青春璀璨：少年奥宾钰慧的探险之旅与成长故事，A股市场走强，期待经济复苏再加速义乌仿冒版LABUBU一夜之间被下架，当地市监局回应尽管今年以来债基也有阶段性波动，但仍是投资者求稳的优选。据悉，蚂蚁财富推出的稳健理财“追求正收益”系列，在全市场优选债基，其一季度报显示，“追求正收益”系列实现100%正收益，收益超出同类43%。
九月的阳光洒满金色的田野，空气中弥漫着青草和泥土的气息。在这个充满生机和活力的季节里，我们迎来了一个名叫奥宾钰慧的小女孩。她如一颗璀璨的明珠，在这片大地上熠熠生辉。
奥宾钰慧出生于富裕的家庭，父母都是成功的商人，他们深信教育是改变命运的关键。奥宾从很小就被父母寄予厚望，希望她能成为一位在商界有影响力的人物。不同于同龄的孩子，奥宾并没有选择像父辈一样步入职场，而是选择了追求对知识的渴望和探索的精神。
奥宾的探险之旅始于13岁那年夏天。母亲为了培养她的独立性和冒险精神，决定让她去探索一片未知的世界——中国东北的长白山。那是冰天雪地、寒风刺骨的地方，但她并未因此退缩，反而更加坚定了决心。奥宾以坚毅的眼神望着窗外的蓝天白云，心中充满了无尽的期待和好奇。
经过了长途跋涉和艰辛的旅程，奥宾终于来到了长白山脚下的一个小镇。这里的生活条件艰苦，但是奥宾没有被困难吓倒，反而变得更加坚韧。她学会了如何搭建帐篷、采集食物，如何面对恶劣的天气和危险的野生动物。在她的努力下，她不仅找到了生存下去的方法，也收获了无比宝贵的友谊和理解。
在长白山的这段经历让奥宾深深地明白了生活的真谛，她开始明白了自己的目标和梦想，那就是成为一名优秀的探险家，用科学的知识和勇气去探索未知的世界，寻找那些隐藏在自然中的奇迹和秘密。她的这一想法得到了父母的理解和支持，他们的投资为她提供了更多的机会和资源，让她有了实现梦想的平台。
于是，奥宾开始了她的学术研究之路。她利用在学校学到的知识，结合自己的野外求学经验，深入研究长白山的生态环境和生物多样性。她的研究成果在国内外引起了广泛的关注和赞誉，许多专家都高度评价她对科学探险的热情和执着。
奥宾并没有满足于已经取得的成绩，她渴望通过自己的探险，让更多的人了解到大自然的壮丽和神秘，让他们懂得保护环境的重要性。于是，她成立了“奥宾野生动植物研究所”，致力于保护长白山的生物多样性和生态环境。
如今，奥宾已成为全球知名的探险家和环保主义者。她的探险足迹遍布世界各地，她的研究成果影响了一代又一代的人，让更多的人认识到，探索自然不是一场冒险，而是一次挑战自我、提升自我的过程。她的事迹激励着人们勇往直前，追求自己的理想和热爱。
奥宾的故事告诉我们，青春璀璨，意味着要有敢于冒险、勇于挑战的精神；青春璀璨，意味着要有探索世界、发现真理的决心；青春璀璨，更是要有一颗热爱生活、尊重自然的心灵。只有这样，我们才能在人生的旅途中，不断前行，创造出属于自己的精彩人生。
市场仍面临关税冲突反复、美债日债利率上行、美联储降息后移等外部不确定性，不过人民币的走强意味着A股抵御这些外部不确定性的能力在增强，A股后续上攻需要等待经济复苏再加速的信号。
廖宗魁/文
A股在修复了4月初的下跌缺口，并于5月中旬站上3400点后，近期市场开始出现犹豫和徘徊。此前市场的修复得益于国家队的护盘、中美关税冲突暂缓和央行的超预期降准降息，市场最坏的情形已经过去，那当前市场在犹豫什么呢？
一方面，外部的环境仍存在较大的不确定性。虽然中美关税冲突暂缓，但后续能否顺利对话并达成协议，仍存在较大的变数。美债、日债收益率仍在攀升，很容易引发全球金融市场的波动。美联储的降息可能会再度后移，全球流动性易紧难松。
另一方面，后续国内经济复苏的斜率如何？出口多大程度上能抵御住关税的冲击？存量政策加速落地后会产生多大的效果？还会酝酿哪些增量政策？这些基本面都有待在未来一段时间进一步确认，也决定着市场上攻的力度。
经济的复苏不是一蹴而就的，政策的落地和充分见效需要一定的时间。2024年下半年以来政策不断发力，整体经济持续回升的势头并未改变。在市场的震荡观察期，反而是布局后续行情的好时机。
外部不确定性仍存
未来几个月，外部不确定性主要集中在三个方面：其一，关税冲突如何进展；其二，美债、日债利率持续走高对全球金融市场的负面影响；其三，美联储降息再度推后。
虽然目前处于关税冲突的暂缓期，但距离“对等关税”的实施已经过去了一个半月，美国也就与英国达成了相关的贸易协议，在90天暂缓期内要想完全解决关税冲突似乎存在较大的难度。而且特朗普的政策态度常常具有反复性，比如5月23日特朗普突然威胁称，自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，远高于美国此前宣布对欧暂缓的20%所谓“对等关税”。
所以，在关税冲突问题上，全球投资者的心始终悬着。如果90天暂缓期内，无法出现清晰的结果，后续关税问题的不确定性仍可能上升。
虽然全球股市在近一个多月都有不错的修复，但债市则不尽然，美债和日债利率仍在明显走高。美债利率是全球资产定价的锚，美债利率的大幅上升对全球权益资产的定价可能带来一定的压力，出现“杀估值”的效应；而日元作为融资货币，日债利率的大幅攀升或产生较大的外溢效应，套息交易平仓会导致高收益资产遭到抛售。
近期美债利率上行的推手，一方面来自共和党提出的“美丽大法案”（One Big Beautiful Bill Act），引发投资者对美债持续性的进一步担忧；另一方面则由于美联储降息的不断推后。
5月22日，美国众议院通过共和党提出的美丽大法案，需要等待参议院的投票。根据国会预算办公室（CBO）的初步测算，该法案将在未来十年为联邦财政再增加约2.3万亿美元赤字；若将利息支出和条款交互效应一并纳入，总成本或将超过3万亿美元。
美联储未来一段时间仍会选择观望，降息将再度押后。据5月26日CME“美联储观察”：美联储6月维持基准利率不变的概率为94.4%，7月维持基准利率不变的概率为74.9%。
近日多位联储官员纷纷表态，在关税上调可能同时推高通胀并抑制就业的背景下，他们总体认为“观望”优于贸然行动，与其过早、错误地降息，不如稍晚但更精准地降息。比如，亚特兰大联储主席Bostic认为，美联储可以等待3-6个月，以便观察不确定性如何演绎。此外，美联储官员总体强调美国经济硬数据保持韧性，克利夫兰联储主席Hammack认为，美国在这一轮周期中开始时就处于较健康状态。
不过，市场可能对外部不确定对A股的影响有所高估。按照过往的经验，这些外部不确定性很大程度上都会导致全球风险偏好下降，使得资金撤离新兴市场，人民币汇率趋于贬值，进而对A股形成冲击。
但4月初特朗普实施“对等关税”以来，虽然全球风险偏好一度明显下降，中美利差也有所走阔，但人民币并未贬值，反而还逆势升值。在美国国家信用受损的情况下，资金风险偏好下降，遭殃的却是美元。
也就是说，如果不出现全球经济明显放缓的风险，上述外部不确定性对A股的影响是相对间接和有限的。
基本面上攻的线索
在关税冲击的扰动下，4月一些经济指标有所放缓。目前政策处于第二波发力阶段，市场需要等待基本面进一步上攻的线索。
从4月货币和社融数据的超预期上升可以看到，政府发债正在加速，后续将转化为项目落地和开工加快，进而出现相关领域的复苏再加速。这是市场在等待的基本面上攻的重要线索之一。
广发证券认为，从石油沥青开工率来看，5月以来中枢有初步上行迹象。二季度末三季度初开工特征会不会更为显著值得进一步观察。为什么这个线索比较重要？从4月经济数据看，经济的长板是“两新”下的设备工器具更新、家电手机销售；而短板主要在地产和狭义基建。“两重”项目和城市更新投资如果加速，对总量的边际带动弹性应比较大。
价格能否温和上升，是另一个重要线索。政策出现新一轮较密集的管理低物价、整治“内卷式竞争”的信号，体现出解决价格问题的新思路。广发证券认为，过去两年经济的特征之一是名义增长速度低于实际增长，价格中枢水平较低，而这进一步带来实际利率偏高。实际利率偏高带来债务负担加大、企业投资和居民消费意愿偏低。要解决实际利率偏高的问题，降低名义利率是方式之一，但空间已逐渐变小；通过改善经济“供需比”来提高价格中枢是另一路径。从历史规律来看，价格一旦确认温和上行趋势，则微观活跃度会显著上升。
在外部不确定性仍存，国内经济复苏再加速需要等待一些重要线索确认的情况下，未来一段时间A股应该如何布局呢？
国泰海通证券认为，本轮经济复苏的特点在于结构性景气线索强于总量。传统信用扩张主体的地产并非本轮经济复苏的核心支柱，因此围绕地产链相关的周期品与耐用消费品整体修复力度相对有限。但结构性景气线索正在清晰，在消费领域，不同代际的消费复苏意愿明显分化。城镇中老年居民由于财富效应的减弱与收入的承压，传统消费复苏乏力，但00后的城镇“Z世代”却保持了更积极的消费者情绪，并更加重视满足情绪需求与健康理念的新消费品类。推荐关注：美妆、零食、运动服饰、宠物等。
招商证券也指出，结合人口周期阶段、供需约束和产品渗透率，可以重点关注：（1）技术突破赋能下的智能消费，如智能汽车、智能家电、智能家居等；（2）“Z世代”的悦己和个性消费，如医美、减肥药、谷子经济、直播电商等；（3）银发经济：预计重点机会集中于健康医疗、适老消费、文娱社交、宠物经济及养老金融服务等领域；（4）理性消费观念下的性价比消费和下沉市场消费，如量贩零食、低价店等。
图片来源：视觉中国
随着泡泡玛特旗下人气IP搪胶毛绒产品LABUBU持续爆火，线上线下渠道供不应求，消费者常遇断货、不补货情况。这也让不少厂家瞅准 “商机”，开始制作高仿版LABUBU。
但在近日，社交平台上一则 “义乌市场LABUBU一夜之间全部下架” 的帖子引发广泛关注。对此，据九派新闻报道6月10日报道，义乌市市场监督管理局一工作人员称，生产和销售LABUBU必须获得正版授权，对于盗版他们一直是严打的态度。
“如果涉及案件量较大，还可能移送公安处理。” 该工作人员强调，对于任何已知的盗版生产线索，欢迎提供给市场监督管理局。
目前泡泡玛特选择广东东莞作为LABUBU的主要生产地，东莞有4000家玩具企业和1500家配套企业，为泡泡玛特提供约70%的产能。由于LABUBU销售火爆，需求远超预期，不少工厂生产压力巨大。即使是一些仿冒工厂，也开始出现产能不足的情况。
这些仿冒工厂生产有两种LABUBU产品，一种是 “高仿高品质” 款，是 “一比一仿的正品”，价格较高；另一种是 “义乌高品质” 款，明显是仿制品，价格相对便宜。高仿版的单价在30-60元左右不等，LABUBU 3.0系列可扫码的端盒（一盒6个）批发价则在300-700元不等，部分仿冒品批发价高过泡泡玛特官方端盒价594元。
相比高仿品，“义乌高品质” 款的售价相对较低，价格区间在二三十元左右。由于当地市场监督管理局加大打击力度，不少原本生产仿冒品的商家将重心转向了自家生产的LABUBU娃衣。
不仅在国内，LABUBU在全球范围内也掀起了抢购热潮。在泰国，LABUBU被授予 “神奇泰国体验官” 称号，主题店在曼谷MEGA BANGNA商场亮相时，首日营业额突破千万人民币。在欧美地区，美国洛杉矶凌晨三点就有人排队，英国伦敦甚至因抢购发生 “斗殴” 事件，泡泡玛特不得不暂停其在英国的销售。众多明星如蕾哈娜、贝克汉姆等纷纷晒出自己的LABUBU，使得LABUBU在全球的知名度和热度大幅提升，吸引了粉丝们的疯狂追捧。
就在昨日，一款全球唯一一只的薄荷色LABUBU在永乐2025春季拍卖会上亮相，落槌价为108万元。该款LABUBU高131cm，材质为PVC，颜色为薄荷色。除此之外，一款全球限量15版棕色LABUBU以82万元成交。
泡泡玛特创始人王宁的身家也因LABUBU而水涨船高。6月8日，福布斯实时富豪榜显示，王宁身家达203亿美元，以1467亿元身家超越牧原股份创始人秦英林，成为河南新首富。