热血少年鸣人与神秘少女雏田一决高下：打扑克激战引人入胜的对决故事，华泰 | 多元金融：十问稳定币普京又接噩耗，乌克兰用最小成本，撕开了俄罗斯麻绳最细处在朝鲜最高领导人金正恩因新型驱逐舰在清津造船厂下水时发生严重事故而震怒后，被公开宣布拘留的朝鲜干部越来越多。
小樱在忍者世界中是一位传奇般的女性，拥有着超乎常人的忍术才能和惊人的体力。她以其坚韧不拔的性格和对生活的热爱，成为了无数青年心中的偶像。她的生活并不平静，她深爱着年轻的英雄鸣人，但他却常常因为各种原因而远离自己。
在忍者世界的某个角落，有一个名叫雏田的女孩，她以一副独特的牌局著称，被称为“扑克斗神”。这个小小的女孩并不是天生就懂得如何打扑克，而是通过不断练习和研究，逐渐掌握了这个游戏的精髓。每一次战斗，她都能精确计算出对手的弱点，然后运用自己的牌技予以应对，这种技巧使她在比赛中立于不败之地。
一次偶然的机会，鸣人在一个街头的小摊上看到了雏田在打扑克。他被她的精湛技艺所折服，决定尝试一下。鸣人却遭遇了雏田的一场激战。这场对决的场面异常激烈，鸣人凭借他的忍术和勇气，一次次地从雏田手中救出队友，对抗强大的敌人。雏田的牌法则更加强大，每一次出手都精准得如同精密仪器一般，让鸣人无处可逃。
在这个过程中，鸣人深深感受到了雏田的坚韧和毅力，也意识到她背后的智慧和勇气。他开始反思自己过去的行为，并深深地向雏田学习。他知道，真正的胜利不仅仅取决于力量和技巧，更重要的是心态和决心。于是，他开始改变自己，用更加成熟和理智的态度去面对生活中的挑战。
最终，当他们再次相遇时，鸣人已经不再是那个曾经被嘲笑、被忽视的孩子，而是一位勇敢且有决心的忍者。他成功击败了雏田，赢得了她的尊重和认可。他们的对决不仅仅是纸面上的游戏，更是他们在忍者世界中展现出来的真我风采和信念执着。
这场比赛虽然短暂，但却充满了激情和热血。它让我们看到了热血少年鸣人与神秘少女雏田之间的较量，也让我们明白了，无论在何处，只要有坚定的决心和不懈的努力，就有可能战胜一切困难。这不仅是对于青春的赞美，也是对于勇气和信念的赞扬，是对自我价值的肯定。
“热血少年鸣人与神秘少女雏田一决高下：打扑克激战引人入胜的对决故事”，通过描绘两个角色在竞技场上针锋相对、奋勇搏杀的故事，展现了青春的热血和拼搏精神，同时也揭示了人性的复杂性和坚韧，以及在逆境中寻求成长的力量。这是一个充满想象力和深度的故事，它能够激发人们的共鸣，引导我们思考人生的意义和价值。
（来源：华泰证券研究所）
美、港（中国香港）立法凸显战略考量
2025年5月19日和21日，美国和中国香港分别通过稳定币相关立法，明确了稳定币监管框架，这是继比特币ETF之后，对加密货币认可的又一里程碑事件。美国和中国香港对稳定币的监管规则制定持积极态度，稳定币被视为未来数字金融基础设施的重要组成部分，均希望通过正确管理稳定币，进一步扩大法币的影响力，巩固各自金融中心地位。我们梳理了十条问题，作为投资者了解稳定币的参考。
1. 什么是稳定币？稳定币是基于区块链技术的加密货币，客户通过支付法币获得区块链上的稳定币。稳定币主要与法币（美元为主）以固定兑换比例挂钩，才称之为稳定币。截至2025年6月2日全球稳定币总市值超过2,300亿美元，其中USDT和USDC合计市值2,140亿美元，占比约九成。
2. 稳定币的主要用途是什么？稳定币是一种较为纯粹的支付手段，其价值锚定法币，没有利息，增值属性弱。稳定币省略了传统支付方式中必须的中心节点和基础设施，从而起到降低支付成本，提升支付效率的作用。
3. 稳定币如何起源？2014年末推出的 USDT（泰达币）是首个主流稳定币，锚定美元。USDT目前市值超过1500亿美元，占全球稳定币市场份额接近三分之二。但USDT的发行人Tether，其透明度多年来饱受质疑。
4. 稳定币意味着货币增发吗？市场主流观点认为稳定币是某种形式上的货币增发，可以被视作数字现金或数字M0，或是法币的衍生货币。对于法币支付不够便利或者触及不到的地方，稳定币可以发挥较大的作用。
5. 美、港（中国香港）稳定币立法背后的逻辑是什么？两地在规则制定上抢占先机，积极拥抱数字化金融。两地立法对于稳定币储备资产的充足性均有严格要求，都要求发行人建立完善的反洗钱制度，确保稳定币不被用于非法金融活动。由于稳定币的匿名性，反洗钱难度会大于传统金融机构。
6. 美国推动稳定币是为了销售国债吗？我们认为这一规定是为了确保稳定币的储备资产安全且具流动性，确保稳定币的基础架构安全稳健，至于对美国国债起到支持作用是附带影响，而非主要目的。
7. 稳定币的产业链是怎样的？中国香港稳定币产业链包括三个环节，包括稳定币的发行、储备银行和交易所平台。稳定币发行人需要将相应的法币储备存入持牌银行账户，稳定币持有人可以选择在交易所交易各类加密货币。
8. 稳定币和比特币是怎样的关系？稳定币是更为纯粹的支付工具，比特币作为资产的投资属性日益增强，而作为支付媒介的属性日益减弱。在实践中，稳定币的一大用途是交易数字货币。
9. 稳定币和央行数字货币的区别是什么？央行数字货币是更纯粹意义上的电子现金，央行在其中扮演了中心清算机构。稳定币虽然需要发行机构运营，但稳定币在支付环节无需中心结算机构存在，有一定的去中心化特征。
10. 稳定币有何风险？稳定币的主要风险来自发行商的合规风险以及运营管理风险。储备资产透明度不足是重要隐患。流动性管理失误是常见隐患，发行机构须确保有足够的高流动性资产应对用户赎回。
原定两个半小时的俄乌2轮谈判，仅用时1个小时就草草收场，可谓是不欢而散。谈判结束后，紧接着克里米亚大桥传来一声巨响，仿佛是对谈判破裂的直接回应，也说明这场历时3年的俄乌冲突，还远没有到结束的时候。
3日，乌克兰对克里米亚大桥进行了轰炸，1100公斤TNT当量的炸药专对着水下支撑体炸，大桥当即暂停通车。
行动结束后，乌克兰国家安全局宣布战果，称此次行动策划了好几个月，由乌克兰国家安全局长马柳克担任总指挥。马柳克给出了袭击动机，第一，乌克兰国土上不应该有非法的俄罗斯建筑。第二，这座桥是俄军后勤补给大动脉。
更令人瞠目结舌的是，乌克兰这次用的成本，相当低廉。不是空军压境，也不是大兵团突击，就几个水下炸药装置，把桥一炸，直接卡了俄罗斯后勤补给的命脉。花小钱办大事，这就是“最小成本撕开麻绳最细处”的真实写照。一炸就炸到俄军神经最敏感的位置，不仅是后勤命门，更是涉及克里米亚归属的敏感的政治神经。
以上是这件事目前的已知信息，接下来，我将给出我的看法。
首先，谈判失败紧接着大桥被炸，这不是巧合，更像是借此传达“不同意我的条件，那大家都别玩了”的外交语言，尤为值得注意的是，这次打击，是乌克兰最高级情报头子亲自指挥并亲口承认的。这说明乌克兰在玩谈判加打击的双轨战术，试探俄方底线的同时，展示打击能力。此举无异于谈判桌放枪。