唐三桶挑战东方商学院，MBA之旅不亦乐乎：较量与学习的盛宴！，原创 蔚小理真正分化时刻来了，小鹏销量登顶，蔚来负债率92.55%“中国双航母首次同时出现在太平洋”，外媒解读端午节将至，家家户户都开始准备包粽子。粽子作为传统美食，不仅承载着文化记忆，更是舌尖上的美味。然而，很多人在煮粽子时，往往只是简单地加清水煮，结果煮出来的粽子要么不够软糯，要么香味不足。其实，想要煮出香甜软糯、超好吃的粽子，关键在于煮粽子的水。今天就来分享一个小秘诀，只需在煮粽子时多加一样东西，就能让粽子口感提升好几个档次。
在当今快速发展的商业世界中，管理学已成为推动企业增长和提升竞争力的重要工具。在这个竞争激烈的环境中，越来越多的企业开始关注MBA课程，以获取更多的知识和技能，以应对日益复杂的市场环境和技术变革。而在众多的商学院中，东方商学院以其独特的教学理念和严谨的教学质量受到了众多学员的喜爱和赞誉。
唐三桶是东方商学院的一位知名MBA学生，他的故事就讲述了一个关于挑战、学习和乐趣的故事。据他本人描述，他的MBA之旅并非一帆风顺，但正是这些挑战让他更加坚定了追求卓越的决心，并在学习过程中收获了无尽的乐趣。
在东方商学院的学习过程中，唐三桶首先面临的是理论知识的挑战。传统的MBA课程通常会深入讲解财务、市场营销、人力资源等核心学科的知识，而东方商学院则倡导实践操作和案例分析的学习方式，通过实际项目和实战演练，让学员能够将理论知识应用到实践中去，更好地理解企业管理的本质和规律。
东方商学院并不只是传授理论知识，更注重培养学生的团队协作和领导能力。唐三桶所在的班级是一个由来自不同行业背景的学生组成的团队，他们在课堂上不仅需要分享各自的见解，还需要在合作完成各种任务时展现团队精神，这无疑对他们的沟通技巧和解决问题的能力提出了更高要求。
东方商学院还鼓励学员积极参与各类课外活动，如企业参观、实习经历、国际交流等，这不仅能帮助他们开阔视野，增强跨文化交际能力，同时也为他们在真实工作环境中积累经验和人脉资源打下坚实的基础。
在学习的过程中，唐三桶也遇到了许多挑战和困难，但他从未放弃过。他深知只有通过不断的挑战和学习，才能真正掌握并运用MBA所教授的知识和技能，以适应不断变化的商业环境。他始终保持积极的心态，勇于接受新的学习内容和挑战，无论是面对学术难题还是解决工作中的实际问题，他都能从中学到宝贵的经验和教训。
在东方商学院的这一历程中，唐三桶结识了许多志同道合的同学，他们共同探讨商业领域的问题，互相激励，共同进步。这种深度的社交网络，让他在遇到困难和挫折时找到了支持和力量，也让他学会了如何在压力和挑战面前保持冷静和自信，这是他在MBA之旅中最宝贵的财富之一。
唐三桶的故事告诉我们，MBA不仅仅是一段学习的过程，更是一种生活的态度和人生体验。它教会我们如何在挑战和学习中找到乐趣，如何建立强大的团队协作能力和领导力，以及如何在复杂多变的商业环境中应对自如。对于那些想要获得高质量MBA教育的人来说，东方商学院无疑是一个值得探索和追求的地方，它的独特教学模式和丰富的实践经验，将成为他们通往成功之路的重要桥梁。
蔚来一季度负债率92.55%创新高引发行业关注。
近日，蔚来发布2025年一季报。财报显示，一季度蔚来营收120.3亿元，同比增长21.46%，净亏损达68.91亿元，较去年同期却激增了31.06%。创下自上市以来单季亏损第二纪录，仅次于2024年第四季度单季度净亏损71.32亿元，资产负债率升至92.55%，同样为历史最高，股东权益首次转负，账上260亿元的现金，如果按今年一季度的亏损来计算，都不够支撑4个季度。
蔚来净亏损的激增，让其在资本市场上也不受欢迎。截至6月9日，小鹏汽车以年内74.2%的股价涨幅领跑板块；零跑汽车紧随其后，股价累计上涨68.7%。此外，理想汽车年内股价累计上涨25%。小米集团虽未单独拆分汽车业务股价，小米集团整体受汽车业务拉动，股价年内累计上涨55.6%，尽管近期小米负面缠身，新款YU7车型的量产预期对行业可能会造成更大影响，有望进一步带升股价。
赛力斯在2024年股价累计上涨76.80%，进入2025年股价较为平稳，涨幅约3%，受资本市场的追捧，赛力斯也向港交所递交了招股书，计划在港股二次上市。
新能源汽车赛道整体向好，只有蔚来是个例外，蔚来或成为唯一负增长企业，年内股价累计下跌18.6%。最新82.53亿美元的市值已经在“蔚小理”中垫底，甚至只有理想的1/4，不及小鹏的一半。
李斌再一次喊出“第四季度盈利”的口号，只是这样类似盈利的口号喊了多次，盈利时间一推再推，蔚来到底怎么了？
资产负债率92.55%
前几天长城汽车董事长魏建军接受采访时声称，车企负债率高将会让行业出现汽车恒大。让公众开始关注车企的负债率。蔚来在一季度高达92.55%的负债率几乎锁定了国内车企负债率第一。
BT财经查询众多主流车企负债率后发现，大部分车企的负债率在60%至70%之间，比如吉利汽车的负债率为65.83%，长城负债率为61.11%，上汽为61.8%，长安为59.69%，广汽为43.49%。“蔚小理”中的小鹏同期负债率为65.46%，理想则为55.31%，赛力斯负债率76.83%。
蔚来92.55%的负债率远高于行业平均水平，而且相比去年同期的76.28%，大幅提升了16.27个百分点，这样的提升幅度，在整个行业中都不多见。
这样严峻的资产结构，让蔚来股东权益首次转负——这意味着公司账面上所拥有的全部资产，已无法覆盖其应付债务。若不及时做出改变，蔚来极有可能成为国内首家“账面资不抵债”的造车新势力。
蔚来现金流的大幅减少值得注意，截至一季度末，蔚来现金储备为260亿元，同比减少193亿元。2024年年底现金储备为419亿元，仅仅一个季度就环比减少了159亿元。仅经营活动现金流就流出超100亿元。在偿债能力方面，蔚来在今年一季度也有所恶化，流动比率进一步降至0.84倍，而上一季度为0.99倍，2022年和2023年流动比率分别是1.29倍和1.22倍。2024年跌至1以下后，继续下降。
上一个资产负债率超过90%的车企是众泰汽车，2024年资产负债率高达93.3%，今年一季度负债率继续攀升至96.1%,现在众泰汽车已经暴雷，2024年营业收入5.58亿元，同比下滑23.96%；净利润为-10.00亿元，同比增亏6.82%，扣非净利润为-14.69亿元，同比增亏49.28%。
其实蔚来原本负债率并不高，2020年只有41.69%，此后杠杆融资力度持续加大，2021年、2022年、2023年资产负债率分别增至54.08%、71.28%、74.79%，2024年首次突破80%。至今蔚来资产负债率已经翻了一倍有余。
蔚小理真正的分化时刻来了？
一季度蔚小理的销量发生重大变化，小鹏一季度销量达94008辆，同比暴涨330.8%，超越理想的92864辆成为新势力的销冠。此前新势力销冠一直被理想长期占据，今年一季度理想的增速明显放缓，同比增速为15.5%。蔚来一季度销量42094辆，同比增长40.1%，环比暴跌42.1%。
小鹏成为销冠，主要源于MONA M03的崛起，起售11.98万元的MONA M03上市8个月累计交付超10万辆。理想L系列增程车型持续热销，纯电车型MEGA未达预期，首月订单不足万辆，拖累理想的销量。蔚来高端市场表现：30万元以上纯电市场占有率超40%，总量被小鹏、理想拉开差距。
小鹏在一季度的逆袭逻辑是低价策略的成功，MONA M03切入10万-15万元大众市场，快速起量，智能化降维打击模式开始奏效。一季度营收158.1亿元，同比增长141.5%；净亏损也由上一年同期的13.68亿元收窄至6.64亿元，收窄超过50%。销售毛利率由12.89%提升至15.56%，净利率由-20.89%提升至-4.2%，均为历史最佳水平。这和铁娘子王凤英的渠道改革开始见效有一定关联，经销商混合制提升了终端覆盖率。
理想增速放缓的原因，增程市场趋于饱和，纯电转型遇阻，以MEGA为例，从上市至今甚至被冠以“棺材车”的外号，订单低迷，成为理想众多车型中较为失败的一款。同时在价格战压力下，L系列部分车型降价促销，2024年毛利率维持20%以上，连续季度盈利，价格战下毛利率同比降1.7% 。理想增程+成本控制的模式下，依然成为蔚小理三家中唯一盈利的一家，2024年盈利80.32亿元，今年一季度净利润为6.503亿元，同比增长9.8%。
蔚来的高端生态+换电模式，探索了十年依然深陷亏损漩涡。尤其是换电的重资产模式已经严重拖累蔚来的盈利能力。截至2024年末换电站超2500座，单站日均服务仅48次（盈亏平衡需75次），现金流压力大。李斌为提升车主所谓高端体验，2024年高频参与用户活动，年内超40场，却依然无法打通蔚来的高端生态圈，于是李斌将盈利的希望寄托在乐道和萤火虫之上。形成了蔚来高端占位牢固，规模劣势扩大，亏损压力严峻的局面。未来竞争焦点将集中在能否通过子品牌（乐道/萤火虫）打开销量。
从一季度子品牌的表现来看，也没有给蔚来带来惊喜。乐道品牌一季度交付14781辆，占蔚来集团总交付量的35.1%。乐道L60在2024年12月上市后曾单月破万，2025年3月销量回落至4820辆 。情绪价值拉满的萤火虫因4月才正式上市，三月交付量3911辆，首个完整月5月的交付量为3680辆，这个销量在动辄上万辆月销量的新能源汽车赛道，并不算特别出色。
押宝萤火虫能否改变盈利困局？
蔚来的一季报业绩承压，在财报发布后，并没有迎来股价的大幅下跌，反而在当日美股盘中一度涨超10%，收盘涨6.23%，资本市场的积极反馈也给了李斌不少信心。在财报发布的次日媒体沟通会上，李斌表示蔚来最低谷的时期已经过去，二季度重回上升通道。蔚来方面也预计二季度交付7.2万-7.5万辆新车，环比大增71%-78%。到今年四季度，蔚来月交付目标更是高达5万辆，并将实现盈利目标。
从单季度销售4.2万辆完成单季度销量7.5万辆，几乎销量上要翻一倍。积极的一面是蔚来在4月-5月交付量分别增至23900辆、23231辆，智能电动行政旗舰蔚来ET9上市首月销量超奥迪A8L、宝马7系等传统豪华旗舰车型，因为销量体量不大，李斌或将盈利押注在乐道和萤火虫之上。
乐道目前销量较为稳定，也不算惊喜。萤火虫从立项之初就瞄准欧洲市场。作为精品小车的细分市场，2024年全球销量1510万辆，占全球汽车总销量的1/5，其中欧洲市场销量占全球市场的1/3。只是目前欧洲局势和关税等因素，对萤火虫的销量形成巨大阻碍，目前蔚来只能先在国内市场试水。
而国内市场上，萤火虫12万元左右的定价，同类产品竞争激烈，11.98万元起售的小鹏MONA M03、13.89万起售的领克Z20、9.98万元起售比亚迪海豚以及10万元左右的比亚迪，都是萤火虫的强劲对手，同时还有纯电Mini和Smart，该细分领域萤火虫面临的挑战并不小。因为小鹏、领克和比亚迪，基本都是消费者的第一辆车，而萤火虫作为第一辆车，显然在空间上就很难满足需求，人生第一辆车注重实用，而非精致，这点上看萤火虫优势也并不明显。
唯一的好消息就是，财报显示自研芯片的应用将带来单车约1万元的成本优化。预计二季度蔚来单车毛利率将回升至15%左右。和此前李斌设定的17%-18%的毛利率虽然还有差距，却已能大幅提升，毕竟一季度蔚来的毛利率只有7.64%，为造车新势力中最低。理想的毛利率高达20.51%，小鹏的毛利率也有15.56%，蔚来的毛利率都不及小鹏和理想的一半。
不只是理想和小鹏的表现比蔚来优秀，就连造车赛道的后来者小米的表现都超出市场预期，小米不靠补贴、不靠高端溢价，反而以更高毛利率、更低营销费用，完成了对蔚来“降维打击”，SU7首季度交付7.59万辆，营收181亿元，仅凭一款车型便超过蔚来三品牌合计交付量。
李斌喊出盈利的口号不止一次，这次在各方面都处于落后的状态下，高研发费用并未转化为收入能力，总亏损已经接近1300亿元。资本更青睐能同时实现“规模扩张+技术突破”的企业。随着下半年小米新车上市、赛力斯港股IPO等事件落地，蔚来面临的挑战可能会更大。
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【环球时报特约记者 晨阳】中国海军辽宁舰、山东舰航母编队近日赴西太平洋等海域开展训练，受到外媒高度关注，这次远洋训练被描述为“中国双航母首次同时出现在太平洋”，外媒渲染它们此举将“挑战美国在该地区的海上霸权”，并呼吁美国海军需要加紧应对。接受《环球时报》记者采访的中国专家表示，美国海军当前可用舰艇“捉襟见肘”，想要在西太平洋方向维持“对华威慑”越来越难。
日本一边紧盯，一边渲染
日本防卫省统合幕僚监部近日接连发布消息，宣称发现中国航母辽宁舰和山东舰编队出现在西太平洋海域。根据日本方面的通报，辽宁舰于6月7日在日本南鸟岛近海的太平洋航行，并确认有舰载战斗机和直升机起降，随后该航母编队于9日出现在硫磺岛附近海域。《日本经济新闻》称，这是防卫省首次公布辽宁舰穿越第二岛链活动。报道称，辽宁舰护航编队规模庞大，包括055型万吨驱逐舰南昌舰、无锡舰，052D型驱逐舰齐齐哈尔舰、唐山舰，054A型护卫舰烟台舰及两艘综合补给舰。
统合幕僚监部10日还宣称，自卫队发现中国山东舰航母编队7日在宫古岛东南约550公里的海域航行，9日该航母编队在连接伊豆诸岛及关岛的第二岛链附近的冲之鸟礁近海进行舰载机起降。自卫队方面宣称，该航母编队包括航母山东舰、055型万吨驱逐舰遵义舰、052D型驱逐舰湛江舰、054A型护卫舰运城舰和衡水舰以及一艘综合补给舰。
日本媒体对此大肆炒作，宣称中国海军航母辽宁舰和山东舰被发现首次同时在太平洋海域活动，日本自卫队将持续对中方舰艇进行“监视”。美国海军学会网站10日称，日本防卫相中谷元表示，日本已经通过外交渠道与中国沟通，“中国正计划提高航母在遥远海空域的作战能力。在此背景下，日本正推动在太平洋沿岸岛屿上安装移动监视雷达和其他设备，以加强其防御能力。”“我们将继续及时、适当地公开监视信息，表明日本有能力阻止通过武力或其他此类行动单方面改变现状的企图。”
中国海军新闻发言人王学猛海军大校10日对此表示，辽宁舰、山东舰航母编队赴西太平洋等海域开展训练，检验部队远海防卫和联合作战能力。这是根据年度计划组织的例行性训练，旨在不断提高履行使命能力，符合相关国际法和国际实践，不针对特定国家和目标。中国外交部发言人林剑10日也表示，中国军舰在有关海域的活动完全符合国际法和国际惯例，中国一贯奉行防御性的国防政策，希望日方客观理性看待。
美媒：中国海军完全有权在该区域开展行动
尽管中国海军与外交部都已经对辽宁舰和山东舰的这次远航训练进行了说明，但外媒仍戴着有色眼镜，从防范和冲突的角度进行猜测、解读。美国《纽约时报》10日称，通过这次远海巡航，中国航母编队将证明它们在危急时刻“不仅可以应对日本，还可以与美国角逐西太平洋的控制权”。“因为如果美国从关岛、夏威夷或者美国西海岸部署舰队，它们都必须途经这些海域才能抵达日本或台湾附近。”报道还提到，到目前为止，这两艘中国航母在吨位和舰载机数量上与美国现役11艘超级核动力航母还存在差距。但“中国已经建造了第三艘大型航母福建舰，目前正在进行服役之前的海试”。
印度《欧亚时报》10日称，中国两艘航母同时出现在太平洋，表明中国军队的“活动区域正在扩大”，目标是“控制从日本偏远的小笠原群岛一直到美国关岛的第二岛链以西的辽阔太平洋。”美国“外交学者”网站称，中国海军的最新举动是在演练“台湾发生紧急情况时”，阻止该地区的美军，包括驻日美军和驻韩美军的武力干预。“中国海军正在努力建立一个全面的战备体系，能在西太平洋和其他地方部署中国的水面舰艇、空中力量和可能的潜艇。”美国《新闻周刊》11日则注意到，解放军官方账号还发布了两艘中国航母的远海训练照片，包括在白天和黑夜从航母上起飞歼-15战斗机，“目前尚不清楚辽宁舰和山东舰是否在同一海域作业，根据《新闻周刊》获得的地图，这两艘航母最后一次被追踪到的位置分别是在第二岛链的东侧和西侧”。
美国“动力”网站“战区”频道10日称，辽宁舰和山东舰的远海训练凸显了中国海军日益增强的航母实力。“值得注意的是，中国海军公开承认在这些具有高度战略地位水域进行的双航母联合演习。”
报道承认，中国海军完全有权在第一和第二岛链周边和更远海域开展行动，中国航母在该区域行动，尤其是以两个航母编队的形式展开行动的战略意义非常重大。“这些岛链是美国作为外交政策工具而建立的，其首要作用是作为牵制中国海军力量的战略防线。通过将不断发展的海军力量投射至这些区域，中国展示了在冲突情境下，如何应对美国军方及其盟友进入这些关键区域乃至更广阔的太平洋地区的行动能力。”
美媒还提到，辽宁舰和山东舰航母编队在2024年10月已经在南海进行了首次联合演习。双航母编队在关键海域的行动也是中国军事实力的有力象征。随着中国第三艘航母福建舰正在进行服役前试航，三艘中国海军航母能够在西太平洋乃至更远的海域执行联合作战任务只是时间问题。美媒还大胆预测称，“不久后中国海军航母编队可能会在关岛附近航行，并进一步向东进发，前往威克岛、中途岛，最终抵达夏威夷。同时，中国海军日益重视在阿拉斯加周边和北极地区的部署。”
太平洋上的新现实
更让美国媒体焦虑的是，在中国双航母前出第二岛链展开远海训练时，美国部署在该地区的两艘航母并没有能够“同步监视”。美国海军学会网站10日发布的动态显示，当前美国“尼米兹”号航母打击群正在南海活动，这是美国海军现役最老的航母，即将在完成本次部署后就退役。而该地区另一艘航母“华盛顿”号从去年年底抵达日本以来，绝大部分时间都停留在港口。
美国《星条旗报》10日称，就在中国航母前往第二岛链之际，“华盛顿”号航母于10日中午驶出东京湾，开始了自去年抵达日本以来的首次巡逻。报道称，该航母于去年11月22日抵达驻日美军横须贺基地，此后一直处于维修状态，一直到今年5月25日至6月4日才展开短暂的海上试航。现场照片显示，该航母出港时飞行甲板上没有舰载机，报道称，此前该航母配备的第五舰载机联队刚完成在硫磺岛的训练。《星条旗报》称，“华盛顿”号这次出海“恰逢中国海军在该地区的活动增加”，后者被认为是中国扩大蓝水海军能力的一部分。