泪眼中的勇气：被逼到墙角仍微笑前行——跨越艰难的困境，泪水与坚持的见证，浙商宏观：央行连续7月增持黄金，白银机会也需关注原创 2025笔记本电脑性价比王者榜！3K预算也能买8核神机掐指一算，1996年到2025年，这一系列已经陪伴了我们近30年。
关于“泪眼中的勇气：被逼到墙角仍微笑前行——跨越艰难的困境，泪水与坚持的见证”，我们可以从以下几个方面来探讨这一主题：
《泪眼中的勇气：被逼到墙角仍微笑前行》
在人生的旅途中，我们经常会面临各种各样的困境和挑战，它们可能来自于学业的压力、生活的琐碎、人际关系的困扰、身体疾病等等。面对这些困境，很多人可能会选择逃避、放弃或者怨天尤人，生活并非只有一帆风顺，挫折和困难也常常是成长和发展的重要催化剂。而当我们的眼中蒙上一层泪水，内心深处却依然坚定地向前迈步时，那种被称为“泪眼中的勇气”的力量便跃然纸上。
这种“泪眼中的勇气”，首先表现在面对困境时的坚韧不拔。曾经有一位名叫杰克的年轻人，他的父母在他很小的时候就离世了，留下他与年迈的母亲相依为命。生活的贫困和父亲的工作变动使他在学校的学习成绩一直不尽如人意，但他并没有因此而消沉，反而更加努力地学习。每天早晨，当太阳刚刚升起，他就早早起床，认真复习并预习新一天的学习内容。无论刮风下雨，无论是酷暑严寒，他都会按时完成家庭作业，保持良好的学习成绩。这个过程中，他经历了许多次考试失败，但从未有过一次向困难低头，而是勇敢地挺过了一道又一道难关，最终以优异的成绩考入理想的大学。
这种“泪眼中的勇气”还体现在面对挫折时的乐观面对。虽然杰克在追求梦想的过程中遇到了无数的坎坷，但他始终坚信：“每一次跌倒都是为了更好的站起。”当他的学术论文遭到导师的否定时，他并未因此而气馁，反而将这次挫折视为前进的动力，不断尝试修改和完善自己的研究方案，最终获得了认可。他明白，人生总会有起起落落，只有真正经历过挫折的人，才能真正理解生活的不易和人生的美好。
这种“泪眼中的勇气”还体现出了对母亲深深的爱与关怀。杰克曾说过：“我一直记得她那双充满爱的眼睛，无论我走到哪里，无论遇到什么困难，只要看到她的目光，我就充满了力量和决心。”在那个风雨交加的日子里，母亲用无私的爱和支持帮助他度过了一场场危机，让他明白了什么是真正的母爱，什么是真正的坚强和勇气。这种情感的共鸣，让杰克在困境中找到了心灵上的依靠和力量源泉，也为他后来的生活之路打下了坚实的基础。
“泪眼中的勇气”是指我们在面对困境时，即使身心疲惫，甚至感到绝望，也能坚定信念，勇往直前，展现出一种超乎常人的勇气和毅力。这种勇气来源于对生活的热爱、对未来的期待、对自我价值的肯定以及对母亲深沉的爱和感激。在我们的人生旅程中，无论遭遇何种困难，只要我们心中有这份“泪眼中的勇气”，就能在困难面前笑傲江湖，实现自我价值，书写属于我们自己的精彩篇章。
分析师：李超 / 林成炜
来源：浙商证券宏观研究团队
核心观点
5月我国官方外汇储备32852.55亿美元，环比增加35.93亿美元。在央行连续7个月增持黄金的背景下，我们也重点提示应关注短期白银投资机会。一是当前金银比仍处于92的历史高位，可能均值回归。二是白银本身具有高价格弹性的特征，整体持仓较为集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全资产，当前央行行为仍以增购黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件催化（俄罗斯本身也是全球第八大白银生产国，前七分别是墨西哥、中国、秘鲁、智利、波兰、澳大利亚、玻利维亚，可关注白银生产大国将白银纳入储备资产的可能性），可能利多白银。
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内容摘要
>>5月外储继续环比回升，但资产价格对本月储备形成负向拖累
5月我国官方外汇储备32852.55亿美元，环比增加35.93亿美元，资产价格本月有所下行。
从结构来看，汇率对本月储备影响为正向贡献。其一，美元指数继续回落，5月美元指数由4月底的99.64下行0.20%至99.43，英镑兑美元升值0.92%至1.345，欧元兑美元升值0.2%至1.13，我们测算3月汇率波动对外储规模影响约51.55亿美元。资产价格对本月储备是负向拖累，主要国家国债利率全面上行，5月末5年期美债收益率较4月末上行24BP至3.96%，5年期英债收益率上升24BP至4.05%，5年期德债收益率上升7BP至2.08%，5月我们测算债券收益率波动对外储的综合影响约-231.79亿美元。综合看，资产价格因素对外储的影响约-180.24亿美元。
5月全月人民币对美元汇率升值0.93%至7.20, CFETS人民币汇率指数小幅回落，月末收于96.0，全月贬值0.25%。
>>“美国例外论”可能回归，人民币兑美元短期或趋于震荡
在全球下半年经济下行压力加大的背景下，一方面，虽然下半年对等关税豁免到期，整体关税水平将提升可能使得经济数据阶段性承压。但美国财政可能重回扩张，经贸政策不确定性可能收敛，企业和居民预期的逐步企稳将为2026年美国经济重回正轨奠定良好基础。另一方面，增量美债买家进入市场。可能使得“卖出美国”交易暂缓。“美国例外论”存在回归可能。
在此背景下，美元指数可能阶段性反弹，人民币兑美元短期或趋于震荡。
>>连续第七个月增持黄金，维持中长期看好黄金观点，白银短期弹性重点关注
5月末人民银行黄金储备7383万盎司，连续第七个月增持黄金。预计未来仍有进一步提升空间。中长期来看我们认为应重点关注各国央行的购金行为对黄金价格的正向驱动，预计来自各国央行的资金有望保持净流入。
此外，我们重点提示应关注短期白银投资机会。一是当前金银比仍处于92的历史高位，可能均值回归。二是白银本身具有高价格弹性的特征，整体持仓较为集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全资产，当前央行行为仍以增购黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件催化（俄罗斯本身也是全球第八大白银生产国，前七分别是墨西哥、中国、秘鲁、智利、波兰、澳大利亚、玻利维亚，可关注白银生产大国将白银纳入储备资产的可能性），可能利多白银。
>>风险提示
贸易摩擦超预期；全球衰退超预期，工业需求下滑可能导致白银下行压力。
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