神秘草下八重神子再现白水之谜：掌控草间液态，揭示背后的秘密力量，A股市场走强，期待经济复苏再加速马云罕见回应！离职高管发万字长文谈阿里“大公司病”（3）上市后最近36个月内出现过未按法律法规、公司章程、公开承诺进行利润分配的情形；
在神秘的草海之中，隐藏着一个八重神子的秘密宝藏——白水之谜。这一传说已经流传了千年，至今依然无人能破。据说这个宝藏中包含着控制草间的液态，以及揭示其背后神秘力量的秘密。
故事的起源于那个时代的远古时代，人类与草海之间的和平共处逐渐被一种黑暗力量打破。这种力量被称为“雾原”，它以水为载体，将森林中的生命之力吸取殆尽，破坏了原有的生态平衡。为了恢复生态环境，人类开始寻找能够抵御雾原魔力的草药和液体。其中，有一株名为"白水"的植物因其独特的特性而备受瞩目。
"白水"是一种特殊的草，其叶子、茎杆和根部都能分泌出一种透明的液体。这种液体具有极强的生命力，可以吸收雾原的魔力，并将其转化为自己的能量来源，同时也能释放出清新宜人的香气，净化空气。正是这种特殊的液体使得"白水"能够在草海中自由生长，守护这片脆弱的生态环境。
随着雾原势力的崛起，人类开始对"白水"的研究愈发深入。他们发现，"白水"的液态中蕴藏着强大的能源和神秘的力量。据记载，当雾原受到强烈冲击时，其体内会形成一种名为"雾原凝结物"的物质。这种物质被人们称为"雾原圣水"，是雾原力量的重要组成部分，也是"白水"能够抵抗雾原的关键。
通过破解雾原圣水的秘密，人们终于揭开了白水之谜的背后秘密。原来，雾原圣水中蕴含了一种名为"雾原元素"的能量，这是一种超越自然界的存在，能够驱动雾原的产生和消亡，同时也能够影响草间的液态，使其能够保持恒定的状态。雾原圣水还含有特殊的力量因子，能够激发"白水"内部的液态力量，从而发挥其强大的防御和治疗作用。
至此，人类终于解开了白水之谜，掌握了控制草间的液态的秘密力量。这不仅保护了草海的生态环境，也开启了新的篇章，让人类与草海之间的关系更加和谐稳定。如今，"白水"已被广泛应用于医学、农业等领域，成为了人们对抗疾病、改良环境的重要工具。
在这个神秘的世界中，"白水"不仅仅是一株神奇的草，更是一种生命的象征，一种人性的力量。它告诉我们，只有理解和尊重自然，才能真正保护我们的家园，让地球的每一个角落都能够充满生机和活力。这个故事，就是关于"白水"的故事，也是关于人类探索未知、保护生态、揭示智慧的过程。在这个过程中，我们不仅仅是发现了物质世界的奥秘，更是领悟了精神世界的真谛，唤醒了人们对自然和生命的敬畏之心。
市场仍面临关税冲突反复、美债日债利率上行、美联储降息后移等外部不确定性，不过人民币的走强意味着A股抵御这些外部不确定性的能力在增强，A股后续上攻需要等待经济复苏再加速的信号。
廖宗魁/文
A股在修复了4月初的下跌缺口，并于5月中旬站上3400点后，近期市场开始出现犹豫和徘徊。此前市场的修复得益于国家队的护盘、中美关税冲突暂缓和央行的超预期降准降息，市场最坏的情形已经过去，那当前市场在犹豫什么呢？
一方面，外部的环境仍存在较大的不确定性。虽然中美关税冲突暂缓，但后续能否顺利对话并达成协议，仍存在较大的变数。美债、日债收益率仍在攀升，很容易引发全球金融市场的波动。美联储的降息可能会再度后移，全球流动性易紧难松。
另一方面，后续国内经济复苏的斜率如何？出口多大程度上能抵御住关税的冲击？存量政策加速落地后会产生多大的效果？还会酝酿哪些增量政策？这些基本面都有待在未来一段时间进一步确认，也决定着市场上攻的力度。
经济的复苏不是一蹴而就的，政策的落地和充分见效需要一定的时间。2024年下半年以来政策不断发力，整体经济持续回升的势头并未改变。在市场的震荡观察期，反而是布局后续行情的好时机。
外部不确定性仍存
未来几个月，外部不确定性主要集中在三个方面：其一，关税冲突如何进展；其二，美债、日债利率持续走高对全球金融市场的负面影响；其三，美联储降息再度推后。
虽然目前处于关税冲突的暂缓期，但距离“对等关税”的实施已经过去了一个半月，美国也就与英国达成了相关的贸易协议，在90天暂缓期内要想完全解决关税冲突似乎存在较大的难度。而且特朗普的政策态度常常具有反复性，比如5月23日特朗普突然威胁称，自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，远高于美国此前宣布对欧暂缓的20%所谓“对等关税”。
所以，在关税冲突问题上，全球投资者的心始终悬着。如果90天暂缓期内，无法出现清晰的结果，后续关税问题的不确定性仍可能上升。
虽然全球股市在近一个多月都有不错的修复，但债市则不尽然，美债和日债利率仍在明显走高。美债利率是全球资产定价的锚，美债利率的大幅上升对全球权益资产的定价可能带来一定的压力，出现“杀估值”的效应；而日元作为融资货币，日债利率的大幅攀升或产生较大的外溢效应，套息交易平仓会导致高收益资产遭到抛售。
近期美债利率上行的推手，一方面来自共和党提出的“美丽大法案”（One Big Beautiful Bill Act），引发投资者对美债持续性的进一步担忧；另一方面则由于美联储降息的不断推后。
5月22日，美国众议院通过共和党提出的美丽大法案，需要等待参议院的投票。根据国会预算办公室（CBO）的初步测算，该法案将在未来十年为联邦财政再增加约2.3万亿美元赤字；若将利息支出和条款交互效应一并纳入，总成本或将超过3万亿美元。
美联储未来一段时间仍会选择观望，降息将再度押后。据5月26日CME“美联储观察”：美联储6月维持基准利率不变的概率为94.4%，7月维持基准利率不变的概率为74.9%。
近日多位联储官员纷纷表态，在关税上调可能同时推高通胀并抑制就业的背景下，他们总体认为“观望”优于贸然行动，与其过早、错误地降息，不如稍晚但更精准地降息。比如，亚特兰大联储主席Bostic认为，美联储可以等待3-6个月，以便观察不确定性如何演绎。此外，美联储官员总体强调美国经济硬数据保持韧性，克利夫兰联储主席Hammack认为，美国在这一轮周期中开始时就处于较健康状态。
不过，市场可能对外部不确定对A股的影响有所高估。按照过往的经验，这些外部不确定性很大程度上都会导致全球风险偏好下降，使得资金撤离新兴市场，人民币汇率趋于贬值，进而对A股形成冲击。
但4月初特朗普实施“对等关税”以来，虽然全球风险偏好一度明显下降，中美利差也有所走阔，但人民币并未贬值，反而还逆势升值。在美国国家信用受损的情况下，资金风险偏好下降，遭殃的却是美元。
也就是说，如果不出现全球经济明显放缓的风险，上述外部不确定性对A股的影响是相对间接和有限的。
基本面上攻的线索
在关税冲击的扰动下，4月一些经济指标有所放缓。目前政策处于第二波发力阶段，市场需要等待基本面进一步上攻的线索。
从4月货币和社融数据的超预期上升可以看到，政府发债正在加速，后续将转化为项目落地和开工加快，进而出现相关领域的复苏再加速。这是市场在等待的基本面上攻的重要线索之一。
广发证券认为，从石油沥青开工率来看，5月以来中枢有初步上行迹象。二季度末三季度初开工特征会不会更为显著值得进一步观察。为什么这个线索比较重要？从4月经济数据看，经济的长板是“两新”下的设备工器具更新、家电手机销售；而短板主要在地产和狭义基建。“两重”项目和城市更新投资如果加速，对总量的边际带动弹性应比较大。
价格能否温和上升，是另一个重要线索。政策出现新一轮较密集的管理低物价、整治“内卷式竞争”的信号，体现出解决价格问题的新思路。广发证券认为，过去两年经济的特征之一是名义增长速度低于实际增长，价格中枢水平较低，而这进一步带来实际利率偏高。实际利率偏高带来债务负担加大、企业投资和居民消费意愿偏低。要解决实际利率偏高的问题，降低名义利率是方式之一，但空间已逐渐变小；通过改善经济“供需比”来提高价格中枢是另一路径。从历史规律来看，价格一旦确认温和上行趋势，则微观活跃度会显著上升。
在外部不确定性仍存，国内经济复苏再加速需要等待一些重要线索确认的情况下，未来一段时间A股应该如何布局呢？
国泰海通证券认为，本轮经济复苏的特点在于结构性景气线索强于总量。传统信用扩张主体的地产并非本轮经济复苏的核心支柱，因此围绕地产链相关的周期品与耐用消费品整体修复力度相对有限。但结构性景气线索正在清晰，在消费领域，不同代际的消费复苏意愿明显分化。城镇中老年居民由于财富效应的减弱与收入的承压，传统消费复苏乏力，但00后的城镇“Z世代”却保持了更积极的消费者情绪，并更加重视满足情绪需求与健康理念的新消费品类。推荐关注：美妆、零食、运动服饰、宠物等。
招商证券也指出，结合人口周期阶段、供需约束和产品渗透率，可以重点关注：（1）技术突破赋能下的智能消费，如智能汽车、智能家电、智能家居等；（2）“Z世代”的悦己和个性消费，如医美、减肥药、谷子经济、直播电商等；（3）银发经济：预计重点机会集中于健康医疗、适老消费、文娱社交、宠物经济及养老金融服务等领域；（4）理性消费观念下的性价比消费和下沉市场消费，如量贩零食、低价店等。
瑞财经 吴文婷 6月12日，阿里巴巴内网上的一则帖子，引发广泛关注。
据媒体报道，钉钉的产研负责人元安（阿里花名）在离职之际，于阿里内网发表了一篇近万字的长文，谈及阿里的发展历程、现存问题及相关建议。阿里创始人马云亲自下场对该帖作了回复。
元安提到，阿里的使命是让天下没有难做的生意，愿景是成为一家活102年的好公司。自己当初也是受这一使命感召加入阿里。“那时候被尊重不是因为阿里人收入高，更多的是阿里人很善良，我们的产品帮助了很多人。”
但经过15年的时光，元安坦言，自己逐渐发现无论是外部社会舆论，还是阿里内部员工的心态，都发生了巨大改变。“我们谈论的是KPI，是工资、股票、房子，我们把客户和用户当流量当数据，看我们是怎样运营数据，怎样收割客户。”
在其看来，互联网整体增长的放缓、阿里外部收购业务多数失败、内部创新少有成功等都让阿里失去了高速增长活力。
元安还总结了阿里在人、财、事三个方面存在的问题。比如，公司层面则存在战略不清晰、追求面面俱到、运营数据营造虚假繁荣以及官僚主义泛滥等情况。
至于产生这些问题的原因，元安认为是“从制度失灵到价值观丧失，到战略不明，再到眼里只有KPI没使命感。”“我们仍旧是个大公司，但我们变得平庸。”
他也给出了自己的建议，包括重新加强文化建设，着重强调客户第一、团队合作、战略清晰、激情敬业等价值观。同时，重整HR体系、改革管理体制、清理不合格的中高层、统一职级并公开、公示绩效晋升、削减冗余业务、弱化过度运营，追求真实成效，以更好地迎接AI时代的到来。
值得一提的是，马云关注到该帖子，并在内网回复称：“元安同学好，谢谢你那么长的信，写得很好。好像人的成长，阿里的发展也有很多必然要走的路和过程，阿里在发生变化之中。祝福你，也希望经常回来看看。”
实际上，除马云之外，此前阿里董事长蔡崇信也曾公开反思相关问题。阿里CEO吴泳铭则在2024年致股东信中直言阿里遭遇了一些大公司病，今年5月又在内网发帖呼吁阿里人回归初心，重新创业。
以下为元安的原贴文部分内容：