9分52秒与6分津瑜：时间的瞬息与永恒之谜揭示，敏芯股份连亏三年，低毛利困局难解绍兴大佬卖黄酒，飚上100亿四是外部无风险利率上行压制风险偏好，A股在下限抬高后进入震荡观察期。红利、大盘价值占优，贵金属板块联动外部风险走强。前期贸易环境“冲回”告一段落，多数股指反弹遇阻。万得全A收跌0.63%，两市量能继续环比下降，日均成交额震荡回落至1.17万亿元，股指期货多数贴水。红利、大盘价值占优，贵金属板块重回强势，成长、小盘风格走弱。上证50、中证500、中证1000、中证2000、微盘股指数周涨跌幅分别录得-0.2%、-1.1%、-1.3%、-1.5%、+0.0%。行业上约三成行业录得正收益，医药生物、综合、有色金属、汽车领涨，通信、机械设备、计算机表现相对靠后。观察股市“估值-宏观偏离度”，本周“合理空间”有所恢复，截止5月23日“万得全A P/E-名义GDP增速”回落至14.85，处于滚动五年的+0.87倍标准差（+1倍标准差是经验警示位）。10年期国债利率全周上行4.15BP。
从世界历史的长河中，我们看到时间如一道无法逆转的河流，不断向前流淌，塑造着生命的轨迹。而在这一漫长而神秘的时间画卷中，有一个关于时间的传说——“9分52秒与6分津瑜”，它是时间的两个极端，一种充满速度和力量的力量，另一种则是相对静止和深邃的维度。
让我们聚焦于“9分52秒”。这个数字在物理学和数学上都有独特的意义。在经典力学中，9分52秒是牛顿发现万有引力定律的精确时刻，它标志着时间和空间之间的基本关系——物体的速度会随着其质量的变化而改变。在这个瞬间，时间和空间被赋予了无穷无尽的可能性，就如同一个永不停歇的时间轮子，推动着万物的发生和演进。
对于“9分52秒”，人们常常把它视为一种超现实的存在，一种超越人类理解的纯粹瞬间。它的存在就像一位不规则的诗人，将时间编织成了一首无尽的诗篇，每一句都充满了未知、惊奇和力量。这种瞬间的美，就像一位艺术家用最细腻的手法描绘出一幅油画，色彩斑斓，却又显得宁静深远。当我们在这样的瞬间中沉浸其中，仿佛能感受到时间的流转，体验到宇宙的奥秘。
那么，“6分津瑜”又是什么样子呢？在这个时间的另一个极端，我们看到了时间的停滞和静谧。6分津瑜可能是古代的一位哲学家，他的智慧如同古希腊神话中的赫拉克勒斯，以卓越的洞察力和深刻的哲理洞悉了时间的本质。他通过对时间的观察和思考，提出了“时间就是流动”的概念，认为时间并不是绝对静止的，而是由一系列事件和变化构成的。这就意味着，时间并非固定的刻度，而是像流水一样，永不停息地流过每个角落，留下一串串深深的痕迹。
“9分52秒与6分津瑜”的交织，形成了一个既矛盾又统一的世界。它们看似对立，实则相辅相成。在“9分52秒”的瞬间，时间成为了一条永不停歇的河流，推动着万物的发展；而在“6分津瑜”的观点下，时间却变得静止而深邃，犹如一面镜子，映照出我们生活的种种面貌。在这个复杂的时间交织中，无论是“9分52秒”还是“6分津瑜”，都在告诉我们，无论时间如何流逝，生活的价值和意义始终在于我们如何理解和欣赏它的存在。
总之，“9分52秒与6分津瑜”无疑是时间的一个奇妙寓言，它揭示了时间的瞬息与永恒之谜。在这两个极端之间，我们感受到了时间的无限可能，也领略到了时间的无常与深沉。通过深入探索这两种状态，我们不仅能够对时间有更直观的认识，更能从中领悟到人生的真谛和价值。我们应该珍惜每一分每一秒，因为那正是时间在我们的生活中的印记，也是我们成长的证明。正如9分52秒与6分津瑜，只有用心去感受和欣赏，才能真正体会到时间的魅力和深度。
炒股就看 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ （688286.SH）于2024年交出了一份增收不增利的成绩单，公司归母净利润已连亏三年，累亏金额近2亿元。 证券之星注意到，在支柱业务声学传感器收入下滑的背景下，公司营收增长靠压力传感器业务的拉动，但这背后却是以价换量的结果。随着营收的增长，公司的存货同步攀升，导致公司现金流承压。同时，中间商环节挤压利润，导致公司的毛利率低于同行。亏损之下，公司大股东及高管接连减持的行为加剧了市场对公司发展前景的担忧。 目前，公司再抛新一轮定增计划，但公司前募集资金尚未使用完毕，且首发募投项目效益不佳的背景下，公司本轮融资的必要性存疑。 01． 支柱业务收入下滑，压力传感器以价换量 2024年年报显示，敏芯股份全年实现营业总收入5.06亿元，同比增长35.71%；归母净利润为-3523.57万元，同比亏损有所收窄。实际上，自2022年起，公司便一直处于亏损状态，三年累计亏损金额为1.92亿元。 作为MEMS芯片供应商，公司目前主要产品线包括MEMS声学传感器、MEMS压力传感器和MEMS惯性传感器，产品主要用于消费电子、汽车和医疗领域。 证券之星注意到，敏芯股份2024年营收增长主要靠压力传感器业务的拉动。除了压力传感器业务之外，公司的声学传感器和惯性传感器业务均出现下滑。 其中，声学传感器是公司的营收支柱，为公司贡献近5成的收入。2024年，声学传感器实现营收为2.41亿元，同比下滑5.95%；惯性传感器实现营收为2368.63万元，同比下滑2.22%。 公司的压力传感器业务大幅增长的背后，是公司以价换量的结果。2024年，公司的MEMS压力传感器销量为4.55亿颗，同比实现大幅增长，但其产品单价为0.47元/颗，同比下滑56.75%。产品价格下滑影响了该业务的毛利率水平，压力传感器业务去年毛利率同比下滑了4.74个百分点，为27.16%。 除了传感器业务之外，公司于2024年新增了封测技术解决方案业务，但该业务体量较小，为2520万元，占总营收的比重不足5%。 证券之星注意到，敏芯股份存货规模随营收的增长同步攀升。2024年，公司的存货金额为2.41亿元，同比增长39%，增速高于营收的35.71%，占营收的比例达48%。同时，存货增长影响了公司的现金流表现。2024年，公司经营活动产生的现金流量净额为-3998.34万元，同比大降317%。 从盈利端来看，敏芯股份低毛利率的问题尚存。近年来，公司的毛利率整体呈下滑趋势，由2020年的35.48%降至2023年的16.81%。2024年，公司的毛利率虽回升至24.88%，但仍远低于同行 的51.46%及 的32.7%。 这背后与公司的业务模式有关。虽然公司逐渐积累了知名的终端客户（如三星、小米、传音等）和品牌资源，但公司目前在智能手机、智能家居等领域的终端客户以ODM厂商为主，即手机厂商并未直接向公司采购，而是通过经销商向公司采购MEMS传感器产品，安装到其生产制造的产品上后再交付给手机厂商。 这意味着当ODM厂家利润空间有限时，敏芯股份作为更上游的供应商，其利润空间会被进一步压缩。业内人士指出，在成熟的消费电子产业链中，利润分配格局已十分明晰，品牌肯定占据绝大部分利润，上游厂商想实现业绩增长，只能压低毛利，推高营收，以价换量。 02． 首发募投项目效益不佳，定增募资必要性存疑 年报发布当日，敏芯股份董事会审议通过了《关于提请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票的议案》，公司拟向特定对象定增募资不超过3亿元。 证券之星注意到，在此次定增之前，公司已通过IPO及2023年定增累计募集9.6亿元。然而，从公司前两次募投项目的实施情况来看，其IPO募投项目至今仍未实现盈利，而2023年定增涉及的募投项目目前尚未建设完成。 具体来看，2020年，敏芯股份IPO共募资8.34亿元，募集资金分别用于MEMS麦克风生产基地新建项目（以下简称项目一）、MEMS压力传感器生产项目（以下简称项目二）、MEMS传感器技术研发中心建设项目以及补流。 截至2024年年末，公司首发募投项目已全部结项，但项目一和项目二均未达到预期效益。年报显示，项目一和项目二累计实现效益分别为-9660.26万元、-3041.29万元，尚未实现盈利。 2023年，敏芯股份以简易程序定增募资1.26亿元，用于年产车用及工业级传感器600万只生产研发项目和微差压传感器研发生产项目。截至2024年年底，上述两个项目对应的投资进度分别为2.21%、28.38%，尚在建设中。 再结合资金状况来看，截至2025年一季度末，公司的资产负债率为13.89%，处于较低水平。公司在该季度的货币资金及交易性金融资产共计2.56亿元，而短期借款及一年到期内的非流动负债共为0.25亿元，尚可覆盖短期借款。 鉴于敏芯股份前两次募投项目或尚未实现盈利，或仍处于建设阶段，加之公司当前资金并不紧缺，公司此次融资的必要性存疑。 03． 股价较高位跌超7成，大股东高管减持不断 证券之星注意到，盈利能力不佳之下，敏芯股份大股东也在接连减持公司股票。 今年3月，公司发布股东减持股份结果公告，公司股东中新苏州工业园区创业投资有限公司（以下称“中新创投”）在去年12月至今年3月期间，通过大宗交易共减持公司83.17万股，减持比例为1.4855%，共套现6094.46万元。本次减持后，中新创投对敏芯股份的持股比例降至4.4639%，不再是公司5%以上股东。 这并非中新创投首次减持公司股份。在2021年及2022年，中新创投曾分别减持公司100万股股份、50万股股份，减持比例分别为1.8716%、0.8931%。 除了中新创投之外，公司曾经的第二大股东上海华芯创业投资企业（以下简称“华芯创投”）也曾减持过公司股份。2024年全年，华芯创投通过大宗交易共减持公司217.73万股股份，减持比例为3.89%。到了2024年年末，华芯创投的持股比例降为4.72%，不再是公司持股5%的股东。 证券之星注意到，2025年以来，华芯创投的减持行为仍在持续。截至2025年一季度末，华芯创投在该季度减持47.71万股股份，持股比例降至3.87%，位列公司第八大股东之位。 除了大股东减持之外，敏芯股份的高管也在减持公司股份。在2023年7月，公司两名高管董铭彦和钱祺凤均以集中竞价的方式减持合计减持5700股份，共套现36.9万元。 结合股价来看，敏芯股份上市当日（2020年8月10日）盘中创下249.9元/股的高位后，股价一路震荡下跌。截至6月6日收盘，公司股价报收67.27元/股，较高位已跌超7成。（本文首发证券之星，作者|李若菡） 责任编辑：杨红卜
记者丨谢之迎 编辑丨谭璐 浙商大佬，找到了黄酒的流量密码。 今年618刚开始， 抖音直播间就宣布，12小时销售额突破1000万元；至5月末，单单一款气泡黄酒，在抖音GMV即突破2000万元。 会稽山官方，专门请来吴彦祖带货，提高人气，其气泡黄酒已出售超155万瓶。 富商方朝阳控制的这家酒企，其市值也顺势飙升，一度突破120亿元，赶超 成为“黄酒一哥”，哪怕后有回调，依然站在100亿以上。 “必定要走高端化、年轻化和全国化之路。” 操盘350亿中建信的方朝阳，期待在小众的黄酒赛道，能突围而出。 2024年618期间，方朝阳上新的“一日一熏”，就火爆出圈。 “一罐就爽翻”，会稽山称，“一日一熏”首创气泡黄酒概念，击中年轻人的情绪价值。 《21CBR》记者在会稽山天猫旗舰店看到，“一日一熏”，酒精度8度，330ml 12罐装的到手价约99元，相当于每罐8.25元。 这一价格高过许多同规格的啤酒。以330ml 经典系列为例，20听装到手价在74元左右。 今年，方的团队拓宽口味、度数，增加规格，如8度原味、5度柠檬味、5度桂花味、3度荔枝味，以满足年轻群体的多元化需求。 端午前夕，会稽山又请来抖音4000万粉丝达人白冰、影视明星吴彦祖，吃小龙虾配气泡黄酒，吸引了一波流量。 会稽山还走出餐饮场景，与Keep联合推出国风健身操、越剧版越韵八段锦线上课程，突出黄酒的健康养生属性。 方朝阳也舍得大把投入营销，策应新品节奏。 2024年，会稽山的销售费用高达3.3亿元，大涨六成，营收增速仅为15.6%；今年1-3月，其销售预算又大涨58%，单季超过1个亿。 “致力于成为年轻人的第一口黄酒。”官方提到，其抖音直播间的购买人群中，18-35岁年轻人占比超过四成。 “会稽山的连续涨停与产品创新热卖有关，也是酒类消费利口化、低度化与健康化的结果。”酒水行业分析师蔡学飞认为。 4月的经销商大会上，方朝阳等管理层透露，年轻化黄酒产品增长快速，其中气泡黄酒增长超470%，只是，年报中未有明确的数据体现。 按照气泡黄酒2000万元GMV来看，相较于会稽山十几亿元的年收入，占比仅为个位数。 黄酒是一个小众赛道，全国年销售额仅200亿元左右。 会稽山和同在绍兴的古越龙山，为“黄酒双雄”，后者长期稳坐行业龙头。 2022年底，中建信浙江公司入主会稽山，方朝阳成为实控人，次年2月就任董事长。 1967年出生的方朝阳，本就是浙江绍兴人，所掌舵的中建信控股，横跨实业与投资。他手中还实控 、 两家A股公司，合计市值约150亿元。 据2024年中国民营企业500强榜单，中建信控股营收规模在350亿左右。 “思想要转变，要跳出黄酒做黄酒，在发展路径上要先破圈，再破局。”擅长资本运作的方朝阳，思路也宽。 他对会稽山的规划是，以兰亭、会稽山1743为基础，增加中高端、年份酒品类，并开发适合年轻人的黄酒果酒、黄酒饮品以及高端烹饪的料酒。 方朝阳尤其重视“兰亭”品牌，作为高端化的代表，他专门布局形象店，打造潮饮品鉴等活动。 《21CBR》记者了解到，1L装兰亭大师，定价2099元，已有黄酒界“天花板”之称。 有行业人士向《21CBR》记者指出，过去几年，绍兴黄酒企业，大举投入高端化、年轻化，在成效上，会稽山相对也更显著。 2024年，会稽山的毛利率增长至52.75%，营收16.31亿元，净利约2亿元，增速均超15%。 尤其一季度，其净利9374万元，超过古越龙山，完成“弯道超车”。 对手古越龙山的总经理马川，也不得不承认，会稽山的民营机制在推广运作上相对灵活，更快速响应市场变化，推出符合消费者需求的产品和营销策略。 一片涨势下，方朝阳对今年发展很有信心。 全国经销商大会上，他喊出15%-20%的销售增长目标，着重深耕主业、管理变革、创新驱动和业务增长。 对所有黄酒企业来说，实现更长久的增长，关键在于做大市场。 “单一产品的点状爆发，难以改变黄酒品牌价值不高、全国化发展不利、推广滞后等现状。”蔡学飞分析称。 从区域来看，会稽山在江浙沪地区，一年销售收入达14亿元，占比约九成。 其他地区，方朝阳仅能收到1.67亿元。 “黄酒走不出江浙沪，是没有做好高端化。中低端（产品）走出去，会遇到核心的动力问题。”其团队笃信，高端化是黄酒走向全国的关键。 4月，方朝阳携手同行古越龙山，两家联动提价，意图打破黄酒的低价认知。 会稽山宣布，从4月1日起，部分重点产品提高售价，提价比例在1%-9%；古越龙山也从4月22日起大范围提价，涨幅从2%到12%不等。 方朝阳也加大电商平台的销售力度。 2024年，公司通过网店、抖音旗舰店等平台，销售1.73亿元，增长近九成，将占比提升至11%左右。 5月下旬，会稽山兰亭与山东宏沣商贸，签署亿元战略合作协议，致力于将山东打造为黄酒的第二大基地，以开发北方市场。 打开黄酒市场的体量，是方朝阳振兴会稽山最关键的一步。 题图来源：会稽山 责任编辑：王翔