《鸣人与雏田共度小秘密：亲密互动下的羞涩瞬间》，浙商宏观：央行连续7月增持黄金，白银机会也需关注170万台空调产品被召回！美的回应：产品符合北美标准IBD无传染性，也不被成为遗传疾病，但又一定遗传倾向。研究表明，患者子女患病风险比普通人高2—8倍，但我们知道，高血压、糖尿病也是有遗传倾向的，IBD患者同样可以结婚生子。只不过IBD患者的妊娠过程可能要多一些挑战，但通过孕前评估、孕期用药管理（不能随意停药，需在医生指导下调整），绝大多数患者可生育健康宝宝。我国已有成千上万名IBD患者成功妊娠，母婴结局良好。
以《鸣人与雏田共度小秘密：亲密互动下的羞涩瞬间》为题，描绘的是青春少年鸣人和少女雏田之间的一段温馨而充满神秘的友谊故事。在他们共同度过的小秘密中，充满了微妙的情感波动和深深的羞涩情愫。
鸣人在学校里是活跃的领导者，总是展现着无畏、坚韧和勇敢的形象，他的个性如同他的形象一般开朗活泼。在这过程中，他也曾在无意间感受到身边女孩雏田的羞涩。每当她坐在课桌前认真听讲时，他的目光就会不经意地落在她的身上，那种感觉像是被一个无形的屏障挡住了视线，无法直视对方的眼睛。
雏田则是一位安静内敛的女孩，她的笑容如春风般柔和，让人感到温暖与舒适。当她在课堂上专注地回答问题时，她的面部表情却常常因害羞而变得有些僵硬。每当我看到她脸庞那淡淡的红晕，都会想起小时候的自己，也常常因为胆怯而在面对心仪的人时表现出紧张的情绪。
他们的共度小秘密，始于一次偶然的机会。那一天，他们在学校的篮球场相遇了。鸣人第一次向雏田投掷篮球，球准确地砸在了她的胸口上，那一刻，他的心跳加速，脸颊微微泛红，眼神中流露出深深的歉意和惊喜。从那以后，他们开始在放学后一起玩耍，分享彼此的兴趣爱好，谈论校园生活中的趣事，逐渐加深了对对方的了解。
在私下里，他们也开始尝试解开这种羞涩的感觉。每当他们面对面说话时，总会避开对方的眼神，而是默默地聆听对方的声音，感受对方的气息。他们会在交谈的过程中，用简单的言语表达自己的想法，虽然可能会因为羞涩而显得有些笨拙，但这种无声的交流方式，反而更增加了两人之间的亲近感。
这种小秘密的隐藏，让他们的友情变得更加深沉和默契。他们明白，只有通过彼此的信任和理解，才能真正深入对方的心扉，享受那份属于他们自己的独特情感体验。他们开始用实际行动来证明，只要有爱，就能跨越羞涩的界限，让友情绽放出更加耀眼的光芒。
这种甜蜜的时光并没有持久持续下去。随着时间的推移，他们面临毕业，面临着分别的时刻。鸣人离开学校，走向未来的道路；雏田选择继续留在学校，开始了新的生活。尽管心中有着不舍和牵挂，但他们依然保持那份对对方的独特关注和尊重，相信即使分开，这段珍贵的回忆也会一直陪伴他们前行。
《鸣人与雏田共度小秘密：亲密互动下的羞涩瞬间》，在这份细腻的感情故事中，揭示了青春少年的自我认知、成长过程以及对感情的理解与探索。这份小秘密不仅是一种记忆，更是一份对美好友情的珍视和追求。无论前方的道路如何曲折，他们都坚信，只要心怀真爱，就一定能够找到属于自己的幸福，留下一段属于他们的温馨时刻。
分析师：李超 / 林成炜
来源：浙商证券宏观研究团队
核心观点
5月我国官方外汇储备32852.55亿美元，环比增加35.93亿美元。在央行连续7个月增持黄金的背景下，我们也重点提示应关注短期白银投资机会。一是当前金银比仍处于92的历史高位，可能均值回归。二是白银本身具有高价格弹性的特征，整体持仓较为集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全资产，当前央行行为仍以增购黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件催化（俄罗斯本身也是全球第八大白银生产国，前七分别是墨西哥、中国、秘鲁、智利、波兰、澳大利亚、玻利维亚，可关注白银生产大国将白银纳入储备资产的可能性），可能利多白银。
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内容摘要
>>5月外储继续环比回升，但资产价格对本月储备形成负向拖累
5月我国官方外汇储备32852.55亿美元，环比增加35.93亿美元，资产价格本月有所下行。
从结构来看，汇率对本月储备影响为正向贡献。其一，美元指数继续回落，5月美元指数由4月底的99.64下行0.20%至99.43，英镑兑美元升值0.92%至1.345，欧元兑美元升值0.2%至1.13，我们测算3月汇率波动对外储规模影响约51.55亿美元。资产价格对本月储备是负向拖累，主要国家国债利率全面上行，5月末5年期美债收益率较4月末上行24BP至3.96%，5年期英债收益率上升24BP至4.05%，5年期德债收益率上升7BP至2.08%，5月我们测算债券收益率波动对外储的综合影响约-231.79亿美元。综合看，资产价格因素对外储的影响约-180.24亿美元。
5月全月人民币对美元汇率升值0.93%至7.20, CFETS人民币汇率指数小幅回落，月末收于96.0，全月贬值0.25%。
>>“美国例外论”可能回归，人民币兑美元短期或趋于震荡
在全球下半年经济下行压力加大的背景下，一方面，虽然下半年对等关税豁免到期，整体关税水平将提升可能使得经济数据阶段性承压。但美国财政可能重回扩张，经贸政策不确定性可能收敛，企业和居民预期的逐步企稳将为2026年美国经济重回正轨奠定良好基础。另一方面，增量美债买家进入市场。可能使得“卖出美国”交易暂缓。“美国例外论”存在回归可能。
在此背景下，美元指数可能阶段性反弹，人民币兑美元短期或趋于震荡。
>>连续第七个月增持黄金，维持中长期看好黄金观点，白银短期弹性重点关注
5月末人民银行黄金储备7383万盎司，连续第七个月增持黄金。预计未来仍有进一步提升空间。中长期来看我们认为应重点关注各国央行的购金行为对黄金价格的正向驱动，预计来自各国央行的资金有望保持净流入。
此外，我们重点提示应关注短期白银投资机会。一是当前金银比仍处于92的历史高位，可能均值回归。二是白银本身具有高价格弹性的特征，整体持仓较为集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全资产，当前央行行为仍以增购黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件催化（俄罗斯本身也是全球第八大白银生产国，前七分别是墨西哥、中国、秘鲁、智利、波兰、澳大利亚、玻利维亚，可关注白银生产大国将白银纳入储备资产的可能性），可能利多白银。
>>风险提示
贸易摩擦超预期；全球衰退超预期，工业需求下滑可能导致白银下行压力。
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6月9日，美的集团就近日的北美U型空调窗机召回事件回应南都湾财社记者：近期关注到北美市场有用户反馈U型窗机贯流风轮叶片出现发霉现象，对此高度重视，并已主动发起针对美国及加拿大用户的召回服务行动。
值得一提的是，美的集团方面强调此次召回为主动召回，非强制召回。
美国公共服务委员会表示，其已获悉“至少有 152 份有关空调中存在霉菌的报告，其中 17 份报告称消费者因接触霉菌而出现呼吸道感染、过敏反应、咳嗽、打喷嚏和/或喉咙痛等症状”。
对此消息，6月9日，美的集团回应南都湾财社记者：近期，我们关注到北美市场有用户反馈U型窗机贯流风轮叶片出现发霉现象，对此我们高度重视。美的空调一贯将产品质量和用户安全置于首位，并已主动发起针对美国及加拿大用户的召回服务行动。
美的集团强调，受此次召回公告影响的产品—U型窗机不存在影响正常使用、产品能效或者导致安全事故、人身伤亡的设计、材料或制造工艺等重大瑕疵和缺陷。该产品主要在美国及加拿大销售，产品在出厂前均经过严格的质量管控流程，获得了北美产品认证的权威机构CSA（加拿大标准协会）的安全认证，其出具的检测报告证明了产品符合北美市场产品标准。
美的集团表示，经初步分析，导致召回的贯流风轮叶片发霉问题，系外部特殊环境条件引发的极端罕见的个别现象。产品自2020年3月在北美上市以来，六年我们共收到涉及此现象的客诉反馈152例，这些案例往往与诸如极端潮湿使用环境等因素相关。对比该型号产品上市以来超170万台的总销量，客诉率低于万分之一。
值得一提的是，美的集团方面强调，此次召回为主动召回，非强制召回。我们将为可能受影响的用户提供包括但不限于退款退货、寄送配件自助维修、免费上门检测与维修服务。通过更换新材质的排水塞，使空调制冷产生的冷凝水能够在空调停机后更加迅速的排干，有效阻断风道中的霉菌生长及风轮叶片发霉隐患。
美的集团方面表示，美的空调将持续优化产品设计，提升服务体验，致力于为全球用户提供更健康、更舒适、更可靠的空调产品。
采写：南都·湾财社记者 孔学劭