五彩纷呈的丁香五月：探寻花语与大自然的和谐共生，中信证券：规避宏观扰动，回归产业趋势香港知名演员死因曝光，患癌后身材火速消瘦，已安葬在四川雅安更重要的是，泡泡玛特和布鲁可都及时地明确了海外拓展的战略布局，带来了更多可憧憬的增长空间；
Human life, as we know, is not a static existence but rather an ever-evolving journey filled with various stages and experiences. Among these stages, one that stands out in particular, apart from the traditional milestones of childhood, adolescence, and adulthood, is that of the blossoming month of May, known as "丁香五月." This unique month of the year is characterized by its vibrant colors, blooming flowers, and harmonious blend of nature's elements.
丁香五月，无疑是一首美妙的赞歌，一首赞美生命之树在春天绽放、展示其独特的美丽和生命力的诗篇。这个月，在我们生活的世界里，万物复苏，生机勃勃，犹如大地母亲赋予生命的色彩瑰宝。
丁香五月的色彩斑斓，就如同大自然精心绘制的一幅生动画卷。初春时分，丁香花蕾悄然绽放，从淡雅的白色渐变为浅紫、粉红、桃红等多种颜色，如同少女羞涩的脸庞，含蓄而动人。当春风拂过，它们如星星点点的繁星洒落人间，给城市增添了一抹浪漫的色彩。随着温度升高，花瓣逐渐舒展开来，如同花朵们在热情洋溢的舞蹈中尽情展现自己的魅力，令人目不暇接，仿佛置身于一个五彩斑斓的世界。
丁香五月的花语，以其独特的香气和丰富的象征意义吸引着人们的关注。丁香花的香气素有“香水之母”的美誉，被誉为“爱情之花”，它的芬芳既清新又迷人，让人沉醉其中。这种浓郁的香气也象征着温馨、甜蜜的爱情和友谊，是人们表达爱意的重要载体。丁香花还有助于缓解压力和疲劳，因此也被视为“心灵的疗愈剂”。每当人们闻到丁香花的芳香，就能暂时忘却烦恼，感受到内心的平静与舒适。
丁香五月的生态平衡也表现得淋漓尽致。在这个季节，各种树木的花朵竞相开放，形成了壮丽的春季景观。丁香花不仅是自然界的一种观赏植物，更是一种重要的生态系统组成部分。它为土壤提供营养物质，促进植被生长；通过释放氧气，调节空气湿度，保持生态系统的稳定性。在这个过程中，自然界的生物相互依存，共同维系着地球的生态平衡。
丁香五月并非完美无缺，它还面临着一些挑战。尤其是在城市化进程中，由于道路建设、交通压力等因素的影响，丁香花的种植范围受到了挤压，影响了其自然生长环境的保护。丁香花的繁殖方式通常依赖于种子传播，但其种子在气候条件不适宜的情况下难以生存或难以传播，这也制约了其广泛推广和利用。
面对这些挑战，我们需要采取积极措施，以实现丁香五月与大自然和谐共生的目标。一方面，加强绿化建设，合理规划城市公园、绿地等区域，为丁香花提供充足的生长空间和发展机会。另一方面，优化交通布局，提高道路通行效率和路网覆盖率，减少对丁香花生长环境的破坏。推广科学的种子种植方法，比如采用嫁接技术，增加丁香花的复种率和产量，减少种子损失。我们还可以借助科技手段，比如遥感技术和卫星影像，监测丁香花的生长状况，及时发现并处理各类问题。
丁香五月，作为大自然赠予人类的宝贵礼物，不仅展示了生命之美，更启示我们在追求繁荣发展的也要注重人与自然的和谐共生，让绿色成为我们的生活态度和价值观念，让这个世界更加美好。让我们一起，用心感受丁香五月带来的五彩缤纷的景象，用实际行动去探寻花语与大自然的和谐共生，让我们的生活充满更多的希望和色彩！
来源： 研究 在三季度末到四季度可能到来的指数牛市的关键入局点前，我们还将经历3~4个月的过渡阶段，本期聚焦重点探讨这个阶段的环境和应对思路。从宏观面来看，内需和价格信号仍偏弱，还需要看到更多反内卷和提振内需的实际举措；海外不确定性依然较大，后续美国减税法案落地可能成为海外新一轮市场动荡的诱因；从市场层面来看，A股小微盘和题材普遍在高位，在经过4~5月的极致演绎后，可能会出现波动。从应对思路来看，抵御宏观扰动依赖AI这样的高景气度产业趋势，近期北美在AI应用端在发生新的积极变化，中国市场不久也会跟上；跨市场的均衡配置是另一条应对思路，港股的流动性还在持续改善，如果随海外市场出现波动是较好的增仓机会。 中美贸易博弈在两国领导人通话后步入稳态阶段，外循环压力阶段性弱化后，接下来内循环的堵点会重新成为市场关注、讨论和定价的重心。从一些典型价格信号来看，一线城市二手房平均挂牌价持续回落，成交额也出现下滑；5月餐饮、快餐、咖啡领域的代表性品牌客单价继续全面下调；端午期间民航国内经济舱票价同比下降0.7%，相较2019年同期仍然下滑了11%；5月的制造业PMI当中原材料购进价格和出厂价格分项均继续下滑，出厂价格分项接近去年8月的低点；落地到具体行业层面，汽车主动降价去库、家电补贴退坡、电商补贴竞争加剧，近期人民日报等官媒也频繁发文提及反“内卷”，可见现实离今年政府工作报告提及的综合整治“内卷式”竞争的要求还存在一定距离。作为反内卷的关键一环，今年国务院发布修订的《保障中小企业款项支付条例》已于6月1日正式实施，新《条例》明确机关、事业单位从中小企业采购货物、工程、服务，自交付之日起60日内支付款项，明确规定不得强制接受商业汇票等非现金支付方式，并设立了一系列保护机制。条例的落实情况值得持续关注。 短期来看，美股龙头公司1Q25的核心经营指标依旧强劲，我们跟踪的样本公司当中核心经营指标加速的公司占比达到38%。不过，如果特朗普政府提出的减税法案落地，尤其是其中899条款（“对不公平外国税收的执行措施”）落地，可能会加剧市场对于美元信用的担忧。尽管美股依旧强劲，但美股强而美债弱的情形对全球大型资管公司而言已经开始影响到整体的组合回报，如果把标普500和长期美债价格指数（用iShares美国20年以上国债ETF）按照6：4去做加权，去年12月以来组合累计跌幅达到-3.3%；同期，如果同样按照6：4去加权MSCI中国指数和中证 （按美元计价），累计回报率达到+11.3%。换言之，投资中国资产（包含股、债）的整体美元回报率已经明显好于美元资产。今年不少美国养老金都面临资产配置审查，逐步减少对美元资产的依赖并寻求多元化投资策略是大势所趋，欧洲可能是长线资金加仓的第一站，之后是亚太。 当前小盘股相对大盘股的交易拥挤程度和估值偏离度均处于高位，中证1000、中证2000与沪深300的成交金额之比（MA5）分别位于2021年以来96.6%、98.5%的分位数水平，位于2015年以来85.9%、99.3%的分位数水平。根据对中信证券渠道的调研数据，样本活跃私募最近4期（5月8日当周至5月30日当周）仓位水平分别为77.3%、77.6%、79.8%和77.9%，在小票和题材轮动期间有一定加仓。市场在4~5月极致演绎小微盘和题材轮动的过程中，赚钱效应却逐步衰减，我们构建的交易损耗指标截至6月6日处于2015年以来31.5%的分位数水平，相较4月底87%、5月中旬41%的分位数水平持续回落。 在模型长文本和记忆能力快速提升的背景下，C端应用在朝着个性化的方向演变，用户体验、粘性不断提升，正在推动推理需求激增，微软、谷歌等客户的日均token调用量已经达到了数万亿级别，远超传统chatbot时代的负载水平。根据Visible Alpha的一致预期，从1Q25到4Q26，英伟达+AMD的GPU收入比博通+Marvell的ASIC收入将从7.4倍下降至5.7倍。美国AI链龙头公司1Q25业绩良好，CSP、应用、算力、服务器、供应链以及能源方面均普遍超预期，带动投资者预期上调。同期，A股相关AI板块则表现明显滞后，这可能与国内的宏观叙事和注意力在近两个月聚焦在医药和消费有关。北美AI供应链核心公司的估值水平非常合理，只要扭转算力使用放缓的预期，目前的位置仍然具备性价比。北美AI链大部分A股公司自年初至今回报为负，很多估值已经跌到了近半年来较低的分位数，AI芯片、光模块等板块的PE/PB分位数普遍低于50%，这是在半年报季抵御市场波动和宏观不稳定性最好的方向。国产链可能相对北美节奏稍微滞后，但参考DeepSeek的进度，这个时间差可能也就是3~6个月。三季度开始，预计国内应用和国产算力又有新一轮催化，首先可能会看到国内互联网大厂加码个性化AI（长文本+记忆），DeepSeek新模型的推出也有概率产生新的变化。 港股目前的成交依旧相对活跃，核心互联网龙头公司估值还在正常估值区间的中上水平。港股的资产质量也在出现系统性提升。除了现有的具备独占性的新经济龙头资产，A股公司赴港上市带来大批优质制造业龙头公司，18C制度更加吸引专精特新企业，美股中概股也有望加速回归。此外，港股市场去年以来其实已经率先积累了第一波赚钱效应。据中国证券报，第三方机构提供的数据显示，今年前五个月私募主观股票多头策略产品的平均收益率为6.84%，其中1189只产品实现正收益，占比为68.65%。而截至6月6日，公募主动型权益产品平均收益率为2.42%。主观多头私募的业绩明显好于公募整体，可能正是因为私募港股的配置权重较高（根据对中信证券渠道的调研数据，3月下旬样本私募约有50%仓位配置在港股），而公募在配置港股上仍然有相对较多的限制和障碍。在整体中国资产长期趋势向好的背景下，港股的牛市进程还在延续，若因海外市场波动而出现调整，将是良好的增仓时机。 中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果或经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；我国房地产库存消化不及预期；特朗普政策侧重点超预期。 责任编辑：何俊熹
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香港知名演员、TVB前艺人方刚，在上月底突然曝出离世。随后，方刚的义子也证实了死讯。
之后就有传媒报道，方刚的离世是因为突发疾病，但这并没有得到任何的证实。所以方刚离世的原因是什么，外界并不知情。
直到这两天，方刚的义子才透露：在去年的时候，方刚确诊了癌症。之后身体出现不适、身材也火速开始消瘦。
到了今年过年的时候，方刚已经瘦成了皮包骨、瘦得脱相。但他也一直在抗癌，无奈最终还是不敌病魔。但具体患了什么癌症，义子没有过多透露。
方刚离世之后，义子为其处理了身后事。由于已经在内地生活多年，最终方刚也在四川雅安下葬、入土为安。