婷婷五日五月：一场别开生面的五天假期与五月鲜花的交织之旅，浙商宏观：央行连续7月增持黄金，白银机会也需关注从一个药囊看历史转折：太医夏无且如何改写战国命运日线级别的走势来看，近期形成了比较明显的双重顶形态，已经得到确认，因此，大盘指数有中期调整需求。在顶部确立之前，本人也及时进行了提醒。周四的上涨，是大盘指数跌破颈线位后针对颈线位的反抽动作，也是有效调整了4个周期后的变盘，目标位就是五日均线，也达到了目标位。所以，周五的调整，是正常的。从周五收盘K线来看，节后大盘指数依然以调整为主。目前日线级别的60、120日均线有短暂支撑，大盘指数可能还有反复，但是节后大盘指数大概率会跌破这两条均线，继续调整一段时间。
以下是《婷婷五日五月：一场别开生面的五天假期与五月鲜花的交织之旅》的文章：
在一个春光明媚的日子里，婷婷和家人共同开启了五日五月的梦幻之旅。这个特别的假期不仅为他们带来了一场别开生面的五天假期，同时也是一次与五月鲜花的交织之旅。
5月1日，婷婷带着家人来到了花海的世界——青岛。青岛被誉为"人间仙境”，拥有世界四大赏花胜地之一的八大关，每年的5月份，这里都会迎来一片万紫千红、繁花似锦的景象。婷婷一家在景区内的亭台楼阁间漫步，欣赏着连绵不断的花海美景。他们置身于郁金香、牡丹、玫瑰等各种花卉中，仿佛整个世界都被它们的色彩和芬芳所包围。在此过程中，婷婷与妹妹一起学起了摄影技巧，记录下这美好的瞬间，留作永久的回忆。
5月2日，婷婷一家人来到了山东威海的刘公岛。这座曾经是北洋海军基地的城市，以其独特的自然风光和深厚的历史文化底蕴而闻名遐迩。在这里，婷婷一家游览了军港、炮台遗址和历史博物馆，深入了解了中国近代史上的重大事件和英雄人物。她还在海边散步，享受着阳光和海风带来的舒适感觉，感受着大自然赋予的宁静和平和。
5月3日，婷婷和家人驱车前往山东省济南市的趵突泉。作为济南的灵魂，趵突泉被誉为"天下第一泉"，以其独特的泉水声和景观吸引了无数游客前来观赏。在这个充满活力的早晨，婷婷一家沿着小路走进了公园。当他们看到清澈透明的泉水从高处喷涌而出时，她们心中充满了敬畏和惊叹。看着泉水从石缝中喷出，像一位优雅的舞者，在微风中轻轻摇曳，婷婷感受到了生命的伟大和大自然的力量。
5月4日，婷婷一家人乘坐飞机来到了日本东京。这次旅行的目的地是著名的樱花之都——东京，以樱花盛开的季节最为著名。东京的樱花季时间长达一个月，每年的四月初到五月底，全市都将被粉色的樱花覆盖。婷婷一家在樱花树下拍照留念，欣赏着漫天飘落的樱花瓣，感受到春天的魅力和日本人的浪漫情怀。
5月5日，婷婷和家人回到了青岛。他们参观了五四广场，体验了青岛的现代魅力和历史文化底蕴。在这里，婷婷一家品尝了当地的海鲜美食，感受到了青岛的海鲜鲜美和人民的热情好客。他们在海滨城市漫步，欣赏着美丽的夕阳，享受着悠闲的时光，让这个五天假期变得更加有意义和难忘。
在这场别开生面的五天假期中，婷婷和家人不仅领略了大自然的美丽和神奇，也体验到了异国风情和历史文化的魅力。这个五天假期不仅是对生活的热爱和追求，更是对生活的理解与感悟，让他们的生活更加丰富多彩和充实。正如诗人艾青所说：“我无论在哪里，我的心总是在故乡。”在这个五月花的交织之旅中，婷婷和家人们找到了属于自己的“故乡”，那份深深的情感和牵挂也将永远留在心底，成为他们人生旅途中永恒的记忆。
分析师：李超 / 林成炜
来源：浙商证券宏观研究团队
核心观点
5月我国官方外汇储备32852.55亿美元，环比增加35.93亿美元。在央行连续7个月增持黄金的背景下，我们也重点提示应关注短期白银投资机会。一是当前金银比仍处于92的历史高位，可能均值回归。二是白银本身具有高价格弹性的特征，整体持仓较为集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全资产，当前央行行为仍以增购黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件催化（俄罗斯本身也是全球第八大白银生产国，前七分别是墨西哥、中国、秘鲁、智利、波兰、澳大利亚、玻利维亚，可关注白银生产大国将白银纳入储备资产的可能性），可能利多白银。
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内容摘要
>>5月外储继续环比回升，但资产价格对本月储备形成负向拖累
5月我国官方外汇储备32852.55亿美元，环比增加35.93亿美元，资产价格本月有所下行。
从结构来看，汇率对本月储备影响为正向贡献。其一，美元指数继续回落，5月美元指数由4月底的99.64下行0.20%至99.43，英镑兑美元升值0.92%至1.345，欧元兑美元升值0.2%至1.13，我们测算3月汇率波动对外储规模影响约51.55亿美元。资产价格对本月储备是负向拖累，主要国家国债利率全面上行，5月末5年期美债收益率较4月末上行24BP至3.96%，5年期英债收益率上升24BP至4.05%，5年期德债收益率上升7BP至2.08%，5月我们测算债券收益率波动对外储的综合影响约-231.79亿美元。综合看，资产价格因素对外储的影响约-180.24亿美元。
5月全月人民币对美元汇率升值0.93%至7.20, CFETS人民币汇率指数小幅回落，月末收于96.0，全月贬值0.25%。
>>“美国例外论”可能回归，人民币兑美元短期或趋于震荡
在全球下半年经济下行压力加大的背景下，一方面，虽然下半年对等关税豁免到期，整体关税水平将提升可能使得经济数据阶段性承压。但美国财政可能重回扩张，经贸政策不确定性可能收敛，企业和居民预期的逐步企稳将为2026年美国经济重回正轨奠定良好基础。另一方面，增量美债买家进入市场。可能使得“卖出美国”交易暂缓。“美国例外论”存在回归可能。
在此背景下，美元指数可能阶段性反弹，人民币兑美元短期或趋于震荡。
>>连续第七个月增持黄金，维持中长期看好黄金观点，白银短期弹性重点关注
5月末人民银行黄金储备7383万盎司，连续第七个月增持黄金。预计未来仍有进一步提升空间。中长期来看我们认为应重点关注各国央行的购金行为对黄金价格的正向驱动，预计来自各国央行的资金有望保持净流入。
此外，我们重点提示应关注短期白银投资机会。一是当前金银比仍处于92的历史高位，可能均值回归。二是白银本身具有高价格弹性的特征，整体持仓较为集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全资产，当前央行行为仍以增购黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件催化（俄罗斯本身也是全球第八大白银生产国，前七分别是墨西哥、中国、秘鲁、智利、波兰、澳大利亚、玻利维亚，可关注白银生产大国将白银纳入储备资产的可能性），可能利多白银。
>>风险提示
贸易摩擦超预期；全球衰退超预期，工业需求下滑可能导致白银下行压力。
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历史长河中，总有一些看似偶然的瞬间，却在不经意间掀起滔天巨浪。公元前 227 年咸阳宫的那场刺杀，因一个药囊的凌空飞掷，让历史的车轮拐向了另一条道路。故事的主角，并非声名赫赫的刺客荆轲，也不是雄才大略的秦王嬴政，而是一个鲜为人知的小人物侍医夏无且。
夏无且是战国末期秦王嬴政的侍医，当荆轲 “图穷匕见”，持匕追着秦王绕柱狂奔时，整个大殿陷入混乱。在森严的秦宫规矩下，满朝文武赤手空拳，侍卫无令不得上殿，秦王在生死边缘挣扎。千钧一发之际，夏无且没有因身份卑微而退缩，果断将手中的药囊投向荆轲。这样本能的举动蕴含着巨大的勇气与智慧。在当时的情境下，夏无且未必能预见到这一掷对历史走向的影响，但他的行为展现了作为医者在危急时刻挺身而出的担当。这一投，改变了事件的走向，秦王借此争取到拔剑反击的时间，成功击杀荆轲，化解了这场致命危机。我们可以从历史发展进程来分析一下，若荆轲刺杀成功，秦国或许会陷入内乱，统一六国的步伐将被打乱，战国格局可能长时间维持割据局面，华夏大地的政治、经济、文化整合也将推迟。
夏无且的举动，无疑是间接推动了秦国继续东进的战略，加速了中国历史从分裂走向统一的进程，对中华文明的发展产生了深远影响。秦王事后赏赐夏无且 200 镒黄金，并称赞 “无且爱我”，这份嘉奖不仅是对救命之恩的回报，更是对其临危不惧行为的认可。在等级森严的封建社会，一个太医能凭借此举青史留名，足见其行为的非凡意义，在历史的关键时刻，小人物的力量同样不容小觑。