探索XXX性色：理解、魅力与性别色彩的神秘奥秘，原创 山东财金强化管控，德邦证券董事会大换血，梁雷接棒掌舵春华资本降价也要退出，中东资本接盘入股华夏基金在本赛季复出之后，国羽一姐陈雨菲很快就找到了比赛的状态和感觉，已经拿到了瑞士公开赛、亚洲羽毛球锦标赛和泰国公开赛三站巡回赛的女单冠军，同时也帮助国羽成功卫冕了苏迪曼杯的冠军，本周陈雨菲又跟随国羽，迎来了超级750赛事新加坡公开赛的挑战。
关于"探索XXX性色：理解、魅力与性别色彩的神秘奥秘"这一主题，性色学是一种研究人类性别的哲学和科学分支，它探讨了每个人的性向、性格、气质以及其在社会和文化中的作用。这不仅是对个体生理特征和社会角色的认知，更深层次的是对人性本质和自我实现的深刻洞察。
性色是人与其所处环境互动的结果，由基因决定并受到环境影响。从心理学的角度来看，每个人都有自己的性向，即他们倾向于表现出特定的性状或者特质。例如，有的人可能偏向于蓝色或绿色，这种性情通常被认为是理智、冷静和内敛的；有的人则可能是红色或黄色，这种性情通常是热情、活力和外向的。这就是所谓的"性格色彩"，它反映了一个人在不同情境下的行为方式和偏好。
性色并不仅仅代表一个人的性格特征，同时也隐藏着一种独特的魅力。这种魅力不仅源于其外表，更在于其内在品质和态度。例如，一个人可能因为其蓝色的性情而显得沉稳、内敛，他可能会在面临困难时选择保持冷静，通过思考和行动来解决问题；相反，一个黄色的人可能会因为他的热情和乐观而显得活泼、开朗，他可能会在生活中充满创意，不断寻找新的乐趣和机会。这就是"魅力"，它是一个人吸引他人、塑造自我形象的力量源泉。
性别色彩也是人们对男性和女性的不同期望和认同的重要标志。对于男性来说，普遍期望他们有蓝色或绿色的性情，以表现出他们的智慧、勇气和责任感；而对于女性来说，普遍期望他们有红色或黄色的性情，以表现出她们的热情、活力和独立精神。这种性别差异反映了社会对于男性和女性在性情、能力和社会责任方面的期待和偏见，这也解释了为什么在许多社会中，男性往往被视为更具领导力和决策能力的角色，而女性则常常被期望扮演更多的家庭照顾者和情感支持者的角色。
探索性色——理解、魅力与性别色彩的神秘奥秘，既是理解人的个体特征和心理状态，也是深入挖掘和探究性别角色和性别期望的过程。在这个过程中，我们需要尊重每个人的独特性，摒弃性别刻板印象，接纳和欣赏所有人的个性和魅力，并以此为基础，构建包容多元的社会文化，共同推动人类文明的进步和发展。
山东财金集团强化德邦证券的控制。
文/每日财报 张恒
在山东国资正式入主德邦证券半年有余后，该公司董事会迎来重大人事调整，标志着山东财金集团对德邦证券的实质性管控全面展开。
近日，德邦证券在济南召开了2025年度第一次临时股东大会，会议选举产生了公司新一届董事会、监事会。新一届董事会共11人，其中，山东财金集团提名的4名非独立董事、2名独立董事，均成功当选。
此次德邦证券发生的重大高层人事变动，可视为山东财金集团战略整合的关键落子。自股权交割完成以来，经过半年多的过渡期，如今省级金融控股平台已从资本层面渗透延伸至治理架构重塑，正式开启了对德邦证券经营决策的深度主导，标志着该公司已经步入国有实控新阶段。
董事会“大洗牌”，梁雷“挂帅”任新掌门
在这次召开的临时股东大会上，山东财金集团党委书记、董事长梁雷，党委委员、副总经理周苹，党委委员、副总经理尹涛集体亮相出席，与此同时，德邦证券各股东代表、董事、监事也一同参加会议。
会议审议通过修订《德邦证券股份有限公司章程》等议案，选举产生新一届董事会、监事会。其中，新一届董事会人员主要来自山东财金集团，总人数由原先的9人扩至11人，由7名董事及4名独立董事组成。
临时股东会结束后，德邦证券还召开了第五届董事会、监事会第一次会议，一致选举梁雷为第五届董事会董事长、周苹为第五届监事会主席。
根据履历，现新担任德邦证券董事长的梁雷，出生于1971年10月，为管理学博士。现任山东财金集团党委书记、董事长，山东省新动能基金法定代表人、党委书记、董事长。此前他曾任山东省经济开发投资公司基金业务部主任，山东财金集团基金管理部总经理、副总经理等职。
对比2023年9月份公示的9人董事会名单，此次德邦证券高层人事换防“洗牌”力度不可谓不大，除原董事长金华龙等人留任之外，新一届扩大为11人的董事会成员，不少高管均为“新面孔”。
其中，来自股东方山东财金集团的梁雷履新董事长，出身“复星系”的原董事长金华龙留任，转身成为副董事长。此前在董事会担任董事的张厚林、独立董事董宇和向德喜三人也一同被留任，任职不变。
与此同时，此次新增董事有尹涛、梁秀华、陈春林、杨博；新增独立董事李文峰、徐鹏。除了陈春林来自复星集团外，其他5人均来自山东国资。
值得注意的是，原董事会成员武晓春、左畅、潘东辉、袁方兵、孙文英，这5人全都退出了董事会名单。
山东财金集团表示，此次德邦证券董事会、监事会换届，是山东财金集团对德邦证券履行实控人职责的关键一步，标志着山东财金集团对德邦证券管控赋能进入实质性阶段。下一步，山东财金集团将指导德邦证券加强政治、组织、队伍、制度、融合、文化、纪律等方面建设，内强根基、外引资源，立足山东、辐射全国，全面提升金融服务实体经济质效，努力打造成为国企创新发展的成功典范。
业内分析人士指出，此次德邦证券的换届改组具有三重战略意义：其一，通过董事会核心岗位更迭实现治理权交接，打破原有治理格局；其二，为后续战略整合铺平决策通道，确保省级国资战略意图有效传导；其三，标志着山东财金集团金融版图扩张进入实质性运营阶段，通过人事纽带构建起对证券板块的垂直管控体系，从而与内在多个金融板块深度融合，为企业未来稳健发展筑牢根基。
从复星系撤离到国资“进场”，德邦证券开新局
随着国资成为实控人，德邦证券的股权结构变化再次成为市场热议的焦点。而事实上，其股权结构历经多轮嬗变，发展轨迹也折射出我国证券行业资本运作的典型路径。
这家成立于2003年5月的综合性券商，初始资本由沈阳地区四家信托公司证券部（沈阳信托证券部、沈阳国际信托证券部、丹东国际信托证券部、抚顺信托证券部）及复星集团、申新集团、天津金耀集团共同注资构建。
在随后二十余载的资本征途中，德邦证券注册资本实现跨越式增长，从初始规模扩张至39.67亿元，最终演变为"复星系"掌控的重要金融平台。彼时复星系对德邦证券这张“一手带大”的全牌照券商，也一直厚爱有加，其持有的德邦证券股份，正通过持续不断地受让其他股东的股权而不断攀升。
2015年，亚东兴业投资通过股权受让方式成为德邦证券控股股东，这家由郭广昌实际控制的投资主体，通过亚东光信科技实现全资控股，将德邦证券的注册地从东北工业重镇沈阳迁至国际金融中心上海，完成从区域性券商向全国性金融机构的战略跃迁。这一系列资本运作使德邦证券深度融入"复星系"金融版图，成为复星集团构建产融结合生态圈的关键支点。
转折发生在2022年，"复星系"启动战略收缩计划。作为资产处置的重要环节，2023年5月，亚东兴业投资将其持有的德邦证券股权分五次质押给了山东省财政厅旗下企业—山东财金、济南金控、济南科金、历下财鑫、历下城发产投，合计质押股权比例达公司总股本的46.81%，山东国资入主德邦证券的信号日益明显。这场精心设计的股权质押安排，实质上为德邦证券后续控制权转移埋下伏笔。
在一系列股权质押动作之后，2024年4月，证监会正式受理德邦证券变更主要股东的申请，并仅用5个月即完成全部审批流程。2024年9月，山东财金与济南科金正式获准成为德邦证券主要股东，同步核准山东财金取得德邦证券、德邦基金实际控制权。这场资本市场的"闪电战"，标志着山东国资在证券领域的战略布局取得实质性突破。
最新股权结构显示，山东财金以35%持股比例成为单一最大股东，且通过与济南金投、济南科金、历下财鑫、历下城发产投等4名股东建立一致行动关系，并借助山东华宸基石投资基金（有限合伙）的股权纽带，山东财金及其一致行动人最终对德邦证券形成总计47.74%的控股股权合力。
这场始于股权质押、终于控制权变更的资本运作，不仅改写了德邦证券的治理格局，更预示着这家老牌券商即将开启国资主导下的战略转型新篇章。
业绩承压下行，各业务板块喜忧参半
然而，从目前并不太乐观经营业绩来看，已归至国资怀抱的德邦证券所面临挑战并不少，这也预示着此次“换血”赴任的新一届领导班子，肩上的担子势必不会太轻松。
自2017年“五洋债”违约事件爆发后，德邦证券快速发展的趋势中断，2018年以来，德邦证券营业收入便一路下滑，2018年至2024年其实现营业收入分别为15.37亿元、14.16亿元、14.04亿元、13.19亿元、10.07亿元、13.69亿元、11.56亿元。不难发现，该期间内，虽然德邦证券2023年营收有所大幅回暖，但这样的势头并没维持多久，2024年再次陷入下行，同比降幅高达15.56%。
归母净利润方面，2018年德邦证券盈利可以说是断崖式下跌，从2017年的5.66亿元大幅降至2018年的2.61亿元，跌幅达53.89%。之后便大幅缩水，直至2021年归母净利润首次亏损出现负值，为-4.58亿元，在全行业排名倒数第三。2022年顺利扭亏为盈后，2023年则进一步实现盈利，达到0.2亿元。但这也好像是“昙花一现”，到了2024年，德邦证券归母净利润再一次由盈转亏，去年录得归母净利润为-1.49亿元，以829.17%的同比降幅刷新纪录。
事实上，随着五洋案的爆发，并且在经过被立案调查之后，对该公司很多业务开展均产生了不同程度的影响，这也是近年来德邦证券业绩持续走下坡路的重要原因。
以2024年各细分业务板块业绩表现为例，去年德邦证券业务版图呈现结构性分化特征：传统优势领域遭遇瓶颈，新兴业务突破与存量业务承压态势并存。
在财富管理赛道，尽管经纪业务交易规模实现5132.60亿元（同比增幅12%），但市场占有率却逆势收缩至0.931%，较上年缩减8个基点。这种“量增份减”的矛盾现象，折射出行业集中度提升背景下中小券商的生存困境。手续费及佣金净收入方面，去年德邦证券经纪业务虽有”924“行情加持，却只录得3亿元创收，同比下滑28.12%，降幅居各业务之首。
此外，在信用业务上，同期该公司融资融券余额同比缩减16.5%至18.22亿元，全年日均余额更是大幅下降了27.47%至17.56亿元，信用业务净收入1.41亿元，同比增幅达20.97%。
而投资银行业务则呈现冰火两重天格局。固收领域异军突起，全年债券承销规模达176.82亿元，实现134%的爆发式增长，行业排名攀升至第43位。其中山东区域公司债承销业务跻身省内前十，印证国资战略入股后区域资源整合效能的释放。但反观股权融资市场，其在审IPO项目数仅列行业第21位，与头部机构的差距持续拉大，股权业务寒冬仍未消散。而且去年其投行业务创收能力也并不如意，共揽收1.22亿元手续费净收入，同比下降了25.87%。
资产管理板块陷入规模与效益的失衡困局。尽管2024年其管理规模突破260.88亿元，资管业务手续费净收入同比增长15.84%至2.34亿元，子公司德邦基金公募产品阵容扩充至30只，管理规模达576.10亿元。但是，德邦资管却深陷业绩骤降泥潭，数据显示，截至2024年末，德邦资管合并口径营业收入仅为0.45亿元，同比暴跌58.72%；净利润由上一年度盈利817.33万元转为亏损0.42亿元。
进一步分析，该业务板块尚未走出亏损泥潭的原因来自多重掣肘。比如，无风险利率下行对理财市场形成持续压制，主动投资管理能力建设滞后，以及在白热化市场竞争中公司尚未构建差异化盈利模式等，这意味着未来德邦证券需要在产品创新、投研体系重构及客户价值深耕等方面尽快实现战略转型。
此外，在2024年合并利润表的主营业务中，德邦证券自营业务总计揽收5.72亿元，同比略增4.59%，为业绩提供了一定支撑。其中，投资收益项3.43亿元，同比增长65%；公允价值变动项2.29亿元，同比下降32.42%。
对此，德邦证券在2024年报中将原因归结于三个方面：“一是在权益投资上，积极调整仓位，并运用场外期权、收益互换和基金等多元化的投资品种，分散并降低投资风险。二是在固定收益投资上，采取了积极的应对措施，综合运用杠杆、趋势交易、中性策略和信用精选策略等多种策略。三是在销售交易业务上，主动求变、积极创新，通过深度挖掘业务机会、优化业务模式。”
整体而言，当下德邦证券经营发展有喜有忧，较为忧愁的是其正经历证券行业格局重塑期的阵痛，传统通道业务面临头部机构强势围攻，特色化转型尚未形成有效支撑，资管业务也需要在净值化转型浪潮中重塑核心竞争力，尽快扭亏为盈。而可喜的是，我们也能感受到，目前其实施的区域深耕战略在固收领域初见成效，自营业务在多样化投资策略赋能下表现也较为稳健，综合金融服务能力还在一步步构建中。
出品｜达摩财经
5月22日，证监会官网显示，证监会核准卡塔尔控股有限责任公司成为华夏基金管理有限公司持股5%以上股东，对卡塔尔控股有限责任公司依法受让华夏基金2380万元人民币出资（占注册资本比例10%）无异议。
目前，中信证券为华夏基金第一大股东，持有华夏基金62.2%的股权。迈凯希金融公司（Mackenzie Financial Corporation）为第二大股东，持有华夏基金27.8%的股权。天津海鹏为第三大股东，持有华夏基金10%的股权。
卡塔尔控股本次计划购买的股权为天津海鹏所持，天津海鹏筹划这起股权转让已有三年时间。
天眼查显示，天津海鹏是2011年由春华资本旗下的基金春华秋实（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）出资设立。春华资本的创始人胡祖六曾是高盛集团合伙人、大中华区主席。目前春华资本人民币和美元基金合计挂历规模超1500亿元，中国百盛、阿里巴巴、字节跳动等60多家企业都有春华资本的身影。
早在2022年6月，中信证券曾公告称，收到天津海鹏来函，计划协议转让其所持有华夏基金10%的股权，交易对价为4.9亿美元，中信证券决定放弃标的股权的优先购买权。去年3月，中信证券第二次放弃优先购买权，同时，同意天津海鹏转让所持有的华夏基金10%股权，对应股权转让金额不低于4.9亿美元。
值得注意的是，对比两年前的出让计划，天津海鹏并没有在价格上做出变动。而2022年，华夏基金股东加拿大鲍尔集团曾发生过一次股权内部转让，对应估值约415亿元。按本次49亿美元的对应估值计算，天津海鹏本次交易估值水平下约15%。
本次交易的接盘方卡塔尔控股隶属于卡塔尔投资局，是全球十大主权基金之一，资产规模超过5000亿美元。且卡塔尔控股是中信系统的“老熟人”，在中信资本控股的股东行列中，卡塔尔控股位列第三大股东。
外资多次抄底
华夏基金成立于1998年，是公募行业“老十家”基金公司之一。2007年，中信证券成为华夏基金的唯一股东，持股比例为100%。