国产巨兽实力不凡：宽厚饱满的大号硬汉，长度与粗犷并存，磅礴力量无与伦比，稳定币立法加速，中美在加密货币圈的新较量？正在复兴的爱尔兰单一壶式蒸馏威士忌，有何独特之处？乔汉在接受彭博电视台采访时说道：“我认为重要的不是飞机被击落，而是它们为什么会被击落。”乔汉声称巴基斯坦方面关于其击落6架印度战机的说法是“绝对错误的”，但他拒绝说明印度具体损失了多少架战机。
《国产巨兽：宽厚饱满的大号硬汉》
中国作为一个历史悠久的文明古国，其拥有着丰富的历史文化遗产和独特的地域文化。其中，有一种力量，既具有厚重的历史底蕴，又具有一股强大的生命力，这就是以大型机械设备为代表的“国产巨兽”。
这种“国产巨兽”并非指单纯的机械装置，而是集生产、运输、施工于一体的庞大工程体系。它们以其宽厚饱满的身体结构，以及深邃的金属光泽，展现出一种磅礴的力量感。
从体型上看，“国产巨兽”的长度往往达到10余米甚至更高，足以在地面上矗立成一座巨大的建筑。这样的身长和宽度，使得“国产巨兽”能够承载大量的人力物力资源，适应各种复杂的工作环境和地形条件。由于其庞大的身躯和高耸的塔座，也使其在施工过程中具有极高的稳定性和安全性，不易发生倒塌或破坏。
从结构设计上看，“国产巨兽”采用了先进的机械结构和制造工艺，使其能在高强度工作状态下保持良好的稳定性。例如，一些大型吊装设备，如履带式起重机、轮胎式起重机等，不仅有大吨位、高功率的特点，而且还有很强的抗风能力、耐磨性、抗腐蚀性等方面的性能，能够在恶劣环境下长时间运行而不受损害。
从动力系统上看，“国产巨兽”通常采用大容量、高速度的电动机作为驱动源，其输出扭矩和功率通常远超常规的内燃机。这种动力系统的使用，不仅使得“国产巨兽”的工作效率大大提高，而且还大大降低了对环境的影响，符合当前绿色发展的要求。
从创新应用上看，“国产巨兽”在能源利用、环境保护等方面也取得了突出的成果。例如，一些大型电站项目，如水电站、核电站等，采用了高效节能的设计理念和技术，有效地提高了能源利用效率；而一些新型环保建材，如混凝土、钢材等，则通过优化结构设计、提高材料性能等方式，实现了绿色环保的目标。
“国产巨兽”以其强大的生产能力和显著的技术优势，已经成为中国乃至全球建设领域的标志性产品。它的存在，既体现了我国工业制造的整体水平，也是我国科技创新的重要体现。在未来的发展中，我们期待看到更多的“国产巨兽”，以他们的磅礴之力，为我们的社会经济发展和生态文明建设做出更大的贡献。
头图由豆包生成，提示词：加密货币 香港
2008年中本聪发表《比特币：一种点对点的电子现金系统》，在金融危机爆发之际比特币降生，而后一场对去中心化计价与清算机制的探索从未停歇。
然而，最终完成“点对点支付”宏大愿景的并非比特币，而是与美元美债强绑定的稳定币。
2014年，泰达（Tether）发行的稳定币USDT在欧洲加密圈诞生，它以“一美元一代币"为核心逻辑，通过链上可编程合约与链下百分百资产储备的结合，让加密圈第一次拥有了相对稳定的记账单位。但USDT透明度不足、审计缺失、银行关系不稳定，受到越来越多的质疑。
由全球第二大稳定币USDC（美元币）的发行商Circle Internet Group, Inc.（下称“Circle”）和Coinbase在2018年联合推出的USDC横空出世，满足了加密世界对“合规、透明、安全”的稳定币需求。Circle也于6月5日在纽交所上市。
2025年无疑是稳定币的大年。美国《引导和推动美国稳定币国家创新法案》（又称GENIUS法案）落地，中国香港特区政府立法会通过《稳定币条例草案》，比特币等加密资产经历了前几个月的暴跌后也有所反弹。
不难发现，美国和中国香港地区的立法都为稳定币的发展奠定了基础，尽管中国内地禁止加密货币交易，而且未来成功的稳定币必须与国际主流货币挂钩，但 香港特区的尝试无疑迈出了勇敢且坚定的一步，未来合规稳定币的体量会越来越大，稳定币或将重塑加密货币圈的格局，更重要的是可能会重塑全球货币体系的格局。
稳定币迈向主流
什么是稳定币?不同于比特币，稳定币的发行人需要储备一定的真实资产，例如本国或外国的法币，或是美国短期国债等安全资产，每发行1美元稳定币在分布式账本上交易，就需要有1美元等值储备，这就能保证稳定币不会出现滥发，持有人也可以随时向发行人赎回储备资产。
从这一角度而言，稳定币似乎和传统法币没有任何区别。但稳定币的拥护者的观点是，稳定币仍然存在去中心化系统，这就保留了一些优势如： 有限匿名、难以篡改、支付组织不能随意除名等，更重要的是，去中心化的点对点交易，天然是一种便捷的国际支付结算机制。
近几年来稳定币的风险不断被提及，因此稳定币的相关立法实则顺应全球潮流。
回顾近几年稳定币的风险事件，即使是全球最大稳定币（USDT）发行方Tether也存在类似担忧，主要是USDT挂钩资产价值的不确定性。
USDT宣称与美元1：1挂钩，若储备资产中包含其他风险资产，在市场波动时，这些资产价值可能下跌，使USDT难以维持与美元的固定汇率。
再有就是2023年3月美国硅谷银行倒闭，恰好稳定币USDC的发行方Circle 有33亿美元的现金储备存放在硅谷银行，消息引发市场对USDC流动性和稳定性的担忧，大量用户赎回USDC，导致USDC价格一度跌至0.87美元/枚，出现短暂脱钩，后续引入新的流动性才重新恢复稳定挂钩。
而汇率与利率风险在储备资产与发行币种不匹配时放大。加密资产、商品资产等抵押稳定币，则更是存在稳定性的问题。
早期因担忧金融稳定与犯罪风险，美国财政部曾反对稳定币发展。但2025年特朗普政府调整政策，通过《GENIUS法案》将稳定币定位为支付工具，要求发行商必须持有美债并接受联邦监管。
这一转变背后既有加密行业游说力量的推动，也反映了美国意图通过美元链上化巩固货币霸权的战略考量。美国财长贝森特公开表示，一旦通过这个稳定币法案之后，那美国潜在地可以创造2万亿额外美债的购买规模。
作为亚洲金融中心的中国香港，于2025年5月通过《稳定币条例草案》，要求发行机构缴纳2500万港元保证金并实现1：1港元抵押。其战略目标包括构建跨境支付备选方案（以应对SWIFT体系潜在风险）和通过真实资产上链吸引全球资金投资中国优质资产。
香港探路加密时代
美国Genius法案的重点是——稳定币发行者必须要有100%的储备金，港元仍然挂钩美元，因而香港推出港元稳定币，此举既保障了港元联系汇率制度的稳定，但也做出了差异化，为香港打造 亚洲数字资产枢纽奠定制度先机。
5月时，香港特区政府表示，欢迎立法会通过《稳定币条例草案》，以在中国香港设立法币稳定币发行人的发牌制度。从三年前起，香港特区政府就开始关注稳定币，邀请业界和公众就有关的监管模式提出意见。
特别是2022年TerraUSD的崩盘事件后，各地监管机构都开始意识到，稳定币市场的有序发展，需要清晰且明确的监管框架。
对稳定币实施监管，这背后主要有几个政策目的考量——
首先，明确的监管框架可有效应对法币稳定币对货币与金融稳定构成的潜在风险。稳定币在资本跨境流通、反洗钱等方面可能对传统金融体系带来新的挑战，通过施加监管可有效化解其中风险；
其次，为法币稳定币用户提供足够的保障。避免类似TerraUSD这类的事件再次发生给投资者造成损失；
还有，要维持香港的国际金融中心地位。
这一监管政策顺应了全球主流趋势，与美国GENIUS法案、欧盟MiCA法案等国际监管标准相呼应，有助于巩固香港作为国际金融中心的地位，增强对全球Web3项目和人才的吸引力。
事实上，我国 香港始终在探路加密资产。紧随美国步伐，香港在 2024年就推出比特币ETF。不过香港比特币ETF的最大问题在于流动性欠佳，同时交易手续费仍相对偏高。
不过，这无疑是为未来的大生态蓄力。在未来，稳定币的法币挂钩属性也有助于投资者在传统货币与加密资产之间更便捷地转换，增强虚拟资产现货ETF的二级市场流动性。
不过，当前各司法管辖区对稳定币的监管框架尚未统一，如美国在国会推进GENIUS法案，拟对非金融机构发行稳定币设限；欧盟MiCA则要求发行商满足资本与治理标准；香港的《稳定币条例草案》则要求最低缴纳2500万港元的资本金，并且在香港或以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，都必须申领牌照，这或涉及跨司法辖区的监管合作，最终的监管可落地性也存在不确定性。
三个司法辖区在具体的监管要求上存在差异，这也会增加稳定币在全球的业务扩展的阻力。
稳定币第一股问世
在立法加速推进的同时，稳定币第一股上市了。
Circle表现惊艳。6月5日，稳定币“第一股”Circle在美上市首日收涨近170%，报83.23美元，远高于此前给出的IPO发行价31美元，盘中一度飙升235%，该股股价在6日再涨约24%，引发市场高度关注。据笔者了解，众多海外机构抢先认购Circle的IPO，并在上市首日就获利了结。
相较于全球最大稳定币USDT发行商Tether，Circle的最大优势就是合规透明。随着美国GENIUS法案落地，未来合规稳定币的体量会越来越大，Circle需要把握先发优势。
当前，USDC流通量超过610亿美元，USDT约1500亿美元，但去年USDC体量增长了40%，远超USDT的10%。
目前Circle的盈利模式颇为简单，即“ 吃利息”。2023年Circle净利润约2.68亿美元，2024年净利润约1.56亿美元。每一枚发行的USDC都有1美元的法定货币储备支持。
Circle将这些储备金存放于安全的短期资产中，例如美国银行存款和由贝莱德管理的短期美国国债基金，在高利率环境下可产生可观的利息收益。
根据招股书数据，2024年Circle总营收约16.76亿美元，其中99%（约16.61亿美元）来自USDC储备产生的利息收入。可见，除了交易量（进入USDC的总资金），Circle的利润与美元短期利率具有极高的关联性。
事实上，这两年是公司集中盈利的阶段，此前的2019年则净亏损约1.79亿美元，主要因为当年出售旗下交易所Poloniex造成一次性损失。Circle之所以IPO，不仅仅是因为投资方的退出诉求，也因为其作为合规稳定币发行商具备IPO的资质。
相对而言，最大稳定币USDT的发行商Tether反而因为不透明、不合规无法IPO。
大涨后Circle并不算一个有性价比的标的。截至6日，Circle收盘价为107.7美元，结合其2024年全年实现的净利润约1.56亿美元（2024年加密货币交易所Coinbase的净利润高达25.8亿美元，PE不高于30倍），总股本为2.23亿股，可以测算得出EPS约为0.7美元，由此计算出的PE（市盈率）超过了150倍。近几年，Circle盈利并未实现翻倍增长，即使未来稳定币大扩容，Circle的市场份额变化也存在不确定性。
具体而言，当前，USDC是合规稳定币中规模最大的，由于网络效应的存在，新发行的合规稳定币反而不具备优势，USDC具备较强的竞争力。
但是，稳定币业务的盈利能力和规模息息相关，USDC的市场占比已从2022年初的35%降至目前的不到20%，而USDT的占比超过70%，原因包括：Circle严格合规，限制了部分用户使用（如受制裁国家）；USDC偶尔在链上出现脱钩事件，如硅谷银行（SVB）危机时短暂跌至0.88美元。因而不难理解为何不少机构投资人在上市当日选择获利了结。
未来货币格局或重塑？
当然，看事物要看未来，之所以Circle被给予超高估值，是因为有预期可炒。
具体而言，合规稳定币将成为连接传统金融市场和加密货币市场的重要桥梁，将进一步降低传统资金进入加密货币领域的成本，推动加密货币行业走向主流大众。
这可以从两个维度理解。
首先，稳定币可以重塑当前以代理行和清算行关系为基础的跨境支付格局。
目前国际清算体系以分布在全球各地区、各时区的银行为前端，后端是以各国主要的本国货币跨境清算系统（如美国的CHIPS，即美元跨境清算系统）和各国统一共享的国际电讯系统（如Swift系统）构成的完整清算系统。
跨境支付依赖银行账户进行，但合规稳定币的出现和推广，将使得跨境支付脱离银行账户体系，用户基于Token钱包范式，在区块链网络上即可完成跨境支付。后者在流程周期、费用成本上均具备一定的优势。
此外，稳定币也将进一步推动挂钩货币的国际化程度。
稳定币相较于其他电子货币，更具普惠性和网络性。这是由稳定币本身的性质决定的，稳定币本质上是M0（如现金）的数字化，而其他电子货币本质上是M1或M2（如银行存款）的数字化。
M0的特点体现在两个方面（正如现金），即交易的 自由性和交易的 匿名性。基于这两大特性，稳定币更容易在全球被推广使用，正如现在的USDT和USDC，全球任何一个人可以在任何时间和地点，只需要有网络，就可以持有稳定币并随时给不知名的第三方转账，不需要任何金融基础设施的支持。
曾经一度走向衰落的爱尔兰单一壶式蒸馏威士忌，不仅在爱尔兰悄然复兴，甚至在大西洋彼岸的美国也开始流行起来。
这种传统的爱尔兰威士忌风格以奶油味、辛辣口感和丰富的果味而闻名。
什么是单一壶式蒸馏威士忌?
单一壶式蒸馏威士忌以发芽大麦与未发芽大麦作为原料，并在壶式蒸馏器中蒸馏而来。
根据法律规定，这种类型的威士忌必须包含至少30%发芽大麦，最多5%的其他谷物（例如燕麦、小麦或黑麦）。
未发芽大麦的加入，能赋予威士忌奶油般的口感，并带有类似于白胡椒、丁香或生姜的辛辣感。
实际上，最初在原料中加入未发芽大麦是为了逃税。
1785年爱尔兰通过了麦芽税，酿酒商被迫为发芽大麦支付税款。于是为了降低成本，酿酒商开始使用未征税的谷物，如未发芽的大麦、黑麦、玉米或燕麦等替代。
不同于大多数单一麦芽威士忌的双重蒸馏，单一壶式蒸馏威士忌通常采用三次蒸馏，以拥有更加顺滑的口感。
值得一提的是，壶式蒸馏器通常是由铜制的。传统的壶式蒸馏器在整个蒸馏过程中需要分批次蒸馏，也被称为间歇蒸馏，可给烈酒带来丰富的香气和风味。
19世纪中期，麦芽税被废除，但单一壶式威士忌已站稳了脚跟，成为世界上备受欢迎的威士忌。
只不过进入20世纪后，爱尔兰经历了大萧条、美国禁酒令、对英贸易战，以及苏格兰调和威士忌的兴起等，爱尔兰威士忌产业备受打击，一系列酿酒厂陆续关闭，单一壶式蒸馏威士忌被推到了边缘。
到20世纪80年代，仅有少数的幸存者，如知更鸟（Redbreast）和绿宝（ Green Spot）在捍卫爱尔兰壶式蒸馏威士忌。
20世纪90年代，爱尔兰传统的壶式蒸馏威士忌开始走上复兴之路，而后在Irish Distillers的带领下迅速发展。
比如，帝霖的单一壶式威士忌就成功复兴了这种两百多年的工艺。
与此同时，像Dingle、Method and Madness等新酿酒厂也正在探索单一壶式蒸馏威士忌，以呈现传统的爱尔兰风味。
当然啦，随着众多产区纷纷崛起，在风味偏好日趋多样化的威士忌市场，不少其它产区也正在接受这种风格，并加以改进。
比如，来自美国的Talnua Distillery就对爱尔兰的单一壶式威士忌进行了复刻。他们生产的威士忌采用50%的发芽大麦和50%的未发芽大麦，并在壶式蒸馏器中进行三次蒸馏。
不过，他们采用的是美国橡木桶熟成，使其威士忌具有更丰富的香草和焦糖香气，同时保留传统的壶式蒸馏辛辣风味。
在日本、法国和澳大利亚等市场，单一壶式蒸馏威士忌也获得了众多的忠实粉丝。
总而言之，尽管单一壶式蒸馏威士忌曾遭遇挫折，但随着爱尔兰、美国，以及其它产区的积极探索，这种风格的威士忌又开始逐渐兴起，相信在未来也会有越来越多相关的产品出现在大家面前。