掌握时尚潮流，尽在黄品汇：一站式购物体验与品质保障的手机应用平台，一样遭遇“水逆”，为何小鹏翻身蔚来没有？服务到“胃”更到“位”，深圳龙田街道开展“6·6暖蜂节”美食烹饪活动2010年7月份，刘岩打算进一步提升自己，于是报名参加了中国艺术研究院的舞蹈学博士课程学习。
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图源：蔚来官方微博
亏损扩大，现金缩水
撰文/ 陈邓新
编辑/ 黎文婕
排版/ Annalee
近来，围绕蔚来的争议不断。
2025年第一季度，蔚来的净亏损放大、现金储备陡降、股东权益为负，再次令外界哗然；乐道试水网约车赛道，网上对此观点相左；李斌认为有神秘力量每月耗资三五千万元黑蔚来，令人啧啧称奇……
与之对应的是，小鹏走出泥潭的迹象愈发明显。
须知，小鹏与蔚来之前一道遭遇了“水逆”，“掉队”的质疑此起彼伏，为了安抚资本市场，两者双双喊出“2025年第四季度实现盈利”的口号。
如今，似乎独剩蔚来不受认可？
曾几何时，“蔚小理”堪称造车新势力的代名词。
然而，随着玩家越来越多、竞争越来越激烈，蔚来、小鹏与理想渐行渐远，“蔚小理”这个称谓也越来越不合时宜。
其中，2023年为转折点。
那一年，“蔚小理”中原本进入最早、销量最高的蔚来，无论是销量或是市值均被理想弯道超车，此后分化越来越大，再难相提并论了。
彼时，小鹏也遭遇了“当头一棒”。
不难看出，蔚来与小鹏沦为“难兄难弟”。
这之后，蔚来与小鹏双双反思与变革，试图重新走上“你追我赶，齐头并进”的道路上，谋求逆天改命再续“Blue Sky Coming”的梦想。
变革之下，蔚来与小鹏的命运却大不同。
2025年第一季度，小鹏营业收入为158.1亿元，同比增长141.5%，净亏损为6.6亿元，较上一个季度收窄6.7亿元；蔚来的营业收入为120.35亿元，同比增长21.46%，净亏损为68.91亿元，较上一个季度扩大了2.2亿元。
图源：同花顺
更为糟糕的是，蔚来的关键指标呈现进一步恶化的势态。
譬如，蔚来的现金及其等价物为260亿元，而2024年第四季度末为419亿元，一个季度缩水了159亿元。
再譬如，蔚来的资产负债率为92.55%，而2024年第四季度末为87.45%，基于此归属于母公司的股东权益为-3.66亿元。
尽管如此，李斌依然信心十足。
李斌表示：“蔚来经营风险都在可控的范围内，我们本身的融资通道也都是非常通畅的。从经营的角度来讲，一方面盈利了以后肯定会对负债率有所改善，这是毫无疑问的。另一方面我们也有足够的手段和通道，在确有必要的时候降低负债率。”
简而言之，李斌认为蔚来虽然在低谷，却并未到悬崖边。
“2019年时，蔚来也曾遇到艰难时刻，与现在相比，哪个阶段更困难？”李斌认为蔚来今非昔比，“2019年的挑战要找人给我们输血，这一次要自己造血，区别非常大。”
图源：蔚来官方微博
即便如此，悲观的声音依然没有平息。
天谷资产总经理陈同辉公开表示：“历史上，还没有哪家企业，能不变革整个管理层实现困境反转的，李斌要抓紧时间，要么学小鹏放权，要么直接卖了，越晚越不值钱。”
同威投资创始人李驰公开表示：“蔚来那种亏法，还有未来吗？9年啦，别再提了！一年后继续问！”
其实，资本市场悲观并非毫无道理：蔚来的股价已连续跌了5年之久，早已大幅跌破6.26美元的发行价与6.05美元的开票价。
不可否认，蔚来在降本增效、技术研发、基建铺设、产品迭代等方面是下了大力气，也有肉眼可见的成效。
自研芯片上车，每台车可以节省1万元成本，从而单车毛利率将回到15%左右；蔚来的销量虽然与头部玩家相比不值一提，但迈入2025年第二季度有一定的好转，月销量稳定在2.3万辆以上；第三品牌萤火虫，首月交付超3600辆……
销量有所好转
问题在于，蔚来迟迟没有重返上升通道也是不争的事实，从而外界对李斌的信心十足自然有所保留。
之所以如此，与第二品牌乐道拉胯息息相关。
复盘来看，先是华为的高歌猛进，让主打高端的蔚来与主打智能的小鹏双双感受到“寒意”；后是小米的横空出世，成功占领年轻人的消费心智，而乐于尝鲜的年轻人也是蔚来与小鹏争取的重要对象。
此背景下，突围成为蔚来与小鹏的关键词，两者不约而同押注第二品牌。
一向高姿态的蔚来，终于放低身段，发布面向主流家庭用车的乐道，以求走出一条“拥抱年轻人，才真正拥有未来”之路。
“我们不想用性价比来概括乐道的竞争力，但乐道确实具备更好的服务体系，更有竞争力的价格以及更优质的产品体验。”李斌对乐道抱以厚望。
理想很丰满，现实很残酷。
为此，乐道总裁艾铁成黯然“下课”。
由此可见，围绕年轻人的争夺，远比想象中还要更激烈，在乐道的价格区中，不乏小米SU7、问界M7、Model Y、理想L6等实力强劲的对手。
与之对应的是，小鹏MONA首款产品M03上市9个月，累计交付量超12万辆，虽然还没有拉出第二曲线，但外界的态度大为改观。
更为重要的是，小鹏妥协了。
与华为联手打造抬头显示AR-HUD，解决传统看不清、头晕、遮挡等行业痛点，以图借势增加自身产品的卖点。
如此一来，外界对小鹏相对更为包容，也就不难理解了。
此外，蔚来第三品牌萤火虫，由于定位的问题，外界认为主战场或许在海外，而蔚来的出海一言难尽。
早在2020年，蔚来就有了出海的打算，将第一站选择在欧洲市场，之后铺设了近百家蔚来中心、蔚来空间和服务中心，以及数十座换电站和超充站。
虽然布局较早，成绩却拿不出手。
公开数据显示，2024年，蔚来在欧洲销量为1598辆，市场占有率0.1%，较2023年下降了32.4%，与付出不成正比。
一名市场人士告诉锌刻度：“吹得好不如卖得好，销量才是硬道理，销量上涨时都是好消息，销量下滑时都是坏消息。”
公开资料显示，2025年1月至5月，蔚来旗下所有品牌累计销量为89225辆，而小米SU7一款产品的销量就高达12.5万辆。
上述市场人士进一步表示，新能源汽车的确还没有走向终局，但比亚迪、华为、小米、理想已率先跑出来了，留给蔚来、小鹏等的时间不多了。
对此，蔚来也心知肚明，李斌意欲背水一战。
按计划，2025年蔚来的销量为44万辆，第四季度要实现单季度盈利，为此主品牌要实现稳定月销量2.5万辆，比去年提高20%左右，而乐道品牌的销量也要达到2.5万辆。
“晚点LatePost”报道：“李斌对于乐道L60的月销量回到1万辆以上‘有信心’，对于乐道第二款车L90的信心‘非常高’。此外，乐道第三款车L80也会在2025年第四季度上市交付。”
L90被寄予厚望
算盘打得响，能不能落实还要继续观察。
总而言之，蔚来走到了命运的十字路口，乐道后续的销量决定蔚来在产业链的生态位，也是让市场重拾信心的关键变量。
“滋啦……”一盘跳动的大虾在锅里欢腾，小王不停地颠锅，撒盐、放辣椒、倒酱油一气呵成，在他旁边摆放着一盘盘香气四溢的红烧肉、酱牛肉……在小哥们的欢声笑语中，深圳市坪山区龙田街道“6·6暖蜂节”美食烹饪活动开启。
一盘盘浓厚乡情的家乡土菜，是深圳市大工业区党委、工会联合会贴心服务职工、情暖新就业群体的生动写照。近年来，龙田街道通过精准问需于“新”、按需为“新”服务，聚力凝“新”暖“新”、激活“新”力量，一项项直抵人心的服务给“奔跑的心”打造温暖的家，凭借一次次面对面的双向对话引导新就业群体融入党建覆盖圈、工会服务圈和基层治理圈，助力打通城市治理循环末梢。
一个园区工联会让“奔跑的心”有了娘家
折粽叶、放蛋黄、缠棉线，一次忙里偷闲的节日小聚，由爱心企业资助物料、热心居民志愿指导、园区食堂免费烹饪，这是大工业区党委和工联会撬动多方资源共同为新就业群体送上的一份节日心意。
近年来，党委集中纳管13名党员，工联会累计吸纳园区273名新就业群体为工会会员，覆盖顺丰、美团、中通等13个配送平台，发挥党群的组织优势，根据新就业群体特点，积极开展学历提升、交通安全、食品安全、社会治理、身心健康咨询等多方面的教育培训，成为新就业群体身边想得到、看得见、能信赖的贴心人。
一个服务“生态圈”精准对接“新”需求
发动园区20户沿街商铺聚焦外卖送餐员、快递送货员等新就业群体工作性质，推出消费优惠、饮水纳凉、应急充电、便利如厕等16项礼遇服务，构建“暖蜂商家联盟”服务体系，结合高标准打造的大工业区暖蜂驿站主阵地，设定每月23日为新就业群体“专属福利日”，开展特色品牌活动40余场次，常态化开展免费理发、义务机修、健康义诊等服务。结合新就业群体工作特点，开展安全骑行比赛、心理健康疏导、急救知识教学、电焊叉车培训等专项活动17场次，营造全方位、立体式服务体系，让暖“新”服务和需求“严丝合缝”。
“我在深圳这么多年，从来没有带孩子来这里看看大城市的全貌，看到孩子这么兴奋，我觉得很开心。”在深圳从事快递行业5年的小王在大工业区工联会组织的“暖蜂儿童看深圳”游览活动中跟工作人员说道。
一支“急先锋”化身基层治理好帮手
大工业区是坪山区最大的集中连片产业园区，外来务工人员占比高。在城市面貌、道路交通、城中村整治等方面底子较薄，城市基层治理工作压力大。
为尽快提升基层治理工作水平，满足人民群众对美好生活的向往，大工业区党委、工联会通过激发新就业群体主动性，创新组建“城市观察员”队伍，设定“发现问题—拍照上传—部门处置—结果反馈—积分登记—物资兑换”这样一条高效、严谨的基层治理问题调处机制，年均优化调处各类基层治理问题隐患200余件。发挥新就业群体灵活优势，聚力观察城市中市容市貌、道路交通、安全隐患等方面问题，联动执法部门快速处置，积极探索城市基层治理新路径。
“提升新就业群体的获得感，让他们在深圳这个第二故乡中深刻感受到作为主人翁的幸福感，是我们长期服务工作的目标。”龙田街道相关负责人表示。