欧洲古典园林瑰宝——欧类怡春院鉴赏之旅：探寻东方与西方交融的和谐典范，马斯克被爆曾与美财长在白宫走廊大打出手把握三大技术趋势 基金看好创新药“中国超市”《层叠的北京：看得见的古都八百年》李纬文
一、引言
欧类怡春院是欧洲古典园林艺术的瑰宝之一，以其独特的设计和精致的布局，展现了东西方文化的交融与和谐。作为欧系园林鉴赏之旅的一部分，我们将在这一古老而又充满生机的土地上，深入探索这一和谐典范，领略其东方与西方交融的魅力。
二、欧类怡春院的历史沿革与理念
欧类怡春院，位于德国慕尼黑，被誉为“东西方交汇处的艺术奇迹”。该园林由英国建筑师沃尔夫冈·冯·乌尔里希·伯恩霍芬于1795年设计，融合了中西建筑元素，旨在创造出一种既符合东方审美的典雅又不失西方浪漫主义风格的景观。伯恩霍芬的设计理念是以自然为基础，尊重地域特色和生态环境，提倡人与自然和谐共生的理念。
三、欧类怡春院的东方元素
在欧类怡春院的设计中，东方元素占据了主导地位。庭院内设置了大量的中国传统的亭台楼阁，如月牙泉、水池、花坛等，这些中式元素与欧洲古典园林中的罗马式柱廊、希腊神庙的石柱、马赛克壁画等相结合，形成了一种既有西方韵味又富有中国特色的独特空间布局。例如，月牙泉采用中国传统石板铺成的地面，寓意月亮照亮大地，象征着永恒的智慧和希望；水池中央设有木质结构的平台，可以供人们在此休息纳凉，寓意生活本源与生命源泉的合一。
四、欧类怡春院的西方元素
欧类怡春院并不完全排斥西方元素，而是将之巧妙融入其中，以满足其对自由、简约和优雅生活方式的需求。园内的道路、桥梁、喷泉等设施均采用了欧洲流行的规则式设计，这种现代简约的风格与东方元素的典雅形成了鲜明对比。园林中的雕塑、艺术品、花卉装饰等西方元素也体现了欧洲现代艺术的精髓，展现出东西方艺术交流的独特魅力。
五、欧类怡春院的和谐典范
欧类怡春院以其鲜明的东方和西方文化特征，构建了一个既具有传统东方美学又符合现代审美趋势的空间环境。在这里，人们不仅能欣赏到丰富多样的东方园林景观，也能感受到欧洲古典园林艺术的魅力。通过此旅程，我们可以深入了解欧类怡春院的设计理念，理解东西方文化的交融与和谐，从而开拓视野，拓宽思维，提升人文素养。
六、结语
欧类怡春院不仅是东西方园林艺术的结晶，更是东西方文化交融的典范。在这个充满生机和活力的地方，我们将深入探索东方与西方交融的和谐典范，体验这份跨越时空的美，感受那份东西方交融的文化内涵。这是一次独特而难忘的旅行，期待每一位参与者都能在这片美丽的土地上，品味欧类怡春院的东方风情，领略东西方园林艺术的和谐之美。
美媒援引班农爆料：马斯克与美财长曾在白宫走廊大打出手，发生激烈肢体冲突
据《华盛顿邮报》6月7日报道，美国总统特朗普的前政治顾问史蒂夫·班农最近爆料称，今年四月中旬，美国财长贝森特与时任政府效率部门牵头人的亿万富翁马斯克，在白宫椭圆形办公室外爆发激烈争执，甚至大打出手，发生激烈肢体冲突。事件的起因是二人向特朗普提交美国国税局代理局长候选人名单时产生分歧，特朗普最终支持了贝森特的人选。
美国财长贝森特与马斯克，拼图 图源：美媒
报道援引班农的话称，当贝森特与马斯克离开椭圆形办公室后，两人在走廊发生口角，并互相辱骂。贝森特当面指责马斯克“是个彻头彻尾的骗子”，称其未能履行职务。情绪激动的马斯克随即“像橄榄球运动员一样”用肩膀撞向贝森特的胸口，贝森特当即反击。
这场肢体冲突直至双方扭打至美国国家安全顾问办公室门前，才被工作人员制止，马斯克随后被带离白宫西翼。《华盛顿邮报》称，特朗普当时在获悉此事后，称“这太过分了”。
关于马斯克与贝森特的这次矛盾，美媒此前就已经爆料过。据美国Axios新闻网4月23日称，两名目击者和三名知情人士向该媒体透露，美国政府效率部牵头人马斯克和财政部长贝森特4月17日曾在白宫就美国国税局相关问题爆发激烈争吵，甚至爆粗口，而当时美国总统特朗普和到访白宫的意大利总理梅洛尼都能听到。
Axios新闻网还称，在特朗普再次当选后的总统权力过渡期间，马斯克和贝森特的关系一开始就不太好。马斯克曾强烈建议特朗普任命卢特尼克为财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并让卢特尼克任商务部长。特朗普正式上任后，两人又因财政部的人员聘用发生冲突。
证券时报记者 裴利瑞 一面是“电子群开始研究创新药”，一面是知名基金经理喊出“创新药的泡沫远比上轮CXO（医药外包）大”，高歌猛进的“吃药”行情站在了分歧的十字路口。 今年以来，创新药尤其是港股标的强势上涨，带动基金水涨船高，年内收益率最高的汇添富香港优势精选A大涨78.8%，长城医药产业精选A、永赢医药创新智选A、华安医药生物A等多只医药主题基金年内涨幅超60%，创新药已然成为今年基金业绩的“胜负手”。 面对火热行情，分歧的声音开始出现。在专业投资人眼中，当前创新药投资的逻辑支撑何在？技术脉络和投资主线如何把握？估值泡沫的衡量标尺又是什么？中国创新药在全球产业链中的地位究竟如何？证券时报记者采访了多位医药基金经理，详解创新药的投资主线。 价值发现与价格发现“双击” 在多位受访基金经理看来，今年波澜壮阔的创新药行情，源于一场价值发现和价格发现的“戴维斯双击”。 汇丰晋信医疗先锋基金经理李博康认为，近期创新药表现亮眼，主要受到两个方面影响：一方面，年初以来，人形 、人工智能等科技领域的进展和讨论度的提高，使得市场的风险偏好上行，以及对于中远期定价的接受度更高；另一方面，创新药行业自身的发展速度在今年以来不断加速验证，包括研发阶段的数据读出，商业化放量的验证，出海合作的密集落地等，让市场愈发清晰地看到了国产创新药的质量和效率的同时，也被国际合作伙伴给予了更加乐观的定价。 华安医药生物股票基金经理桑翔宇进一步详细阐述了中国创新药内部的蝶变，他认为，近期创新药板块表现比较突出，核心在于市场对于被低估的中国优质创新药资产的价值发现： 一是政策的极大支持。此前全链条支持创新药发展文件给予了创新药企业最大力度的支持，首发定价政策打开了创新药定价天花板。 二是中国创新药迎来DeepSeek时刻，工程师红利带来产业能力实质性提升。经过多年孵化，中国在大分子时代已经弯道超车海外，2020年时，全球5000万以上BD（商务拓展，通常指药企之间通过授权、合作开发等方式共享创新药研发管线）中来自中国的产品仅占5%，而这一比例在2024年提高到了30%，今年一季度进一步增至40%。中国创新药特别在ADC（抗体偶联药物）、双抗、TCE（T细胞衔接器）等领域已经具备全球一线竞争力。 三是全球MNC（跨国药企）面临未来十年的专利悬崖，抢购中国资产。2025年开始，全球MNC的核心产品陆续面临专利到期后的专利悬崖问题，同时美国可能要降药价，对于企业来说，补充管线同时降本增效最好的方式是购买中国创新药资产。 四是今年创新药产业基本面兑现度高。ASCO（美国肿瘤学大会）国产重磅品种较多且数据普遍较好，未来BD预期强烈，金额可能持续超预期。 平安医疗健康基金经理周思聪总结认为，2025年是国内创新药行业的“三个元年”——收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年，中国创新药将迎来“戴维斯双击”。 把握三大技术脉络选股 不过，创新药产业复杂，不仅内部差异巨大，且热点层出不穷，对普通投资者来说有很高的参与难度。 桑翔宇认为，当前，创新药有三大技术脉络，投资者可以跟着技术趋势去做投资判断： 一是ADC是化疗的升级。近几年，ADC是行业研发热点，它其实是一种精准的化疗，从药物特性上看，耐药和毒性会是ADC药物的短板，那么联合IO疗法（免疫疗法）使用，会是未来的一个趋势之一。另一个趋势是双毒素ADC开发解决现有ADC耐药的问题。 二是双抗IO是PD1的升级。某港股创新药的PD1/VEGF已经证明了双抗1+1＞2的双抗IO的产品特性，PD1/VEGF赛道比较火热，大金额BD层出不穷，是全球争抢K药500亿美元大市场的盛况；在PD1低表达或PD1耐药这个空白大市场上，PD1/IL系列已经开始有所突破，未来可能是不亚于PD1/VEGF的超级爆款。 三是TCE是CarT的平替：TCE在血液瘤上已经成功，在实体瘤上逐步探索，TCE国内外技术上保持一个水平线，未来看泛用性TCE、自免领域的临床验证。 在把握技术发展脉络的基础上，投资者可以自下而上选股寻找超额收益，但由于创新药壁垒较高，细分行业较多且行业之间差异较大，对于非医药专业的投资者，借道医药基金布局或许能够更好地参与医药板块的投资机会。 李博康表示，创新药自下而上的选股确实具有一定的专业壁垒。比如在分析的过程中，通常需要考虑靶点的潜在有效性和安全性，跟踪临床的进展，预判、解读每个阶段的临床数据，上市的成功率等；同时，也要考虑针对适应症的市场规模，现有和未来的竞争格局，上市后的放量曲线等；必要的时候，也需要借助产业科学家、医生等多方的反馈，去判断一款产品的潜力。 “自上而下的选股层面，我们会倾向于选择研发实力和执行力‘双强’的公司，尤其是平台型公司。另外，从行业节奏来看，我们倾向于抓住如ASCO等行业催化密集的窗口期进行紧密观察跟踪，当看到某条管线在任何阶段展现出更优潜力的初期，陪伴成长。对于优质管线而言，数据读出也许仅仅是加速成长的拐点，伴随着临床效果的验证，海外的潜在合作，以及相应的股价弹性是可以期待的。”李博康表示。 超预期验证应享有更高定价 不过，今年以来，创新药已经积累了较大涨幅，三生制药、 、科伦博泰生物等多只个股股价翻倍，市场上关于估值泡沫、投资风险的担忧声音越来越多。 比如，融通医疗保健基金经理万民远关于“创新药的泡沫远比上轮CXO泡沫大”的言论，便在市场引发了广泛讨论。他随后又更为详细地表达了对创新药的观点：“得益于政策支持、技术突破与国际化布局，中国创新药产业趋势长期向好，这也是国内医药投资最重要、弹性最大的主线之一。但随着越来越多的资金涌入创新药上市公司，部分资金可能会忽略创新药企业背后风险。个别上市公司股价虚高，甚至出现了估值泡沫。” 但永赢医药创新智选基金经理单林却认为，创新药是目前医药所有细分赛道中，中期维度基本面相对更好、逻辑更顺的板块，当下的创新药或许类似于2018—2019年的CXO，新药行情有望具备中期持续性。 另一位创新药研究人士也向记者表示，创新药行业的投资本质是“高风险、高回报”的科技博弈，其价值实现高度集中于“潜在重磅药物出现→专利期内商业化成功”这一窗口期，是一场捕捉阶段价值爆发的概率游戏。 “我们不否认创新药是现在最肥美的鱼，但高风险高回报的特性使其与传统的买入并长期持有价值投资模式存在差异，对投资的时点把握、风险管理提出了更高要求。所以我们现在的做法是不买管线早期的，只挑有双抗药物进入FDA优先审评的药企，进行分散配置。”上述人士进一步表示。 李博康则相对乐观，他认为，创新药的研发本就具有不确定性、脉冲性和爆发性，即具备“高科技”属性。因此，在验证尤其是超预期的验证后，理应享有更高的定价。 “以临床的推进为例，通常情况，一起国内的三期临床可能需要3年以上的时间，期间可能发生各种不确定的风险，导致临床进展的延期甚至失败。随着越来越多的公司熬过了不确定性最大的临床二期乃至三期的阶段，交给市场一份优秀的疗效数据时，理应给予更高的定价；尤其是当看到这些优秀的研发成果扎堆出现，并且陆续获得海外合作方的青睐时，我们可以对于中国创新药整体的研发实力、研发效率、研发成功率，乃至行业的爆发力有更高的信心。”李博康表示。 因此，李博康认为，当前时点，创新药的涨幅确实比较可观，伴随ASCO大会的圆满落幕，短期可期待的行业性的剧烈情绪催化相对有限，接下来可能会出现一定的分化，但验证临床效果，尤其是数据超预期的管线，可以期待未来趋势向上的成长曲线，以及附带的出海弹性，“我们依然强调临床数据的超预期是上调市场空间的起点，绝非终点”。 创新药“中国超市”可期 站在市场分歧的十字路口，或许，我们只有抛开短期涨跌，站在全球创新药竞合格局上进行审视，才能不被市场裹挟，找到中国创新药的真正坐标。 “我们非常认可，中国创新药企业已经迎来了自己的DeepSeek时刻，这一次是中国创新药产业系统性能力的提升。”桑翔宇表示，“大分子时代，中国不仅工艺优化能力极强，完整的产业链配套使得国内企业制造成本仅为美国企业的1/4左右，而且中国的双抗药物探索走在了前列，PD1/VEGF双抗是国内开发出来，包括目前比较耀眼的PD1/IL2都是国内公司首创，已经引领了新技术趋势。” 周思聪则认为，国内创新药企已经在过去十年经历了从规则遵守者到规则挑战者，再到规则制定者的三个重要阶段。近年来，国内创新药企开始在原有治疗领域开辟全新赛道，并且集体跨越盈亏平衡线，这与国际成熟药企的发展轨迹相似，一旦突破这个关键节点，有望开启长期上行趋势。 李博康认为，展望未来几年，市场最惊喜，也是最容易理解和看到的现象是，越来越多的创新药公司开始交出业绩答卷，且趋势向好。这既来自于优质管线放量的确定性，也来自于支付体系对于创新产品的支持，本质是患者的未满足临床需求得到了更好的满足。 “立足全球，我们认为国内创新药的国际竞争力不断加强是必然的趋势。由于海外跨国药企在未来3—5年内面临非常多的核心产品专利到期后销售额快速下滑，即‘专利悬崖’的压力，因此和中国创新药的合作也将成为他们重要的、常态化的选择，创新药‘中国超市’的概念将会在未来几年持续得到验证。”李博康说。