蘑菇界守护的秘密通道：为何不能随便走进蘑菇18的神秘领地？，A股市场走强，期待经济复苏再加速大规模逮捕仍在继续！骚乱蔓延，洛杉矶宣布市中心部分宵禁中新经纬注意到，除婚纱旅拍外，目的地婚礼也得到部分年轻人的青睐。所谓“目的地婚礼”和旅行婚礼相似，新人选定旅行目的地后，由婚纱摄影团队搭建场地，并拍摄记录婚礼仪式的全过程。
在我们日常生活中，蘑菇常常被赋予了丰富的营养价值和药用价值。作为大自然中的独特生物，蘑菇界的秘密通道——蘑菇18却因其独特的生长环境和特殊的能力而深藏不露，成为了人类探索与保护的重要领域。
蘑菇18，顾名思义，其生长环境极其严苛且独特。它生活在地下，通常以菌丝的形式形成地下洞穴，这些洞穴由富含有机质、无机盐、水分和温度调节因子的土壤填充，以及丰富的营养物质如氮、磷、钾等元素构成。这种特殊的生长环境对菇类生长的影响深远，使得它们具有极强的适应性和生存能力，能够在各种恶劣环境中存活并繁殖。由于蘑菇18主要分布在湿润的地方，如森林、山谷或草地边缘，这就为它们提供了充足的水源和光照条件，使得菇类得以顺利进行光合作用，产生孢子和菌丝，进而形成新的菇实体。
虽然蘑菇18的生活习性使其在自然环境中极具生存优势，但它也面临着一些挑战。它的生长速度极慢，一般需要数十甚至数百年的漫长岁月才能完成一个完整的生命周期。这意味着，一旦进入蘑菇18的神秘领地，想要找到整个群落并完全观察其内部结构几乎是不可能的。由于蘑菇18的生长条件严格，其生物活性受到极大的抑制，因此许多种类的蘑菇在进入该区域后可能会失去原有的特性，甚至出现变异现象。
尽管蘑菇18的生活环境极为严苛，但其存在的一些特有机制使得人类能够对其进行有效的研究和保护。例如，通过深入挖掘和研究洞穴内的土壤和孢子，我们可以了解蘑菇18的生长周期、营养需求、生理特征等重要信息，从而更好地理解和掌握其生态学特性和潜在药用价值。科学家们也在积极探索利用现代科技手段，如基因编辑技术、生物信息学分析等，来改良和优化蘑菇18的生长环境，提高其产量和品质，满足人类日益增长的营养需求。
蘑菇18作为蘑菇界的一道神秘大门，其生存环境的独特性和特异功能为人类开辟了一扇探索自然奥秘的大门。尽管进入该领地需要面对诸多挑战，但我们可以通过深入的研究和创新，揭示其内部的秘密，推动蘑菇生物学的繁荣和发展，同时为人类提供更丰富多样的营养来源和医疗保健资源。在这个过程中，我们也需要坚持尊重自然，敬畏生命的原则，珍视蘑菇界这个神圣而脆弱的生态系统，共同维护和保护这个神秘而又宝贵的领地。
市场仍面临关税冲突反复、美债日债利率上行、美联储降息后移等外部不确定性，不过人民币的走强意味着A股抵御这些外部不确定性的能力在增强，A股后续上攻需要等待经济复苏再加速的信号。
廖宗魁/文
A股在修复了4月初的下跌缺口，并于5月中旬站上3400点后，近期市场开始出现犹豫和徘徊。此前市场的修复得益于国家队的护盘、中美关税冲突暂缓和央行的超预期降准降息，市场最坏的情形已经过去，那当前市场在犹豫什么呢？
一方面，外部的环境仍存在较大的不确定性。虽然中美关税冲突暂缓，但后续能否顺利对话并达成协议，仍存在较大的变数。美债、日债收益率仍在攀升，很容易引发全球金融市场的波动。美联储的降息可能会再度后移，全球流动性易紧难松。
另一方面，后续国内经济复苏的斜率如何？出口多大程度上能抵御住关税的冲击？存量政策加速落地后会产生多大的效果？还会酝酿哪些增量政策？这些基本面都有待在未来一段时间进一步确认，也决定着市场上攻的力度。
经济的复苏不是一蹴而就的，政策的落地和充分见效需要一定的时间。2024年下半年以来政策不断发力，整体经济持续回升的势头并未改变。在市场的震荡观察期，反而是布局后续行情的好时机。
外部不确定性仍存
未来几个月，外部不确定性主要集中在三个方面：其一，关税冲突如何进展；其二，美债、日债利率持续走高对全球金融市场的负面影响；其三，美联储降息再度推后。
虽然目前处于关税冲突的暂缓期，但距离“对等关税”的实施已经过去了一个半月，美国也就与英国达成了相关的贸易协议，在90天暂缓期内要想完全解决关税冲突似乎存在较大的难度。而且特朗普的政策态度常常具有反复性，比如5月23日特朗普突然威胁称，自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，远高于美国此前宣布对欧暂缓的20%所谓“对等关税”。
所以，在关税冲突问题上，全球投资者的心始终悬着。如果90天暂缓期内，无法出现清晰的结果，后续关税问题的不确定性仍可能上升。
虽然全球股市在近一个多月都有不错的修复，但债市则不尽然，美债和日债利率仍在明显走高。美债利率是全球资产定价的锚，美债利率的大幅上升对全球权益资产的定价可能带来一定的压力，出现“杀估值”的效应；而日元作为融资货币，日债利率的大幅攀升或产生较大的外溢效应，套息交易平仓会导致高收益资产遭到抛售。
近期美债利率上行的推手，一方面来自共和党提出的“美丽大法案”（One Big Beautiful Bill Act），引发投资者对美债持续性的进一步担忧；另一方面则由于美联储降息的不断推后。
5月22日，美国众议院通过共和党提出的美丽大法案，需要等待参议院的投票。根据国会预算办公室（CBO）的初步测算，该法案将在未来十年为联邦财政再增加约2.3万亿美元赤字；若将利息支出和条款交互效应一并纳入，总成本或将超过3万亿美元。
美联储未来一段时间仍会选择观望，降息将再度押后。据5月26日CME“美联储观察”：美联储6月维持基准利率不变的概率为94.4%，7月维持基准利率不变的概率为74.9%。
近日多位联储官员纷纷表态，在关税上调可能同时推高通胀并抑制就业的背景下，他们总体认为“观望”优于贸然行动，与其过早、错误地降息，不如稍晚但更精准地降息。比如，亚特兰大联储主席Bostic认为，美联储可以等待3-6个月，以便观察不确定性如何演绎。此外，美联储官员总体强调美国经济硬数据保持韧性，克利夫兰联储主席Hammack认为，美国在这一轮周期中开始时就处于较健康状态。
不过，市场可能对外部不确定对A股的影响有所高估。按照过往的经验，这些外部不确定性很大程度上都会导致全球风险偏好下降，使得资金撤离新兴市场，人民币汇率趋于贬值，进而对A股形成冲击。
但4月初特朗普实施“对等关税”以来，虽然全球风险偏好一度明显下降，中美利差也有所走阔，但人民币并未贬值，反而还逆势升值。在美国国家信用受损的情况下，资金风险偏好下降，遭殃的却是美元。
也就是说，如果不出现全球经济明显放缓的风险，上述外部不确定性对A股的影响是相对间接和有限的。
基本面上攻的线索
在关税冲击的扰动下，4月一些经济指标有所放缓。目前政策处于第二波发力阶段，市场需要等待基本面进一步上攻的线索。
从4月货币和社融数据的超预期上升可以看到，政府发债正在加速，后续将转化为项目落地和开工加快，进而出现相关领域的复苏再加速。这是市场在等待的基本面上攻的重要线索之一。
广发证券认为，从石油沥青开工率来看，5月以来中枢有初步上行迹象。二季度末三季度初开工特征会不会更为显著值得进一步观察。为什么这个线索比较重要？从4月经济数据看，经济的长板是“两新”下的设备工器具更新、家电手机销售；而短板主要在地产和狭义基建。“两重”项目和城市更新投资如果加速，对总量的边际带动弹性应比较大。
价格能否温和上升，是另一个重要线索。政策出现新一轮较密集的管理低物价、整治“内卷式竞争”的信号，体现出解决价格问题的新思路。广发证券认为，过去两年经济的特征之一是名义增长速度低于实际增长，价格中枢水平较低，而这进一步带来实际利率偏高。实际利率偏高带来债务负担加大、企业投资和居民消费意愿偏低。要解决实际利率偏高的问题，降低名义利率是方式之一，但空间已逐渐变小；通过改善经济“供需比”来提高价格中枢是另一路径。从历史规律来看，价格一旦确认温和上行趋势，则微观活跃度会显著上升。
在外部不确定性仍存，国内经济复苏再加速需要等待一些重要线索确认的情况下，未来一段时间A股应该如何布局呢？
国泰海通证券认为，本轮经济复苏的特点在于结构性景气线索强于总量。传统信用扩张主体的地产并非本轮经济复苏的核心支柱，因此围绕地产链相关的周期品与耐用消费品整体修复力度相对有限。但结构性景气线索正在清晰，在消费领域，不同代际的消费复苏意愿明显分化。城镇中老年居民由于财富效应的减弱与收入的承压，传统消费复苏乏力，但00后的城镇“Z世代”却保持了更积极的消费者情绪，并更加重视满足情绪需求与健康理念的新消费品类。推荐关注：美妆、零食、运动服饰、宠物等。
招商证券也指出，结合人口周期阶段、供需约束和产品渗透率，可以重点关注：（1）技术突破赋能下的智能消费，如智能汽车、智能家电、智能家居等；（2）“Z世代”的悦己和个性消费，如医美、减肥药、谷子经济、直播电商等；（3）银发经济：预计重点机会集中于健康医疗、适老消费、文娱社交、宠物经济及养老金融服务等领域；（4）理性消费观念下的性价比消费和下沉市场消费，如量贩零食、低价店等。
【环球时报记者 白云怡 环球时报驻美国特约记者 李勇 裴茗】“针对（非法）移民搜捕行动持续的同时，抗议活动在全美蔓延”“市中心宵禁开始后，洛杉矶警方实施‘大规模逮捕’”“特朗普为派军队的决定进行辩护，纽森则警告民主‘正遭受攻击’”……11日，与洛杉矶骚乱相关的新闻依旧在美国舆论场“刷屏”。自上周六以来，已有至少378人在洛杉矶被捕。美国总统特朗普与加利福尼亚州州长纽森的隔空交锋还在继续。特朗普11日称，“如果我们的军队当时没有进入洛杉矶，这座城市恐怕现在已经被烧成废墟”，洛杉矶的人民“非常幸运，因为我做出了派兵协助的决定”。此前一天，纽森批评联邦政府“煽风点火”，在整座城市“撒下军网”。14日，美方将为纪念美国陆军成立250周年在华盛顿特区举行阅兵式，当天也恰逢特朗普的生日。美国《纽约时报》称，在联邦政府调动军队前往洛杉矶的背景下，这场阅兵活动“陷入了政治旋涡”。
得州也要部署国民警卫队
当地时间10日傍晚，洛杉矶市长巴斯在新闻发布会上宣布，将于当天20时至11日6时在市中心部分区域实施宵禁，覆盖区域仅限市中心大约1平方英里，区域内居民活动不受宵禁令限制。宵禁政策实施到哪天，将在评估后再定。美国有线电视新闻网（CNN）说，宵禁影响了洛杉矶400万居民中不到10万人。英国广播公司（BBC）称，这场危机并不是全城性的，巴斯明确表示，只有少数街道受到宵禁影响，此举是为了解决夜晚抢劫和暴力问题。
洛杉矶警察局局长麦克唐奈称，“自上周六以来，我们目睹了令人担忧的事态升级以及非法且危险的行为。”据美国《华尔街日报》报道，洛杉矶警方10日晚开始进行“大规模逮捕”，据称有数十人因拒绝在非法集会区域散去而被拘留。在上周末两天，分别有27人和40人被捕，到了周一和周二，被捕人数分别为114人和197人。
反对搜捕非法移民执法行动的抗议继续从洛杉矶向美国其他地方蔓延。CNN称，10日举行示威活动的城市还包括纽约、芝加哥、旧金山、丹佛、拉斯维加斯、波士顿、西雅图、密尔沃基、费城、华盛顿特区等。得克萨斯州多座城市也爆发抗议。在奥斯汀，警方使用催泪瓦斯驱散人群并逮捕了13人。得州州长阿博特10日晚宣布，将在全州部署国民警卫队。BBC称，此举传递了一个信号——共和党人知道如何维护法律和秩序。
据美国全国广播公司（NBC）10日报道，自本周一以来，从美国西海岸至东海岸，至少举行了25场集会和示威活动，其中有些参与者仅十几人，有些则有数千人。抗议蔓延的同时，美国移民与海关执法局（ICE）针对非法移民的搜捕行动仍在全美范围内持续。10日，ICE在社交平台X上发布照片，显示执法人员在洛杉矶展开搜捕行动，周围有国民警卫队人员在场。CNN称，这是首次公开展示国民警卫队参与ICE执法行动的画面。多名知情人士介绍称，国民警卫队在洛杉矶的任务重点是保护财产和人员，他们本身没有拘捕权。
“洛杉矶陷入分裂与猜疑。”《洛杉矶时报》10日称，美国海军陆战队当天抵达洛杉矶，人们越来越担心，当地警方与联邦部队之间缺乏沟通和协调。美国政府此前表示，将向洛杉矶派总共4000名国民警卫队人员和700名海军陆战队人员。
加州州长的“不寻常举动”
美联社11日称，洛杉矶地区“迅速发展的局势”引发了特朗普和纽森之间的公开争吵。据《华尔街日报》报道，洛杉矶10日颁布宵禁令之前，特朗普在北卡罗来纳州发表讲话时称，“你们在加州看到的是一场对和平、公共秩序和国家主权的全面攻击，由挥舞外国国旗的暴乱分子发起，目的是持续对我们国家进行外来入侵。”
《洛杉矶时报》称，特朗普发表讲话数小时后，纽森在社交平台上发布了自己的视频讲话。他指责联邦政府在整座城市“撒下军网”，危及和平示威者、针对勤劳的移民家庭。《纽约时报》援引纽森的讲话称，对于民主和美国长期遵循的法律规范而言，现在是“危险时刻”，“加州可能是第一个……下一个将是其他州”，“民主在我们眼前遭受攻击”。
《纽约时报》提及，对这位加州州长而言，10日发表讲话是“不寻常的举动”，因为他有阅读障碍，不喜欢借助提词器发表正式演讲。但最近，纽森通过一切可利用的渠道，针对联邦政府在调动军队方面采取的举措发出警告。《洛杉矶时报》称，如今，纽森成为共和党人的“目标”，他是围绕抗议活动的政治和法律斗争的核心人物。
不过，民主党内部对于加州局势和移民问题存在分歧。据《纽约时报》报道，加州的情况让民主党一些领导人感到担忧，因为这场对抗可能会让民主党在对自身不利的问题上更加被动：移民和犯罪两个话题近年来为共和党赢得更多选票，而加州当前触目惊心的骚乱场景让民主党的弱点更加凸显在人们面前。
美国民主党参议员费特曼近年来频频与本党立场产生分歧，他把洛杉矶正在上演的场面形容为“无政府状态和真正的混乱”。费特曼在社交媒体上发布了一张照片：一名蒙面男子挥舞着墨西哥国旗，站在一辆被毁坏的汽车上，四周火光冲天。这张照片被共和党人广泛传播。“当我们拒绝谴责纵火烧车、破坏建筑、袭击执法人员的行为时，我们就失去了道德制高点。”费特曼写道。
《纽约时报》称，移民执法已经成为民主党内分歧最大的议题之一。近年来，随着美国公众意见右倾，民主党内部有人改变了对移民问题的立场。目前，多数民主党高层人士已公开谴责最近发生的暴力行为，并称这些事件大多是零星、孤立的个案。
这组“并行”的场景引发担忧
据美媒报道，纽森在10日的讲话中提到了定于本周六在华盛顿举行的阅兵式。这场活动是为了庆祝美国陆军成立250周年，14日也恰逢特朗普的79岁生日。NBC称，预计将有约7000名士兵参加阅兵活动。另据美国CNBC网站报道，美国安全官员称，他们正关注9场针对阅兵式的抗议活动。特朗普10日说，如果14日有民众示威抗议，他们将面对“强大的力量”。
“阅兵式陷入政治旋涡。”《纽约时报》称，当坦克、装甲输送车和火炮系统涌入华盛顿时，来自陆军另一支部队的国民警卫队人员被部署到洛杉矶街头，这组“并行”的场景引发了军方官员和专家的担忧，“在军队本应成为国家团结象征的时候，这削弱了人们对军队的信任”。几名美国现任和前陆军官员称，周六的阅兵及其他庆祝活动可能会让人感觉，军队在庆祝对美国民众的镇压。