《独具匠心：毕业季母亲的深情厚谊——多田有花》，基金首尾“一度”破100%！预期差成基金弹性来源特朗普对哈佛下狠手，比利时未来女王受牵连？比王室：正研判这种“低成本控制”的用人模式，在国民党溃败前夕达到了顶峰。美国军事顾问团在1948年的秘密报告中指出：“蒋将军似乎故意选择那些二流的军官，以确保他们完全依赖他的个人权威。”虽然这种做法在短期内维护了政权稳定，但也让国民党军陷入了“高层无能→战败→更依赖庸才”的恶性循环。
一个普通的春天，随着温度的升高和湿度的增加，万物开始复苏。在这样一个充满生机的日子里，我们迎来了属于我们的高中生活尾声，即将迎来毕业季的临近。毕业季不仅仅是毕业，更是对过去四年时光的回忆、对未来生活的展望以及对亲情的深深眷恋。
在这个特殊的时刻，我们的母亲为我们准备了一次别开生面的毕业典礼。那天，阳光明媚，微风轻拂，空气中弥漫着即将离别的气氛。学校的操场上，挂满了鲜艳的毕业照，那是我们在校园里的每一个笑容、每一次努力和每一次奋斗的见证。而母亲，则站在照片前，眼神中满是对我们的期待和不舍。她手持那把老旧的照片相册，小心翼翼地翻开每一一页，仿佛是在寻找过去那些美好时光的影子。
母亲的话语里充满了深情厚谊，她告诉我们：“这四年来，我们每个人都经历了许多挑战和困难，但你们却始终没有放弃。无论是学习上的难题还是生活中的挫折，你们都以坚韧不拔的精神，勇往直前，最终取得了优异的成绩。”她的语重心长，让我深深感受到了母爱的伟大和无私。
那一刻，我看到了母亲眼中的泪水，那是她对我们深深的祝福和期盼。她的眼泪里饱含了对我们的期待，也包含了对她付出的一切的感激。是啊，母亲为了我们的成长付出了多少辛勤的努力，为我们的学习提供了无尽的帮助和支持。无论何时何地，她都会默默地守护着我们，陪伴我们走过人生的每一个阶段。
毕业典礼上，同学们纷纷走上台，向母亲献上了他们的敬意和感谢。他们在音乐声中，唱出了对母亲的敬仰和对未来的期待，表达了对母亲的深深感激和浓浓的爱意。而母亲则在一旁静静地聆听着，眼中闪烁着温暖的光芒，脸上洋溢着满足的笑容。她看着自己的孩子们，心中充满了欣慰和骄傲。
在这一刻，我想起了曾经的母亲，她是那个默默付出，用实际行动诠释着母爱的人。她不仅在物质上给予我们支持和帮助，更是在精神上引导我们前行，激励我们要有独立自主的思想、坚定的信念和坚持不懈的决心。她用自己的言传身教，教会我们如何面对困难，如何珍惜眼前的美好，如何成为一个有担当、有智慧、有爱心的人。
毕业季的来临，是我们人生的一个重要里程碑，也是我们与母亲情感交流的重要时期。我希望所有的毕业生都能像这首诗一样，凭借自己的才华和智慧，书写出属于自己的篇章，让生命之树永远葱郁向上，也让亲情之桥永远坚固稳固。
我想说：“在毕业的季节，让我们一起回首过去的岁月，感恩父母的辛勤付出，珍视这份深情厚谊。愿每个毕业生都能带着母亲的祝福和期待，勇敢追求自己的梦想，活出精彩的人生。”
截至5月20日，基金产品收益差距“一度”破100个百分点。
Wind数据显示，截至目前的公募基金产品年内收益最高达73.01%，最低亏损则达到27.55%，两者业绩悬殊在不足半年时间“一度”破100个百分点。具有微妙意味的是，排名最强的基金产品的核心重仓股主要指向过去一年机构筹码分布较少的美容化妆品以及宠物食品股等，而排名最弱的基金产品则将重仓股指向过去一年机构筹码高度抱团的AI算力与科技股等。
业内人士认为，低配赛道变成高配赛道或弱势行业变成强势行业的股价弹性最具吸引力，而高配赛道或强势赛道变成更强局面的难度更大，面临的机构抛压的可能性也更大。多位基金经理也指出，相比预期过高的AI、人形机器人等，新消费赛道的预期差更具吸引力，应持续关注消费年龄结构及新生活方式带来的新兴投资机会。
赛道冷热变化提高基金弹性
Wind数据显示，截至5月20日，华夏北交所精选基金年内收益已达73.01%，而上海地区一家公募旗下偏股基金年内亏损则达到27.55%。这使得未达半年时间的背景下，公募基金产品的年内收益差距“一度”破100个百分点。这两只基金产品之间出现的巨大业绩差距，在某种程度上还体现出弱势赛道与强势赛道切换带来的反差性走势。
券商中国记者注意到，华夏北交所精选基金在核心仓位中较大程度地偏向年轻人群的新消费领域，包括第一大重仓股锦波生物，这只从事胶原蛋白业务的美容原材料公司今年以来的前五个月内股价涨幅已达到1.55倍，截至今年3月末已占华夏北交所精选基金仓位的9.79%，而仅从今年4月开始，锦波生物的股价涨幅就超过70%，这意味着如果基金经理不对锦波生物进行大幅度减持，该股在华夏北交所精选基金中的仓位占比已超过基金产品所规定的“双十限制”要求，但也正是因为这一原因，锦波生物潜在的“超限持仓”对基金产品的净值构成极大的拉动作用。
此外，另一个极大拉动华夏北交所精选基金业绩排名的股票，同样是来自新兴消费赛道路斯股份，这只宠物食品股票也在今年的前五个月内实现了股价1.1倍的惊人涨幅，同样考虑到该股截至今年3月末的时候，即在华夏北交所精选基金产品中占有8%的个股仓位，在该股自今年4月开始又累计上涨达到85%，这就使得当初在华夏北交所精选基金仓位中占比8%的路斯股份，实际上的个股仓位可能已远远超过10%，而一旦这类股票的仓位占比超过10%，其在超限持仓后的上涨过程中，每一次涨幅对基金净值的拉动作用都将变得更为有利。
虽然今年以来以人形机器人为代表的科技股在股票市场成为一股强有力的热门赛道主题，但重仓新消费赛道的北交所北交所精选基金碾压一众热门赛道基金产品，遥遥领先的姿态凸显出弱势赛道向强势赛道切换时，带来的做多力量和弹性将更为强大。
“在股票市场中有一种机会是坏公司变成好公司的弹性机会，这类机会由于预期差会使得股价弹性更大，而好公司变成更好的公司，它的涨幅可能是相对克制的，甚至有的时候不涨反跌，因为预期已经非常强烈。”华南地区一位新锐基金经理认为，消费赛道被压制的时间过久，机构总体持仓的筹码较少，而当资金意识到消费赛道中的新兴消费可能迎来机会之际，这种预期差以及低配的局面会使得弱势赛道切换成强势赛道后，其弹性变得更为凶猛。
高配赛道抛压大，拉低基金业绩
显而易见的是，科技赛道并不是一个长期预期被压低的赛道，反而是公募基金筹码集中分布的领域，尤其是在过去两年已经出现巨大涨幅和重金抱团的AI算力领域。
券商中国记者注意到，年内净值损失27.55%的上海某偏股型基金，在其前十大重仓股中的核心仓位主要指向了AI算力领域，包括第一大重仓股海光信息、第三大重仓股寒武纪以及奥飞数据、科华数据、光环新网、协创数据等云计算。尽管这些公司都是市场上较为主流的品种，但这些重仓股更多地指向过去两年的行情，尤其类似海光信息、寒武纪等公司甚至是2024年冠军基金争夺战的主要核心筹码，这意味着财通匠心优选基金的核心重仓股大多指向了过去一年的基金抱团股，存在着较大的机构筹码换仓压力，这与过去一年基金减持严重的消费赛道大为不同。
在公募QDII上的情况也大致与此类似，排名第一汇添富香港优势精选基金的核心重仓股是过去三年基金筹码不断离场的医药股，截至今年1月初的公募基金筹码在医药股上的分布已达到一个极具吸引力的低配局面，这使得当医药股开始重新从弱势赛道切换为强势赛道后，汇添富香港优势精选基金将不必担心该赛道面临巨大的抛压，反而面临着由于公募整体低配医药股，新的机构筹码重新买入医药赛道的流动性改善利好。
相比之下，排名最末的主动权益类QDII则清一色指向了过去两三年极其火爆的美国科技股，尤其是苹果、亚马逊、英伟达以及微软等核心重仓股，这些股票在过去两年间早已被公募QDII大量买入甚至配置到一个极高的水平，而当市场行情开始切换后，这些原本就已被公募QDII高配的赛道即面临着换仓所引发的减持压力，随着越来越多的QDII基金将强势三年的美股科技股切换为弱势三年的港股公司后，强势赛道变成弱势赛道、高配赛道变成低配赛道即开始引发出相关基金产品净值的下跌压力。
基金提前布局紧抓预期差变化
基金抱团和预期过高的赛道已开始被部分公募基金逐步减持兑现，基金经理对预期较低、配置并不强烈的赛道进行提前操作反而抓住了战略时机。
南方消费升级基金经理郑诗韵在消费预期偏低的背景下，大幅度增持泡泡玛特等消费龙头股，同时在AI、机器人、科技等赛道预期强烈且基金抱团严重的背景下，抓住时机进行了减持。
“伴随市场对于AI、人形机器人过快提升的乐观情绪，我们将一些由于主题概念快速超涨的持仓做了一些减持，降低到我们历史的权益持仓比例的下沿”。郑诗韵表示，市场在这些热门赛道的情绪明显仍在持续拔高，但基金认为市场可能在之后会面临着外部和内部的双重考验，这都促使基金先降低仓位做好观察再伺机行动。值得一提的是，上述基金经理在高预期赛道进行减持并在低预期赛道进行增持的策略，在相当程度上体现出预期差对基金业绩的重大影响，也使得那些公募低配的赛道更容易吸引基金关注。
融通新消费灵活配置基金经理关山认为，当下配置主要聚焦于数据较好的消费子板块，同时坚守具有中长期竞争力的出海优势企业，板块主要配置方向包括数据持续超预期并且有政策加持的赛道，出海方向主要是制造业领域To B、To C均有涉及。随着消费旺季到来及产品周期的发展，逐步增加了美妆板块及汽车相关标的的配置，虽然对于经济预期的展望市场仍有分歧，但是有些微观数据仍能表现出经济逐步企稳，并且在很多行业中表现出较为突出的结构性特征，考虑到政策的加持仍然存在，如对于房地产行业的表述，对于消费板块补贴政策的延续等等。回到消费品行业，子行业分化会持续加大，消费年龄结构及新生活方式的态度表达，都将打破原有的选股标准。
博时女性消费基金经理王诗瑶指出，政策已经多种渠道明确表示了对内需的重视，且也看到政策的持续发力，虽然整体基本面企稳尚需时日，但可以预期消费板块整体估值业绩双杀的局面已经过去，第二季度的策略对内需消费的看法逐渐乐观，在出口链条面临较大下行压力的局面下，加大内需刺激力度的可能性在提升，并且从今年二季度开始，消费板块基本面趋势环比改善的内在动力也在加强，从政策发力方向以及新渠道方向可以找到向好的产业和公司，消费板块结构性机会将出现，重点关注政策发力领域如商品和服务消费、生育补贴，中期产业向上的行业及高股息，以及绩优成长个股。
责编：杨喻程
排版：汪云鹏
特朗普政府禁止哈佛大学招国际学生可能影响比利时未来女王学业。
5月22日，美国国土安全部宣布取消哈佛大学获得的学生和交流学者项目资质，禁止该校招收国际学生。同时，现有的外国学生须转学，否则将失去合法身份。
此时，比利时王位第一顺位继承人、现年23岁的伊丽莎白公主刚在哈佛大学完成研究生第一年的学业。
比利时伊丽莎白公主
美方发布禁令后，哈佛校方表示，此举将对该校和目前在校的7000多名持签证的学生造成“毁灭性影响”。
比利时王室发言人范多恩回应此事时称“伊丽莎白公主刚结束在哈佛的第一年学业”，美国政府新规的影响可能在未来几天或几周内逐渐明朗，比利时王室正在调查有关情况。
比利时王室通讯主管贝尔特称，目前王室正对此进行研判。
比利时伊丽莎白公主
伊丽莎白公主是比利时菲利普国王与玛蒂尔德王后的长女，未来将成为该国历史上首位女王。
她目前正在哈佛大学攻读公共政策专业硕士学位，需完成两年学业。根据校方的介绍，该两年制学位旨在拓展学生视野，培养学生“公共服务领域”方面的技能。此前，她已获得英国牛津大学历史与政治学学位。
对于特朗普政府上述措施，哈佛大学校长艾伦·加伯直言若没有国际学生，哈佛就不是哈佛。5月23日，他在致哈佛社区成员的一封信中写道：“我们谴责这一非法且不当的行为。这一行为危及哈佛大学数千名学生和学者的未来，也给全美各地高校众多赴美求学、追求梦想的学子敲响了警钟。”
加伯表示，哈佛大学已提起诉讼，并将随即提交临时限制令动议。在寻求法律救济的同时，校方将竭尽所能为师生学者提供支持。
当日，美国马萨诸塞州联邦地区法院一名法官对特朗普政府禁止哈佛大学招收国际学生的政策发出临时限制令，要求在举行听证会之前“维持现状”。
澎湃新闻记者 南博一