温暖午后，小雪降临，深度体验：深度舒爽的冬日时光——好舒服！，债市早报：5月物价、贸易数据出炉；资金面持续宽松，银行间主要利率债收益率涨跌不一有银行存款5万，送LABUBU？白俄罗斯司机安东·马茨凯维奇接受了俄罗斯媒体采访
九月的阳光刚刚消逝，一场突如其来的秋雨将大地染上了一片冷色调。在这清冷而又宁静的时光里，一场暖意涌动的冬日序幕正在悄然拉开。在这个特殊的午后，小雪如约降临，给这个寒冷的世界带来了一份独特的魅力和深邃的意境。
在这个雪花纷飞的日子里，我们驱车来到了一处静谧的小村庄，仿佛置身于世外桃源中。道路两旁的树木披上了洁白的棉衣，犹如一位位素雅的公主在等待着我们的到来。车辆缓缓驶入村口，空气中弥漫着淡淡的寒气与泥土的气息，让人倍感清新与舒适。随着汽车渐渐靠近村子中心，映入眼帘的是那一排排精心装饰过的木质房屋，每一座房子都充满了浓郁的乡土气息，宛如一幅精致的艺术画作。
沿着小路前行，我们走进了坐落在山坡上的农家院落。步入宽敞的大门，迎面而来的是一片洁净的雪地，屋顶被厚重的积雪覆盖，仿佛一座晶莹剔透的水晶宫殿。屋檐下悬挂着几串红灯笼，火光跳跃，映照出一派温馨而祥和的氛围。在窗边，几位老人正坐在炉火前，品尝着自制的茶水，谈论着生活中的琐事。他们的笑容如冬日里的阳光，照亮了周围的一切，也温暖了我们的心灵。
院子里，孩子们纷纷跑了出来，他们用小小的滑雪板在雪地上嬉戏玩耍，欢笑声、打闹声交织在一起，构成了一首充满活力的交响乐。他们追逐着雪花，感受着那份纯粹而快乐的情感，让整个冬天的气氛变得如此生动活泼。看着他们在雪地里留下的脚印，我深深地感受到了冬季的寂静与美好。
进入屋内，我们可以看到一间宽敞的厨房，那里堆满了各种新鲜食材，烘焙师正在忙活着做各种美食。当香气四溢时，我们会忍不住走上前去，尝试一份份美味佳肴，享受一顿温馨而又丰盛的午餐。在这寒冷的冬日里，食物的香味如同一股暖流，让我们感到无比的满足和惬意。
在这个美好的午后，我们深入体验到了深度舒爽的冬日时光。这里没有城市的喧嚣和繁忙，只有大自然赋予的宁静与祥和。小雪带来了银装素裹的美景，让人沉醉其中；淳朴的乡村风情，让人感受到人与自然的和谐共处；丰富的活动和美食，让人在享受生活的乐趣的也感受到了生活的温暖与舒适。
这次在小雪降临的冬日体验，让我深刻地理解了“深度舒爽的冬日时光”的含义。它不仅仅是对冬季景色的欣赏，更是对人性、社会和生活的深层次理解和感悟。在这个特殊的午后，我们不仅领略了冬季的美丽，更找到了内心的平静与安宁，感受到了生活的真谛和幸福。在这个温暖的午后，我深深地感到，无论何时何地，只要我们用心去体验，都能找到属于自己的那份深邃的冬日时光。
金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时债市信息。
【内容摘要】6月9日，资金面持续宽松；银行间主要利率债收益率涨跌不一；转债市场主要指数集体收涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。
一、债市要闻
（一）国内要闻
【中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦开始举行】当地时间6月9日下午，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦开始举行。国务院副总理何立峰与美国有关方面举行会谈。路透社、天空新闻频道等英国媒体指出，中美新一轮会谈引起各界高度关注，双方开展面对面对话将有助于加强两国经贸关系，深化相互理解信任。
【5月CPI继续低位运行，PPI同比降幅有所扩大】国家统计局6月9日发布的数据显示，2025年5月，CPI同比下降0.1%，上月为下降0.1%，1-5月CPI累计同比下降0.1%；5月PPI同比下降3.3%，上月为下降2.7%，1-5月PPI累计同比下降2.6%。
【5月对美出口降幅扩大，整体出口保持较强韧性】海关总署6月9日发布数据显示，以美元计价，2025年5月出口额同比增长4.8%，增速比4月低3.3个百分点；其中，5月对美出口同比下降34.5%，降幅比上月扩大13.5个百分点；5月进口额同比下降3.4%，降幅比4月扩大3.2个百分点；其中，5月自美进口同比为-18.1%，降幅比4月扩大4.3个百分点。
【中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生 着力解决群众急难愁盼的意见》】日前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步保障和改善民生 着力解决群众急难愁盼的意见》，推动民生建设更加公平、均衡、普惠、可及。意见强调，要增强社会保障公平性；强化社会保险在社会保障体系中的主体作用，全面取消在就业地参加社会保险的户籍限制，稳妥有序提高城镇就业人员参加职工基本养老保险和医疗保险比例；对符合条件的高校毕业生、就业困难人员等予以社会保险补贴；制定低收入人口认定办法、低收入家庭经济状况核对办法，全面开展低保边缘家庭、刚性支出困难家庭认定；合理确定调整最低生活保障标准，完善最低工资标准调整机制；实施农村低收入人口开发式帮扶提能增收行动。
（二）国际要闻
【美联储调查：5月消费者通胀预期全面下降，为2024年来首次】6月9日，美国纽约联储发布的5月最新调查结果显示，美国消费者一年期通胀预期从4月的3.6%降至3.2%，降幅最大。三年期通胀预期从3.2%降至3%。五年期通胀预期从2.7%降至2.6%。分析指出，虽然通胀预期仍高于美联储设定的2%目标，但已明显回落，显示消费者信心改善，核心原因是中美贸易局势暂时缓和。关税缓解消息发布后，多项调查（包括纽约联储此次调查）结果均显示，消费者情绪有所回升。纽约联储表示，5月通胀预期的改善是广泛性的，不同年龄、学历和收入群体的预期都在下降，且多数商品类别的通胀预期都有所下降。
（三）大宗商品
【国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格转跌】 6月9日，WTI 7月原油期货收涨1.1%，报65.29美元/桶；布伦特8月原油期货收涨0.86%，报67.04美元/桶；NYMEX天然气价格收跌4.60%至3.611美元/盎司。
二、资金面
（一）公开市场操作
6月9日，央行公告称，当日以固定利率、数量招标方式开展了1738亿元7天逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1738亿元，中标量1738亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，因此单日净投放资金1738亿元。
（二）资金利率
6月9日，资金面持续宽松，当日DR001下行3.54bp至1.377%，DR007下行1.97bp至1.513%。
数据来源：Wind，东方金诚
三、债市动态
（一）利率债
1.现券收益率走势
6月9日，受资金面持续宽松，5月通胀、贸易数据整体偏弱提振，早盘债市延续强势，但午后在中美谈判超预期传闻扰动下，市场情绪转弱，债市转而走弱。整体上看，当日银行间主要利率债收益率涨跌不一，幅度均较小。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行0.35bp至1.6560%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.40bp至1.7000%。
数据来源：Wind，东方金诚
债券招标情况
数据来源：Wind，东方金诚
（二）信用债
1. 二级市场成交异动
6月9日，4只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0宝龙04”跌超41%；“21鲁高07”涨超10%，“H0阳城04”涨超18%，“H9国厚01”涨超50%。。
2. 信用债事件
东旭集团：上交所公告，对东旭集团予以公开谴责，并5年内不接受其提交的发行上市申请文件，因其因信披存在虚假记载。
重庆中科控股：上交所对重庆中科控股予以书面警示，因未及时披露债务逾期情况及重大诉讼事项。
成都交子发展：联合国际出于商业原因，撤销成都交子发展“BBB”的国际长期发行人评级。
世茂建设：公司公告，公司单笔逾期金额超0.1亿元的有息债务共计约458.9亿元。
泛海控股：公司公告，公司因金融借款合同纠纷，被诉讼请求判令偿还贷款本金8.6亿元及利息。
大连机床：公司公告，公司系列企业重整计划已满足执行完成标准。
金科股份：公司公告，公司及控股子公司新增诉讼、仲裁案件金额合计14.01亿元，占公司最新一期经审计净资产的4.88%。
太原重工：公司公告，公司承兑逾期的8张商票（合计274万元），现均已结清。
亿达中国：公司公告，因相关贷款未能于5月31日偿付导致借款交叉违约56.81亿元。
正荣地产控股：公司公告，间接控股股东正荣地产部分股份（占已发行股份约28.98%）被接管。
枣阳市城投：联合资信公告，关注枣阳市城市建设投资经营有限公司因借款合同纠纷被列为被执行人事项，涉及金额5000万元及利息，被执行额占比11.46%。
（三）可转债
1.权益及转债指数
【权益市场三大股指集体收涨】 6月9日，A股震荡反弹，创新药、稀土永磁表现强势，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.43%、0.65%、1.07%，全天成交额1.31万亿元。当日申万一级行业全线上涨，仅食品饮料小幅下跌0.43%，上涨行业中，医药生物涨超2%，农林牧渔、纺织服饰、国防军工、社会服务涨超1%。
【转债市场主要指数集体跟涨】6月9日，转债市场跟随权益市场继续上扬，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.40%、0.36%、0.47%。当日，转债市场成交额696.68亿元，较前一交易日放量1.22亿元。转债市场个券多数上涨，469支转债中，372支收涨，90支下跌，7支持平。当日上涨个券中，金陵转债涨停20%，东时转债涨超17%，精达转债涨超10%；下跌个券中，精装转债跌逾6%，华体转债跌逾5%。
数据来源：Wind，东方金诚
2. 转债跟踪
明日（6月11日），路维转债开启网上申购。
6月9日，惠城转债公告预计触发提前赎回条件。
（四）海外债市
1. 美债市场
6月9日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行3bp至4.01%，10年期美债收益率下行2bp至4.49%。
数据来源：iFinD，东方金诚
6月9日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至48bp；5/30年期美债收益率扩大2bp至86bp。
6月9日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.31%不变。
2. 欧债市场
6月9日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率上行1bp至2.57%，法国、意大利10年期国债收益率保持不变，西班牙、英国10年期国债收益率分别下行1bp和2bp。
数据来源：英为财经，东方金诚
3.中资美元债每日价格变动（截至6月9日收盘）
数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
社交媒体平台近期出现用户爆料称，平安银行推出"存款赠LABUBU盲盒"活动引发市场热议。
据多方信源证实，该活动主要面向未持有平安银行账户或账户注销满一年的"纯新客户"，要求新开户并存入5万元定期存款（期限3-6个月起），即可获赠泡泡玛特旗下热门IP LABUBU系列盲盒（1.0/2.0版本），若同步办理信用卡则可升级至3.0版本。
银行方面强调盲盒为正规渠道采购的正品，且强调该活动是其"平安好邻居"新客回馈计划的一部分，旨在通过"金融+国潮文化"创新模式吸引年轻客群。
此次活动被视为金融机构探索“金融+国潮文化”融合的创新尝试，旨在通过热门IP精准触达年轻潮流客群，构建差异化服务体验。LABUBU的引流效应印证了其作为“社交货币”的稀缺价值——自2025年4月起，LABUBU 3.0系列全球发售即引爆抢购潮，欧美零售门店排队长龙环绕街区，线上渠道屡现秒罄。其影响力更延伸至时尚领域，贝克汉姆、蕾哈娜等国际明星公开晒出LABUBU配饰，助推其成为跨圈层文化符号。市场数据显示，原价99元的基础款盲盒在二手平台溢价至200-600元，联名限定款价格甚至炒至近3万元。
LABUBU的商业势能直接赋能泡泡玛特业绩与市值跃升。2024年，该IP所属的THE MONSTERS系列营收达30.4亿元，同比激增726.6%，贡献集团近四分之一收入。在海外业务同比暴增375.2%的驱动下，泡泡玛特全年营收突破130.4亿元，净利润达34亿元，增速分别达106.9%与185.9%。2025年一季度，海外收益持续高增475%-480%，推动集团总收益同比提升165%-170%。
资本市场上，泡泡玛特股价年内飙升180%，总市值突破3368亿港元（约3333亿元人民币），超越日本三丽鸥跃居亚洲角色经济市值榜首。创始人王宁以203亿美元身家登顶福布斯河南首富，其全球化IP生态战略正重塑中国消费品牌出海范式。LABUBU从潮玩单品进阶为文化现象的背后，既是情绪消费与Z世代社交需求的爆发，亦是中国IP从制造输出向文化标准输出的关键跃迁。
华泰证券发表研究报告指出，泡泡玛特优势在于IP设计、品类载体与营销活动的多重创新与联动，而非依赖单一要素，进而支撑经典IP的可持续营运。该行预计，泡泡玛特在今年暑期《The Monsters》动画短片有望上线，并看好管理层掌控IP营运节奏、传达艺术理念，在全球打造多款经典长青IP的能力。参考可比公司2025年平均市盈率(PE)38倍(前值：36.5倍)，考虑到公司自第二季以来海外出圈进展顺利，Labubu上新节奏不断强化，IP在全球范围内粉丝受众空间打开，海外业务前景广阔，中长期成长驱动的确定性增强，给予2025年58倍经调整市盈率(前值：42倍)，并将目标价从219港元上调至300港元，维持“买入”评级。