燃脂塑形：揭秘肥胖女系列AV的独特魅力：燃烧脂肪的秘密与性感魅力的呈现，出资32.5亿，京东吃下捷信消费金融牌照，“白条”“金条”千亿业务存量待迁徙风味江湖① | 从代粮应急到风味觉醒，白酒进阶的“时代印记”在设备“端”，华为展现了其深厚的硬件工程能力。全新的双引擎智慧架构则在应用性能与功耗之间取得了精妙平衡。独立的NPU神经网络单元，为复杂的AI算法提供了强大的本地算力支撑。
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出品 | 搜狐财经
作者 | 冯紫彤
一边在外卖行业卷动风暴，另一边京东又在金融业务上有了突破。
日前，国家金融监督管理总局天津监管局正式批复，同意将“捷信消费金融有限公司”中文名称变更为“天津京东消费金融有限公司”（下称 “京东消费金融”）。这意味着，入局消费金融领域11年后，京东终于填补了消费金融牌照的空白，成为了“持牌玩家”。
当前，全国31家持牌消费金融公司呈现出显著的“二八分化”格局——头部机构凭借资金、场景、技术优势占据市场八成份额，中小机构则在严监管与资产荒中艰难求生。
作为坐拥“白条”“金条”、有着千亿级信贷规模的电商巨头，京东的入局能否在消金市场卷动起新的风暴？又能如何改写行业格局？
布局消金11年终得牌照，未来杠杆空间将翻倍
作为互联网巨头，京东在金融领域的布局多且广泛。
在此之前，京东已持有支付、网络小贷、基金、保险、征信牌照。但蚂蚁、腾讯、小米等其他互联网公司相比，京东还存在着消金与银行两块核心牌照的空缺。
自诞生以来，消费金融牌照一直较为稀缺，截至目前仅31张。且2017年至今，消费金融行业监管不断加强，新增牌照速度更是一再放缓。
但在消费金融领域，京东其实是入局最早的“互联网系”玩家。
2014年2月，京东上线国内首款互联网信用消费产品“白条”，比蚂蚁“花呗”早了一年。后于2016年3月推出现金贷类产品京东“金条”。
目前，京东“白条”“金条”的放贷主体是控股子公司“京东盛际小贷”，一家成立于2016年的网络小贷公司，注册资本80亿元，京东企业主贷、京企贷和京农贷等产品也由其运营。
此次拿下消金牌照后，预计后续京东“白条”“金条”等业务也将陆续转移至京东消费金融运营。
与网络小贷公司相比，消金牌照的核心优势在于更高的杠杆使用空间和更低的融资成本。
据华泰证券2024年研究测算，消金公司杠杆倍数上限可能在12.5倍以上，小贷公司杠杆倍数上限约5-6倍；消金公司融资成本约3-4%，小贷公司融资成本约6%。
更高的杠杆率意味着更广阔的业务空间。据媒体报道数据，截至2024年底，京东金融整体业务规模已突破5000亿元。其中，消费贷余额接近2500亿元。
融资成本方面，素喜智研高级研究员苏筱芮表示，满足一定成立年限与盈利能力的持牌消金公司能够发行金融债，从2025年以来发债情况看，多家持牌消金已获取2%以下低成本资金，对于增强机构负债端能力、获取优质客户构成重要利好。
考虑到目前规模、杠杆率要求、同业历史情况以及后续业务扩张需求，苏筱芮预计，京东消金有可能采取增资举动，在夯实资本金实力的同时进一步扩大贷款规模。
出资32.5亿元获65%股权，未来或将继续增资
捷信消金的重组共有六个主体，其中广东晶东贸易有限公司持股50%、网银在线（北京）商务服务有限公司持股15%。
广州晶东贸易有限公司成立于2007年，是北京京东世纪贸易有限公司全资子公司，北京京东世纪贸易有限公司则由京东集团持有100%权益。网银在线（北京）商务服务有限公司成立于2005年，是京东科技控股股份有限公司全资子公司，京东科技控股股份有限公司由京东集团持有约41.7%股份。
也就是说，京东为捷信消费金融实际控股股东，共持股65%。以出资额看，京东为拿下这张消金牌照的话语权，共支付了32.5亿元。
此外，中国对外经济贸易信托有限公司持股12%；天津经济技术开发区国有资产经营有限公司持股11%；天津银行持股10%；而捷信消费金融曾经的股东，仅保留了2%的股份。
捷信消金，成立于2010年，是国内首批四家消费金融试点公司之一，也是中国首家外商独资的消费金融公司，注册地位于天津市滨海新区。
捷信消金由捷信集团全资持股，捷信集团则是中东欧地区最大的国际投资集团PPF集团的全资子公司。得益于捷信集团优质、庞大的线下渠道，捷信消金曾是行业内的标杆公司和龙头企业。
2017年，捷信消金净利润突破10亿元大关；2019年，捷信消金更成为了业内首家资产规模破千亿的消金公司。
但进入2020年，当人海战术、地推展业模式难以为继，捷信消金也走向了无可挽回的下坡路。2021年，捷信集团在中国区营业收入腰斩至79.7亿元；2022年上半年，同比再降66%至18.04亿元；同年，捷信消费金融欲谋本土化、寻求股权出售的帖子便不断传出……
此后两年，关于捷信集团接盘方的猜测从未停歇。直至2024年12月，天津银行宣布，将与广州晶东贸易有限公司、网银在线(北京)商务服务有限公司等多家企业共同参与捷信消费金融的重组。
“二八”分化中的消金业，京东能否重塑格局？
从消费金融整体格局看，“调整”“分化”仍是当前的行业关键词。
目前，31家持牌消费金融机构中，“银行系”占据22席；以产业机构、电商等为主要出资人的“互联网系”机构共9家，如蚂蚁消金、百度持股的哈银消金、滴滴入股的杭银消金等。
其中，成立于2021年的蚂蚁消金依托支付宝庞大的用户基础和强大的场景生态发展迅速，目前是国内资本规模最大的持牌消金机构。
截至2024年末，蚂蚁消金总资产达到3137.51亿元，较位列第二的招联金融高出1500亿元；实现营业收入152.13亿元、净利润30.51亿元，分别同比增长76.30%、1907.23%。
不过，成立于2015年的传统“强队”招联金融则出现了“缩表”的困局。2024年末总资产规模约为1637.51亿元，同比下降7.18%。
“缩表”问题在其他成立年份较久、展业模式偏重线下、历史不良包袱较重的“老牌”消金身上同样严重。反而是一些新兴的消金公司凭借灵活的业务模式和场景创新等优势，崛起迅速。如2023年6月成立的建信消金，2024年度总资产规模增长了72.04%，净利润同比翻倍增长。
凭借生态闭环和科技禀赋，此次京东的入局，被外界普遍期待或将重塑消金行业竞争格局。
不过，从蚂蚁消金的发展历史看，在“花呗”“借呗”运营主体由小贷公司转换至消金公司期间，其整体业务规模出现了一定程度收窄。对此，苏筱芮认为，此前蚂蚁消金业务规模的波动确实跟业务主体转换存在一些关联，不排除京东消金可能出现短暂的此类情况，但后续中长期保持规模增长仍是大势所趋。
此外，京东盛际小贷目前的规模和利润增长都算不上好。
至2024年末，京东盛际小贷总资产约162亿元，同比增长4.64%，增速较此前有所放缓。利润方面，2021年，其净利润为1.32亿元，但至2023年则大幅下降至300万元，2024年上半年又将为亏损0.85亿元。不过，下半年，京东盛际小贷实现扭亏为盈，全年净利润达0.52亿元。
京东盛际小贷信用减值损失也居高不下。2021至2023年，其信用减值损失占营业收入的比重均超过68%；2024年虽有所下降，但仍有8.11亿元占比48.42%，是影响其利润表现的一大核心因素。
什么是江湖?
对侠客们而言，江湖在风雪、山野，在那些其奈公何的渡头，是大口喝酒大块吃肉的快意人生;对食客们而言，江湖在每一道菜中，在每一种特色小吃里，是嬉笑怒骂间挥斥方遒、指点江山。但江湖两个字，往往更意味着妥协与竞争，生存与发展。
对于白酒来说，江湖在没有硝烟的消费市场，在广大消费者的唇齿间。而这背后，品质始终是主导者，风味始终是品质最核心的价值符号，无论是从四大香型到十二大香型及现在各美其美的融合香型，还是从四大名酒到十七大名酒及如今美美与共的新名酒，皆如是。
从今天开始，佳酿网将以风味为视角，以产业为背景，以物产、人文、历史、经济等为维度，深入解析过去70多年间白酒风味背后的“江湖”，即“风味江湖”。
以下为“风味江湖”系列文章第一篇：从代粮应急到风味觉醒，白酒进阶的“时代印记”
“烧酒非古法也，自元时始创其法”，这是李时珍所著《本草纲目》中的一句话，也一度成为白酒起源的主流观点。
不过，近年来，伴随不少文物的出土，这一观点正逐渐被打破。比如2015年在海昏侯墓出土的蒸馏器，经过科研专家对其进行仿制和模拟实验，证实其具有蒸馏酒功用，这将白酒出现的时间提前至西汉时期。
其实，无论是始于西汉，还是在元朝诞生，这都丝毫不会影响白酒是中餐之外，另一张代表“中国风味”的亮丽名片。
而这一切，要从1949年建国后开始说起。
1949年新中国成立后，酒类市场如同百废待兴的国家一样亟待恢复和发展。在此背景下，为了规范酒类管理，国家将烧酒、高粱酒、白干酒等蒸馏酒统一命名为“白酒”。自此，以“白酒之名”，这个独具中国风味的酒类饮品正式开启了发展新篇章。
三年后的1952年，白酒行业迎来首次“全国大考”。这一年，第一届全国评酒会在北京举行，其中茅台、汾酒、泸州老窖和西凤酒荣获“中国名酒”称号，即后来享誉全国的“四大名酒”。
不过，在这一届评酒会上，白酒风味并不是评选名酒的标准，而是从酿酒技艺、市场销售等维度进行评比。据史料记载，第一届全国评酒会为参赛产品设定了四个入选条件：一是品德优良，符合高级酒类标准及卫生指标;二是国内获得好评，并为全国大部分人所欢迎;三是历史悠久，在全国有销售市场;四是制造方法特殊，具有地方特色且不能仿制。
其实，仅仅第三条这一条，已将大多数白酒品牌挡在了门外。彼时，在政策指导下，白酒行业正处于恢复期，除了少数私人酒坊完成公私合营，实现从杂门杂派向名门大派进阶外，大多数酒坊仍为前店后坊的传统生产模式，生产力的低下导致白酒产量非常有限。当时白酒产量最大的是汾酒，但其年产能峰值也仅有200吨左右，还不到现在一个规模酒企半个月的产量，因此没有几款白酒可以做到“在全国有销售市场”。只有19款白酒产品参加了这一届评酒会，也间接揭示了这一历史情况。
著名白酒专家，第四届、第五届全国评酒会评委张武举曾表示，第一届全国评酒会缺乏口感尝评，不是靠基本的色、香、味获胜，而是根据市场销售和化验指标进行评选，在当年谁产能多卖得多，谁就能获奖。
这种“以量取胜”的评选标准，其实反映的是社会现实。1952年，全国饮料酒(包含白酒、黄酒、葡萄酒、药酒等)总产量为23万吨，人均年占有量仅1.2斤左右，相当于现在众多爱酒人士最多一周的小酌量。在当时“八口菜一口酒”的现实背景下，人们能够喝到白酒已是莫大享受，谁还顾得上品评风味?
用今天的视角来看，虽然评选标准与白酒风味无关，但这一届评酒会却充满了历史的戏剧性，“四大名酒”背后天然暗合了如今的白酒四大国标香型——浓香、清香、酱香、凤香。据此，我们也可以推断出，这一届评酒会的评委们一定知道：山西推荐的酒“清冽如泉”，四川参赛的酒“窖香扑鼻”，贵州报送的酒“酱味浓郁”，陕西带来的酒“醇香秀雅”，只是当时客观历史不需要用风味来评比、用风味来表达。
特定历史时期发生的事，必然折射特定的历史国情，烙刻特定的历史印记。建国后，白酒属于战略物资，是国家和地方利税的主要来源之一，比如汾酒在1950-1960年代占比山西轻工业产值的15%等。另外，白酒也是矿工井下作业以及海上捕鱼人员等体力劳动群体的必需劳保用品。
在这样的历史背景下，国家举办评酒会，其实就是希望名酒发挥示范效应，激励更多酒坊多出酒、出好酒，并加速进行工厂化改造和转型，从而推动国民经济及人民所需加快恢复正常循环。用现在的话来说就是，“捋起袖子加油干，同心共铸中国梦”。
但这背后却有一个“悖论”。彼时，国内物资短缺，尤其粮食供紧张。据《新中国五十年农业统计资料》中的数据显示，1952-1954年，全国人均粮食年占有量为560斤左右，人均每天粮食为1.5斤左右，基本处于温饱线的边缘。反观白酒，它是一个高耗粮行业，每生产1斤需耗粮3斤甚至更多，但它又是利税主要来源不能停产。因此，如何平衡粮食供应与酿酒所需，成为国家亟需解决的问题。
只要思想不滑坡，办法总比困难多，聪明的中国人总会在特殊时期展现他的智慧。这一时期，粮票、布票、酒票等相继出现，从而将有限的生活消费品分配到最需要他的人手中。如今，我们只要带钱或手机，就可以即买即用，而在当时即使有钱，若没有与之相对应的票证则不会买到东西，比如买酒就必须携带酒票。
尽管如此，这种“凭票购物”制度治标不治本，所幸这时候烟台传来了一个好消息。
建国后不久，为了响应国家“降低粮耗”，以及研究“代粮酒(非谷物类所酿白酒)”的号召，白酒行业提出了运用先进技术进行“变革”的课题。
这场变革的转折点是1954年。这一年，时任轻工业部烟酒局、食品局高级工程师的酿酒专家周恒刚通过生物工程技术，将大曲中的酿酒微生物接种到以麸皮(小麦加工面粉的副产物)为原料的培养物上，成功研制出了麸曲酒母，节约了制曲原料。
因此，在那个粮食短缺的时代，麸曲酒母被广泛应用于白酒酿造，从而让麸曲白酒风靡一时。时至今日，为了降低生产成本，不少酒企也会使用麸曲酿酒，典型的是中小清香酒企。
但在当时，麸曲技术能够快速开花结果，则主要得益于“烟台操作法”在全国的推广普及。1955年3月，周恒刚前往烟台，著名的“烟台试点”就此开启。只用了短短四五个月的时间，他便带领10余名专家以薯类为酿酒原料，以麸曲酒母为秘密武器，总结出了一套“薯干原料、绿曲酵母、合理配料、低温入窖、定温蒸烧”的酿酒秘笈，即“烟台操作法”。这套操作法将淀粉出酒率从原来的50%提高到70%，若按1956年全国推广后的白酒产能计算，每年可节约粮食超50万吨，降低粮耗成果显著。
更为重要的是，这套操作法让薯类作物在“白酒江湖”崭露头角。相比小麦等传统谷物类作物，薯类适应环境能力更强，且种植面积大，尤其当时亩产量相对更高。伴随“烟台操作法”在全国的推广，薯类成为当时“平替”谷物酿酒原料的存在，全国各地也就此掀起了薯干酒的生产潮。彼时，薯干酒成为经济型白酒的代表，因其口感带有较浓的薯干味儿，也被广大民众称为“地瓜烧”。
实际上，这场酿酒变革中涌现的不仅有“地瓜烧”，橡子、芭蕉芋、金刚刺等野果杂粮，也都曾在酿酒师的巧手下化作杯中物。数据显示，代粮酒产量高峰期一度占比白酒总产量的40%左右，浙江、广东等地的代粮酒甚至占比本省白酒总产量超过80%。
作为粮食短缺时代的产物，这些代粮酒确实为经济发展做出了贡献，同时也满足了普通百姓对白酒的需求。但客观地说，无论是口感，还是饮后体感，这些代粮酒都无法与传统意义的中国白酒相提并论，因此1980年代以后，伴随白酒在供给侧端的改善，它们逐渐淡出了白酒界。
回顾这段历史时，一位青岛老渔民曾这样描述，“那年月每次出海都得揣上几瓶‘地瓜烧’，喝一口辣得喉咙冒火，一路烧到胃里，不过解乏是真得劲儿。现在想想，估计一口都咽不下去了。”
站在历史的角度，通过对代粮酒的研究和推广，白酒行业实现了技术创新和资源替代，但代粮酒的出现始终是特定历史时期的产物，是在特殊年代的一种妥协，主要是为了解决白酒“有没有”的问题，而不是“好不好”的问题，它的风味自然更是无从谈起。
因此，如何平衡市场短期应急与行业长期发展，成为国家相关部门必须面对和解决的问题。
在此背景下，第二届全国评酒会的举行指明了一些方向。
1963年，在白酒的发展史上，注定是一个值得铭记的年份。这一年，第二届全国评酒会在北京举行，这也是白酒的“色香味”第一次站上了舞台中央。
彼时，国家走出三年困难时期，在解决了白酒“有没有”的问题之后，老百姓开始追求白酒的“好不好”。与此同时，全国私营酒坊基本完成了国有化整合，白酒行业初步形成了以茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖等为代表的一批“名门正派”。
基于此，为了选拔优质产品，满足老百姓“喝好酒”的消费需求，由轻工业部主导的第二届全国评酒会应运而生。相比第一届全国评酒会，主要以市场销售为评选依据，这一届评酒会首次制定了科学化评酒规则，包括密码编号、分组淘汰、独立评分等程序，强调公平性和专业性，这为白酒品评体系的构建奠定了初步基础。
更为关键的一点，这一届评酒会首次采用了“色香味”的感官评审标准评选名酒，这是白酒行业进入风味时代的起点，也成为白酒风味“觉醒”的历史坐标。比如评委们为古井贡酒写下的评语是“色清如水晶，香纯似幽兰，入口甘美醇和，回味经久不息”。从行业角度来看，当时评委们写下这些评语时，他们可能没有意识到，自己正在书写历史，正在为白酒香型划分奠基，正在推动白酒从“工业品”向“艺术品”升华。
事实上，这一届评酒会评选出的“老八大名酒”及为其写下的评语，更清晰的展现了白酒风味的图谱，比如五粮液凝聚五粮精华的“喷香”效应、茅台三高三长工艺的“酱香”韵味、汾酒地缸发酵的“纯净”哲学等。
时至今日，这些评语早已成为广大消费者检验各大名酒品质、点评各大名酒风味的重要指引。尤其是到现在，“老八大名酒”依旧左右着“白酒江湖”的发展格局，目前行业T9阵营中，它们占据了其中的六席。
从历史角度来看，其实正是得益于这一届评酒会对白酒风味的价值输出，以及“老八大名酒”在社会上产生的强烈反响，从而促进国家有关部门加速了对白酒风味来源的科学探索。
1964年，在轻工业部主导下，“汾酒试点”正式开展，最终确定汾酒的主要呈香物质为乙酸乙酯，解析了微生物群落对风味的影响，并形成了85万字的技术资料。这一试点工程不仅使汾酒产量提升了30%，也为后来清香型白酒质量标准的制定提供了科学依据。
也是在这一年，轻工业部还开启了“茅台试点”，确定了茅台酒具有酱香、窖底香、醇甜香三种香型体，发现了茅台的主要呈香物质为丁酸乙酯，并进一步规范了制曲、酿酒传统工艺和操作。这些科研成果不仅推动了茅台酒生产技术的进步，更为后来酱酒行业发展壮大提供了重要的科学支撑。