层叠的云彩与天空之间的互动：探索下层与上层的奇妙交汇，秦洪看盘｜资金结构微变，或将改善A股生态市场激辩美元应该贬多少？这是三个“关键假设”90年前的10月，对于红四方面军来说，是一个充满痛苦与哀伤的时刻。1932年10月，由于未能有效地抵抗敌人第四次“围剿”，他们不得不放弃大别山，开始了漫长且艰难的征程，远离了他们熟悉的根据地。
在大自然中，云彩和天空的互动是充满神秘和魅力的一幕。它们之间存在着一种复杂而微妙的关系，这种关系不仅仅表现在视觉上的层次感和色彩对比上，更体现在它们对地球气候、大气运动以及生物活动的影响等方面。从下到上，我们能够发现云彩与天空之间的诸多奇妙交汇，这些交叉互动构成了一个丰富多彩的世界。
下层的云彩是天空中最基本和最直观的部分。它们是由水蒸气在大气中凝聚形成的，由多层的薄雾、冰晶或雨滴构成，形态各异，色彩斑斓。这些云朵在阳光照射下会呈现出各种颜色，如淡蓝色、白色、灰色、深蓝色等，给人以视觉的冲击力和丰富的想象力。在天气变化过程中，下层的云彩也扮演着重要的角色。当太阳升起或落下时，光线穿过云层，形成日出或日落的独特景象，使得整个天空都被染成了温暖明亮的颜色，这就是著名的日出和日落现象。当天气炎热或者干燥时，高空的水汽含量增加，也会引发大量的云层，使天空变得湛蓝无垠，给人一种清新的感觉。
随着高度的升高，云层逐渐变得更加密集，形成了大面积的积云或者浓云。这些云层的高度远超我们的眼睛所能触及的范围，其形状和结构也更加丰富多样，有的像一座座山峰，耸立云天；有的则如同一片片海洋，波涛汹涌；还有的则是宛如一朵朵棉花糖，轻盈飘逸。在这样的背景下，天空与云彩的互动愈发紧密。云彩有时会像山脉一样阻挡视线，有时又会像河流一样蜿蜒曲折，它们的存在为天空带来了丰富的立体感和动态美，为我们的生活增添了无数生动的场景。
云彩和天空之间的互动还有许多深层次的意义。云彩是地球气候的重要调节器，它们通过反射、散射和吸收太阳辐射等方式，影响全球的大气环流，进而调节地球的温度分布和气候变化。例如，晴朗的天气会导致云层减少，从而降低地表的温度，防止气温过热；相反，阴沉的天气则会导致云层增多，加强大气逆温效应，促进冷空气向地面移动，产生寒潮和霜冻等恶劣天气条件。云彩还是地球上生物生存的庇护所，它们为鸟类、昆虫等提供了栖息之所，为农作物提供了生长所需的水分和养分，维持了生态系统的稳定和谐。
云彩和天空的交互也是自然景观创作的重要元素。艺术家们通过对云彩和天空的深入观察和艺术表现，创造出了一系列美丽的画卷，如中国水墨画中的“烟雨江南”，英国诗人华兹华斯笔下的“云彩与天空的诗篇”。这些作品不仅展现了云彩与天空的静态美感，更赋予了它们独特的生命气息和情感内涵，让观者仿佛置身于一幅幅生动的自然画卷之中，感受大自然的神奇与壮丽。
“层叠的云彩与天空之间的互动：探索下层与上层的奇妙交汇”这一主题，为我们揭示了一个丰富多彩的自然世界，展示了云彩和天空之间的深刻联系和复杂的演变过程。无论是在视觉层面，还是在精神层面，这一互动都给我们带来了无穷无尽的艺术享受和哲学思考，也启示我们珍惜眼前的生活，珍视自然的美丽和脆弱，守护和传承我们共同的家园——地球。
李晶昀 AI图
周三A股市场出现了震荡中重心上移的态势。其中，上证综指在早盘大幅扬升后，虽然因量能萎缩而冲劲减弱，但仍然收复周二失地，并在收盘时站上3400点整数关口。看来，短线A股有再度冲击前期高点的趋势。
量化交易钝化
从近期盘面来看，A股市场少了些许活性。
一方面是体现在个股行情活跃度上。比如说在周三，虽然股指收出中阳K线，但沪深两市涨幅逾9%的个股只有71家。
另一方面则是体现在成交金额上。近几个交易日，上证综指的日K线呈现出重心上移的态势，但成交金额一直未有明显的放量。在周三，上证综指虽然扬升0.52%，站上3400点。但成交金额却随之萎缩，沪深两市量能只有1.26万亿元，较上个交易日萎缩了1599亿元，呈现出价升量缩的态势。
如果单纯从技术理论角度来看，这是典型的量价背离，不利于后续行情的演绎。但如果细细品味近期A股市场的资金结构或者说是动量资金的动向，可以看出，当前A股的资金生态有了积极的改善，有利于后续行情的演绎。当前量能不足、个股行情萎缩，恰恰说明了近年来交易策略最具成效的量化资金收缩战线。当然，并不是他们主动收缩，而是因为形势所逼。毕竟当前A股市场缺乏新的交易信息，无论是贸易信息还是政策信息，已无新的增量交易因子，所以，交易渐趋钝化。这又进一步降低了A股个股行情的活性，也降低了量能水平，这可能也是周三早盘A股一度冲高后受阻的资金结构因素。
基本面交易策略渐居上风
相对应的是，基于行业逻辑或者业绩演绎的策略却渐渐得到了市场参与者的广泛认可。近期的创新药板块、稀土永磁板块均如此。与此同时，耐心资本持续加仓的沪深300指数、上证50指数走势却在近期渐趋强硬。在周三，沪深300指数、上证50指数分别涨升0.75%、0.59%，但量化资金青睐的小盘股集中的中证2000指数只上涨了0.44%。如此的数据也进一步说明了量化交易策略的确有所收缩，但基于基本面研究的策略渐趋占优，也就意味着当前A股市场的活跃资金从前期的量化资金渐渐转向基本面策略占优的耐心资本资金，这也说明了短线A股的定价权或者说短线资金定价逻辑力量已经渐渐转向耐心资本。
巧合的是，中国优质资产最为集中的港股在近期的表现也可圈可点，如果以2025年以来的涨幅数据来看，港股恒生指数、恒生科技指数的表现更是跑赢主要中国资产，这进一步作出了示范效应，即基本面交易策略更为有效，从而强化A股基本面交易策略的引导力量。当然，诚如前述，缺乏新的增量信息也是量化交易趋于钝化的缘由之一。
由此可见，随着A股资金结构的变化，基本面交易策略占优，反而将极大地改善A股的生态，从而赋予短线A股进一步扬升的动能。更何况，近期以基本面交易策略为引导的资本来源更为多元化，不仅仅是险资加仓力度的加大，还在于沪深300ETF等A股的分红信息在增多，比如说在周三，华泰柏瑞沪深300ETF（510300）分红额度或达80亿元，如此又为A股注入新的买盘力量和活力。所以，对于短线A股来说，的确出现了较为积极的变化，原先是交易优先，现在是基本面优先，偏价值的交易策略更有利于提振市场持股信心，有利于短线A股的重心上移。
今年前五个月，美元累计下跌8.4%，创下兑一篮子全球货币的有史以来最差“开年表现”。美元后续该如何走？知名经济学家Robin Brooks详细分析了市场当前正在激烈辩论的三种假设。
在6日10日发表的一篇题为《围绕美元的意志之战》分析文章中，前国际金融协会首席经济学家、现美国智库布鲁金斯学会高级研究员Robin Brooks认为，针对美元持续走软现象，市场的激烈辩论并非毫无头绪的口水战，而是围绕着三个核心的“假设”展开：
第一种是最温和的，认为这只是暂时的周期性回调；第二种则比较令人忧虑，担心美联储的独立性可能动摇；而第三种则是最极端的，认为美元的全球储备货币地位将不保。
Brooks认为，当前围绕美元方向的辩论主要集中在两种假设之间，预测美元仍处于可能持续数十年的多周期强化进程中。
美元下跌的真实幅度：数据胜过恐慌
许多人对美元近期走势的担忧可能被夸大了。他认为，"多年来，美元首次经历持续下跌"，这种不寻常的现象引发了各种过度解读和夸大其词的分析。
Brooks通过具体数据为读者厘清了现实情况：自11月5日大选以来，美元兑其他发达经济体货币仅下跌4%，而兑新兴市场货币篮子基本持平。
Brooks提醒道："无论你读到什么头条新闻，美元并没有出现崩溃式的表现"。从更宏观的角度来看，美元依然相对稳定，在更长的时间跨度内仍然表现异常强劲。
然而，尽管数据显示美元跌幅温和，市场对其未来走向的讨论却达到了前所未有的激烈程度。Brooks称，这种辩论的激烈程度是他"多年来未曾见过的"。
假设一：良性回调，还是周期性退潮？
第一种观点相对温和，他们认为美元下跌只是短期的周期性调整。这种观点将当前的美元疲软视为美国"例外主义"资金流入的正常回调，是全球货币市场常见的潮起潮落现象。支持这种观点的人认为，这种调整是健康的，不会对美元的长期地位构成威胁。