岳母每日清晨呼唤：一日两次诉衷肠，深意绵长如江水。，聚焦就业、教育等民生保障最关键问题 各部门推出一系列举措→A股市场走强，期待经济复苏再加速Ultra 则首发 Mate 70 同款红枫原色镜头，配备 150 万多光谱通道。
题目：岳母的晨曦呼唤
在江南的一座小城中，住着一位名叫李华的老太太。她是一位勤劳、坚韧而充满慈爱的母亲，她的家坐落在一处山脚下，四周被翠绿的竹林和参天大树环绕，充满了自然的气息。
李华的家有一个独特的地方，那就是每天早晨，她都会走出房门，向着东方的方向深深地呼唤。这种声音总是那么清晰、深情而又饱含希望，就像是对大地的问候，也是对生活的热爱，仿佛每一次呼唤都蕴含着无尽的温馨与力量。
每当东方的第一缕曙光破晓，李华就用那独特的晨鸣唤醒了沉睡的村庄，让每一个路过的人们都能感受到这份深沉而又动人的呼唤。她用这古老的传统方式，向世界宣告新的一天即将开始，告诉人们时间的流转和生命的延续。
李华的晨鸣并非只是简单的喊叫，它更是一种情感的表达。每一声呼唤都像是在讲述一个故事，诉说着她的生活点滴，无论是喜怒哀乐，还是酸甜苦辣，每一句都在诉说她对家庭的深深眷恋，对孩子的殷切期盼，对生活的热爱和对未来的期待。
早晨的呼唤声宛如一首悠扬的交响曲，充满了对生活的敬畏和对未来的憧憬。它不仅唤醒了沉睡的大地，也唤起了人们内心深处的情感共鸣。无论是在城市的大街小巷，还是在乡村的小路田间，都能听到这熟悉的晨鸣，它们如同一束阳光，照耀着每个角落，让人感受到了生活的脉搏和人性的伟大。
李华的晨鸣不仅是她生活的一部分，更是她精神世界的重要组成部分。它的每一次呼唤都是对生活的感恩，是对家人和朋友的思念，是对工作的热情和对未来的追求。在那些寂静的早晨，当李华那悠长的呼唤声响起，就像是一首生命的赞歌，激励着我们去珍惜每一天，去追逐梦想，去拥抱生活的美好。
岁月如梭，李华的晨鸣已经成为了她生活中不可或缺的一部分。她用自己的行动，诠释了母亲的伟大，也让人们对母爱有了更深的理解和感悟。正如那句话所说：“母爱如诗，如画，如梦，如海……”是啊，母亲的每一次呼唤，就是一首最美的诗歌，一道最美的风景，一种最深的情感。
在李华的晨鸣声中，我们看到了母亲的坚韧和奉献，听到了母亲的关爱和呵护，感受到了母亲的智慧和爱心。这就是我们的母亲，我们的岳母，她以她的实际行动，诠释了什么是母爱的伟大，什么是生活的真谛，什么是人生的精彩。
在这个特殊的日子里，让我们一起回溯李华的晨鸣声，感受那份深深的母爱，思考那份深远的人生哲理，体验那份人间烟火的温暖和幸福。因为，母爱如歌，如诗，如画，如海……，它是我们人生中最美好的旋律，是最深的情感，是最美的风景。让我们从李华的晨鸣声中，找到生活的真谛，找到亲情的力量，找到生活的勇气，找到人生的希望。因为，只有这样，我们才能真正地活出自我，活出精彩，活出生命的价值和意义。
10日上午，国务院新闻办举行新闻发布会，就《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》进行解读。发布会介绍，我国将围绕解决人民群众在民生保障方面最关心最直接最现实的利益问题，推出一系列政策举措。
国家发展改革委有关负责人表示，《意见》作为党的十八大以来首次以中央文件形式出台的综合性民生政策，针对人民群众反映强烈的民生堵点卡点痛点问题，提出明确目标和务实举措。
针对农村低收入人口增收问题，《意见》明确提出实施农村低收入人口提能增收行动，通过发展产业、转移就业、提升技能、强化开发式帮扶。同时，推出更多以“小切口”撬动“大民生”的新举措，提出有序推进职工基本医疗保险个人账户跨省共济；支持引导有条件的地方将生育保险生育津贴按程序直接发放给参保人等。
下一步，各部门将围绕民生保障形成政策合力，国家卫生健康委将实施3岁以下婴幼儿个人所得税专项附加扣除，降低家庭养育成本。
市场仍面临关税冲突反复、美债日债利率上行、美联储降息后移等外部不确定性，不过人民币的走强意味着A股抵御这些外部不确定性的能力在增强，A股后续上攻需要等待经济复苏再加速的信号。
廖宗魁/文
A股在修复了4月初的下跌缺口，并于5月中旬站上3400点后，近期市场开始出现犹豫和徘徊。此前市场的修复得益于国家队的护盘、中美关税冲突暂缓和央行的超预期降准降息，市场最坏的情形已经过去，那当前市场在犹豫什么呢？
一方面，外部的环境仍存在较大的不确定性。虽然中美关税冲突暂缓，但后续能否顺利对话并达成协议，仍存在较大的变数。美债、日债收益率仍在攀升，很容易引发全球金融市场的波动。美联储的降息可能会再度后移，全球流动性易紧难松。
另一方面，后续国内经济复苏的斜率如何？出口多大程度上能抵御住关税的冲击？存量政策加速落地后会产生多大的效果？还会酝酿哪些增量政策？这些基本面都有待在未来一段时间进一步确认，也决定着市场上攻的力度。
经济的复苏不是一蹴而就的，政策的落地和充分见效需要一定的时间。2024年下半年以来政策不断发力，整体经济持续回升的势头并未改变。在市场的震荡观察期，反而是布局后续行情的好时机。
外部不确定性仍存
未来几个月，外部不确定性主要集中在三个方面：其一，关税冲突如何进展；其二，美债、日债利率持续走高对全球金融市场的负面影响；其三，美联储降息再度推后。
虽然目前处于关税冲突的暂缓期，但距离“对等关税”的实施已经过去了一个半月，美国也就与英国达成了相关的贸易协议，在90天暂缓期内要想完全解决关税冲突似乎存在较大的难度。而且特朗普的政策态度常常具有反复性，比如5月23日特朗普突然威胁称，自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，远高于美国此前宣布对欧暂缓的20%所谓“对等关税”。
所以，在关税冲突问题上，全球投资者的心始终悬着。如果90天暂缓期内，无法出现清晰的结果，后续关税问题的不确定性仍可能上升。
虽然全球股市在近一个多月都有不错的修复，但债市则不尽然，美债和日债利率仍在明显走高。美债利率是全球资产定价的锚，美债利率的大幅上升对全球权益资产的定价可能带来一定的压力，出现“杀估值”的效应；而日元作为融资货币，日债利率的大幅攀升或产生较大的外溢效应，套息交易平仓会导致高收益资产遭到抛售。
近期美债利率上行的推手，一方面来自共和党提出的“美丽大法案”（One Big Beautiful Bill Act），引发投资者对美债持续性的进一步担忧；另一方面则由于美联储降息的不断推后。
5月22日，美国众议院通过共和党提出的美丽大法案，需要等待参议院的投票。根据国会预算办公室（CBO）的初步测算，该法案将在未来十年为联邦财政再增加约2.3万亿美元赤字；若将利息支出和条款交互效应一并纳入，总成本或将超过3万亿美元。
美联储未来一段时间仍会选择观望，降息将再度押后。据5月26日CME“美联储观察”：美联储6月维持基准利率不变的概率为94.4%，7月维持基准利率不变的概率为74.9%。
近日多位联储官员纷纷表态，在关税上调可能同时推高通胀并抑制就业的背景下，他们总体认为“观望”优于贸然行动，与其过早、错误地降息，不如稍晚但更精准地降息。比如，亚特兰大联储主席Bostic认为，美联储可以等待3-6个月，以便观察不确定性如何演绎。此外，美联储官员总体强调美国经济硬数据保持韧性，克利夫兰联储主席Hammack认为，美国在这一轮周期中开始时就处于较健康状态。
不过，市场可能对外部不确定对A股的影响有所高估。按照过往的经验，这些外部不确定性很大程度上都会导致全球风险偏好下降，使得资金撤离新兴市场，人民币汇率趋于贬值，进而对A股形成冲击。
但4月初特朗普实施“对等关税”以来，虽然全球风险偏好一度明显下降，中美利差也有所走阔，但人民币并未贬值，反而还逆势升值。在美国国家信用受损的情况下，资金风险偏好下降，遭殃的却是美元。
也就是说，如果不出现全球经济明显放缓的风险，上述外部不确定性对A股的影响是相对间接和有限的。
基本面上攻的线索
在关税冲击的扰动下，4月一些经济指标有所放缓。目前政策处于第二波发力阶段，市场需要等待基本面进一步上攻的线索。
从4月货币和社融数据的超预期上升可以看到，政府发债正在加速，后续将转化为项目落地和开工加快，进而出现相关领域的复苏再加速。这是市场在等待的基本面上攻的重要线索之一。
广发证券认为，从石油沥青开工率来看，5月以来中枢有初步上行迹象。二季度末三季度初开工特征会不会更为显著值得进一步观察。为什么这个线索比较重要？从4月经济数据看，经济的长板是“两新”下的设备工器具更新、家电手机销售；而短板主要在地产和狭义基建。“两重”项目和城市更新投资如果加速，对总量的边际带动弹性应比较大。
价格能否温和上升，是另一个重要线索。政策出现新一轮较密集的管理低物价、整治“内卷式竞争”的信号，体现出解决价格问题的新思路。广发证券认为，过去两年经济的特征之一是名义增长速度低于实际增长，价格中枢水平较低，而这进一步带来实际利率偏高。实际利率偏高带来债务负担加大、企业投资和居民消费意愿偏低。要解决实际利率偏高的问题，降低名义利率是方式之一，但空间已逐渐变小；通过改善经济“供需比”来提高价格中枢是另一路径。从历史规律来看，价格一旦确认温和上行趋势，则微观活跃度会显著上升。
在外部不确定性仍存，国内经济复苏再加速需要等待一些重要线索确认的情况下，未来一段时间A股应该如何布局呢？
国泰海通证券认为，本轮经济复苏的特点在于结构性景气线索强于总量。传统信用扩张主体的地产并非本轮经济复苏的核心支柱，因此围绕地产链相关的周期品与耐用消费品整体修复力度相对有限。但结构性景气线索正在清晰，在消费领域，不同代际的消费复苏意愿明显分化。城镇中老年居民由于财富效应的减弱与收入的承压，传统消费复苏乏力，但00后的城镇“Z世代”却保持了更积极的消费者情绪，并更加重视满足情绪需求与健康理念的新消费品类。推荐关注：美妆、零食、运动服饰、宠物等。
招商证券也指出，结合人口周期阶段、供需约束和产品渗透率，可以重点关注：（1）技术突破赋能下的智能消费，如智能汽车、智能家电、智能家居等；（2）“Z世代”的悦己和个性消费，如医美、减肥药、谷子经济、直播电商等；（3）银发经济：预计重点机会集中于健康医疗、适老消费、文娱社交、宠物经济及养老金融服务等领域；（4）理性消费观念下的性价比消费和下沉市场消费，如量贩零食、低价店等。