震撼眼球：高清中英双语一级片大满足——探索视听盛宴中的沉浸式观影体验！，基金经理投资笔记 | 产业的基本面及风险官媒追问“韦东奕身体和精神状况到底如何” 北大回应西甲第38轮于5月26日全部赛完，24-25赛季西甲正式迎来大结局。
以下是《震撼眼球：高清中英双语一级片大满足——探索视听盛宴中的沉浸式观影体验》的文章：
电影是人类社会文化的重要组成部分，其独特的艺术魅力和多元化的视听内容，始终引领着观众的观影热情。在当今的信息爆炸时代，随着高清技术的不断进步，我们有幸看到了一部集视觉冲击力与听觉享受于一体的超凡之作——《高清中英双语一级片大满足》。
影片以其精良的制作、卓越的画面质量和丰富多样的语言表达，为观众提供了前所未有的沉浸式观影体验。画面质量上乘，无论是在镜头切换的速度，还是色彩饱和度，都能带来无与伦比的感官震撼。通过全高清分辨率的镜头捕捉，使每一个细节都清晰可见，仿佛置身于真实的场景之中。这种直观、逼真的视觉效果，无疑给观众带来了身临其境般的观影感受，仿佛自己就是故事的核心人物，正在经历一场惊心动魄的冒险。
与此电影的语言表达同样精彩纷呈。中英双语的交织，使得影片的文化内涵得到了更为深入的挖掘和演绎。无论是对经典电影的经典台词如：“人生就像一盒巧克力，你永远不知道你会吃到什么”这样的深沉哲理，还是对现代都市生活的生动描绘如“繁华落尽，谁又能抵抗寂寞”的现代都市主题曲，都让每一位观众都能从中找到共鸣，引发深度思考。电影还融入了国际化的视角和手法，展现了不同国家和地区的人文风情和生活方式，拓宽了观众的视野，增强了他们的跨文化理解。
《高清中英双语一级片大满足》在剧情设置和情感渲染方面也独树一帜。影片的情节跌宕起伏，悬念丛生，时而紧张刺激，时而感人至深，既扣人心弦又引人入胜。在情节推进的过程中，导演巧妙地运用了多重反转和伏笔，使得观众在整个观影过程中始终保持高度的期待和好奇，每一次的转折都让人回味无穷。
《高清中英双语一级片大满足》以创新的视听手段和深厚的艺术内涵，成功地实现了视听盛宴的深度和广度双重突破，带给观众前所未有的震撼和满足感。它不仅满足了人们对高清画质和优质剧本的需求，更通过丰富多元的语言表达和深情厚实的情感传递，为人们打开了一个全新的视听世界，为他们提供了一场触及灵魂深处的视听盛宴。这是一部值得所有观众反复品味、深思熟虑的佳作，它将带领我们在震撼眼球的更加深刻地理解和欣赏生活、理解人性，从而开启一段充满启示和感动的人生旅程。
《基金经理投资笔记》宏观策略系列
把脉经济周期拐点 实现财富管理升级
作者：魏凤春（博士），创金合信基金首席经济学家
上周基金经理投资笔记提出当前最有效的策略是“按兵不动”。投资者对未来的判断存在差异，当战情不明的时候，避战不失为一种现实的策略。与此同时，我们需要警惕思维方式的固化。成功的投资者对过去成功路径的依赖是人之常情，善意地回避当初不看好的行业或者公司，对其变化也熟视无睹，等其股价上涨引起市场关注时，采取亡羊补牢策略，往往成为接盘者。投资者意识上的固步自封、行动上的刻舟求剑都会将自己推向风险的边缘。这些变化不仅仅是新生事物带来的，司空见惯的常态化的量变也会带来质的变化。
我们在前几期首席视点中指出，投资者将过多的精力投向了自己并不擅长而且很难把握的全球政治经济博弈中了。这些非常热闹的事情确实非常有趣，讨论起来海阔天空，结论也是随时在变化。正是这种没有时间和空间边界约束的思考进一步增大了策略判断的不确定性，这显然提升了投资的风险。再复杂的博弈也需要落实到风险溢价、盈利与流动性这三要素上来，风险溢价与流动性是表，盈利是里，回归常识和本源是决策的基本要求。
一、市场回顾：商品价格大涨不足以改变宏观和产业的趋势
上周大类资产走势突出的特点是商品大涨，其中COMEX白银上涨9.4%、焦煤上涨7.2%、IPE布伦特原油上涨6.2%。商品的上涨一般有几种解释，一是单纯从商品属性出发，要么是需求提升，这往往是经济复苏的结果；要么是供给收缩，天灾、主动收缩产量形成垄断利益等都是重要因素。 二是考虑到大宗商品的金融属性，一般认为美元贬值会催生其价格上升。三是商品属性与金融属性兼而有之。对习惯于从宏观视角布局周期品的投资者来讲，商品的价格波动是一个特别敏感的信号。
资料来源：WIND 创金合信基金
如何解释这种现象呢？目前能够形成共识的有以下几点：
第一，COMEX白银周涨幅居首，核心驱动可以从两方面解释：工业端，全球光伏装机量同比增长较快，银浆耗银量占比提升，叠加新能源汽车传感器用银需求回暖，实物消费量边际改善；金融端，COMEX白银非商业净多（指非长夜投资者持有的多头合约数量减去空头合约数量）持仓周增长，美联储6月点阵图显示，年底前降息25BP的概率达75%，美元指数走弱推动以美元计价的贵金属估值的修复。
第二，焦煤反弹，需警惕预期差：供给侧，5月从蒙古国焦煤进口量因口岸通关车数下降，叠加澳洲矿山劳资谈判推高生产成本预期；需求侧，钢厂高炉开工率微升，但焦炭库存仍处历史高位，期现价格倒挂显示产业端接货意愿不足，反弹更多是空头回补驱动的技术性修复。
第三，原油上涨体现双重逻辑共振：欧佩克6月减产执行率维持，沙特额外减产100万桶/日，超市场预期，美国能源信息署（EIA ）发布的数据显示，原油库存下降，供需紧平衡下布伦特现货升水。同时，投机基金在美联储政策可能转向预期下，将原油净多持仓提升，金融属性放大了基本面弹性。
从上述分析可以看出，商品价格的变化还没有在经济总量上反映出复苏的力量，产业需求微升、供给收缩、技术反弹叠加美元弱势是其变化的主因，这些因素不足以改变产业的基本趋势。
二、中观层面的产业
在房地产已经确认不再是未来主导产业的共识下，制造业的未来趋势是投资者最应该聚焦的领域。无论是政策用力还是国与国之间的博弈，高端制造已经成为风口。作为制造业的代表，汽车特别是新能源汽车的发展成为中国经济转型是否成功的重中之重。从最新召开的重庆汽车论坛上，汽车行业的竞争已经呈现白热化，价格战、口水战的背后是产能的过剩，产能过剩背后是需求，特别是内需偏弱。
2.1 产能分析：经营杠杆与财务杠杆双低的专用设备、电气设备产能出清
从汽车这一行业延伸出去，考察各个行业的产能，对于下一步的产业布局至关重要。
产能反映在企业的实际经营活动中，一是体现在形成的固定资产上，处于资产负债表的左端，二是通过企业的杠杆水平，刻画在资产负债表的另一端。表现在财务分析上，一是经营杠杆，一是财务杠杆。产能的实体维度非常直接：企业募资、投资、开始形成产能、进而达产，即逐步计入资产负债表的“固定资产”一项。固定资产的增速反映了企业实体产能的变化节奏。产能的另一面是融资维度上的债务杠杆水平。负债区别于权益的重要之处在于其信号传递和经营约束作用。企业扩产增资，选择倾向于债务的方式，一方面表明了企业自身对新产能、新项目的信心，另一方面对产能的投放提供了有效的财务约束。因此，在周期的视角里，企业真实产能的此消彼长往往伴随着杠杆水平的高低变化。
从上述逻辑出发，我们根据各个行业最新的数据计算其经营杠杆和财务杠杆，分列于不同的象限。结果如下：
资料来源：WIND 创金合信基金
第一象限（右上）的非流动资产占比和资产负债率均超过了近1年的平均水平，结合当前经济增速放缓的大背景，这些行业的产能和杠杆扩张将会给行业发展带来较大风险，包括非金属矿、油气开采、石油加工、煤炭开采、化学原料、计算机通信电子等。
第二象限（左上）的资产负债率水平较近1年均值有所收缩，但产能较近1年均值有所提升。通常，该象限中产能继续增长，而财务杠杆收缩，盈利能力短期存在压力。在经济短周期中，整体弹性较弱，以行业中个体的增长为主要机会。这个象限的行业有有色、化纤、纺织服装、黑色金属等。
第三象限（左下）的财务杠杆和经营杠杆双低，这部分行业的出清过程相对领先，偏低的杠杆水平预示着未来新增产能的概率不大，在经济趋势上升中可能获得更大的弹性，主要包括专用设备、电器机械等。
第四象限（右下）的经营杠杆较近1年的平均水平出现了下降，而财务杠杆有所上升。经营杠杆下降表明实体产能已开始收缩，但仍要注意财务杠杆的压力。短期看，当经济企稳或者需求扩张时，这类行业产能压力较小，可以依靠相对高的杠杆获得较大的盈利弹性；但长期看，财务杠杆水平高企制约这些行业资产负债表的有效扩张。这些行业包括黑色金属冶炼、运输设备、纺织、农副食品等。
综合看，第三象限的财务杠杆和经营杆杆双低，意味着行业的出清是比较彻底的，一旦宏观环境变好，处于底部的行业扩张产能的动能将会更大，更适合战略性布局。
2.2库存分析：去库存与补库存
汽车和医药是近期产业的热点。汽车制造处于较为明显的被动补库存状态，解决库存积压的典型措施就是降价促销。龙头产业的降价迫使跟随者随之降价，这是所有产业发展过程中不可避免的现象，政策的监督只会暂时约束其价格的下限。抛开价格竞争，回到产业本身，技术进步就是促使产品从奢侈品变为可选消费品，从可选变为必须消费品的过程。当前医药同样处于被动补库存阶段。医药行业近几年经历了主动去库存到被动补库存阶段，库存积压仍然是影响企业盈利的重要因素。
资料来源：WIND 创金合信基金
三、宏观层面的产业
宏观层面上，投资者关注较多的是产能背后的资金问题。国家统计局公布的数据显示，4月末，规模以上工业企业应收账款为25.86万亿元，同比增长5.3%；应收账款平均回收期为70.3天，同比增加4天。企业间拖欠资金，对于生产的稳定性具有很大的伤害，因而需要引起重视。政策上将房地产、城投与中小银行的风险认定为显性的风险，对制造业间的“三角债”问题还没有提到议事日程上来。
需要指出的是，看起来零散的债务风险，或正在从量变向质变转化。当投资者的视野向上盯着美国的债务违约、向下盯着居民的杠杆率下降的时候，中间的风险特别容易忽视。从实践看，这些风险并不会第一时间体现为股票价格的调整，而是体现在债券的信用丧失上。目前投资者对这些常识关注度不够，我们有义务做出提醒。
资料来源：WIND 创金合信基金
【了解作者】
魏凤春，创金合信基金首席经济学家，南开大学经济学博士、清华大学管理科学与工程博士后，2007年起先后任职于多家券商、头部基金公司，长期从事基于资本资产定价逻辑的宏观产业与策略分析，大类资产配置经验丰富。
【资料来源于中国新闻社、九派新闻、极目新闻、大河报、新华社等】
一年一度高考之际，一则几秒短视频引发无数网友关注，北大“韦神”韦东奕站在教室黑板前自我介绍“大家好，我叫韦东奕，这是我的账号”，瞬间该视频评论区成了众多考生的“许愿池”。
随着粉丝量的暴增，视频中韦东奕的牙齿缺失问题，许多网友不禁对其健康状态表示担忧。
北大回应韦东奕情况：没有派生活助理先例 要求注销账号？
回想韦东奕的首次“出圈”，也是因为2021年高考前一段为学子加油的采访视频。头发蓬乱，略带腼腆，怀抱大瓶矿泉水、手拎一袋馒头的朴素形象，与15岁拿下国际数学竞赛金奖，18岁保送北大，8年读完北大数院本硕博，后任北大数院助理教授的传奇履历，让“韦神”一夜成名，有了如扫地僧一般的神秘色彩。
这位公众印象中隐于校园、深居简出、埋首攻坚数学难题的天才人物，如今何以走到了流量前台？据报道，韦东奕的账号是由本人同意、家人协助注册，主要目的是防止恶意剪辑与造谣行为的蔓延，“建立一个真实可控的窗口”，后续该账号将分享数学相关内容。
抛开开通社交账号或以后是否带货等情况不谈，通过视频中韦东奕的牙齿缺失和面部异样，现在大家更多的是关心其健康状况。6月7日，原央视主持人赵普公开发声，呼吁学校关心和干预韦东奕的健康状况。韦东奕需要的不是围观和膜拜，他迫切需要的是对身体健康状况的关心和帮助，韦东奕的家人有责任更好地照顾他，北大也有道义上的义务关心他支持他。
6月7日中午，韦东奕堂姐在个人账号的视频评论区回复网友道：已经带韦东奕去过医院了，请大家放心。
据媒体九派新闻消息，韦东奕堂姐透露，韦东奕患有牙周炎，去年她陪弟弟前往医院诊治两次，后因忙于照顾孩子，未能陪伴，今年会陪他再次进行治疗。针对韦东奕看着偏瘦的身体情况，她表示，弟弟从小就不吃荤菜，但会保证鸡蛋、牛奶等蛋白质的每日摄入，亲友也关心、督促他健身并注重身体健康。“也希望大家多多关注韦东奕账号。”
另据媒体报道，“90后”韦东奕来自山东，2021年6月1日，山东建筑大学工作人员向媒体南都记者表示，韦东奕父母都是该校老师。其父亲曾任该校理学院副院长，还曾兼任山东大学博士生导师、山东省数学会理事，多年前从学校退休，“已经离世了”。
早在中学时期，韦东奕就崭露出了数学天分，是校友中人尽皆知的“韦神”。多名校友向南都记者表示，韦东奕在中学时期“数学方面很天才，很有名”。2008年，16岁的韦东奕赴西班牙马德里，参加国际数学奥林匹克竞赛，最终以满分获得金牌。山东师范大学附属中学发文，回忆了韦东奕的成长经历——他曾在中学崭露数学天分被称“韦神”，连获两届国际数学奥林匹克（IMO）满分金牌；也曾在“丘成桐数学竞赛”中夺魁，拒绝哈佛大学抛来的橄榄枝。
6月9日上午，媒体大河报《看见》记者就韦东奕健康状况致电北京大学数学科学学院，其工作人员表示，目前韦东奕身体状况还好，“其他情况现在不方便透露”。
此外，大河报《看见》记者注意到，有网友称北京大学已与韦东奕家属交涉，希望能注销韦东奕的个人账号，避免影响韦东奕的个人生活和工作。记者就此说法向北京大学数学科学学院求证，其工作人员称，“这个现在不确定”“我们现在什么情况都还不知道”。同日，记者就说法联系韦东奕家属，未获有效回应。