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高一时期的历史课上，我们曾讨论过一个核心话题——美国人的根源。作为全球公认的第二大经济体和世界上最重要的资本主义国家之一，美国的形成并非一夜之间完成，而是历经了漫长的发展历程，融入了丰富的历史文化及多元性因素。
美国人的根源于其独特的地理环境。美国本土位于北美洲大陆北部，地处五大湖与大西洋之间的广阔平原上，地形平坦，气候湿润，有利于农业发展和人口迁移。从自然条件出发，美国人倾向于选择靠近水源的地方，如田纳西河流域、阿巴拉契亚山脉等地为家，这使得他们形成了深厚的农业文化和传统生活方式。美国的地理位置也为其带来了多样化的移民源地和文化背景，例如来自欧洲、亚洲、非洲等地区的人群在这里汇聚和融合，形成了多元文化的交融之地。
美国人的文化根源可以从其早期殖民历史中窥见。16世纪末至17世纪初，英国通过东印度公司和奴隶贸易开启了对北美地区的殖民扩张，并在加勒比海建立了众多殖民据点，包括纽约、波士顿等城市。这些城市是美国早期移民的落脚地，也是美国文化的重要发源地。定居者们在此基础上逐渐形成了自己的语言、习俗、信仰和艺术形式，如美国原住民的语言、印第安人建筑风格、基督教派教堂、爵士乐、独立宣言等，这些都是美国文化的重要组成部分。
美国人的多元性主要体现在其种族、民族、宗教和社会结构等方面。美国是一个高度多元化的社会，既有白人（占约52%）、黑人（占约34%）、拉丁裔（占约15%）等多种族裔的混血儿，也有犹太人、穆斯林、印度教徒等多个宗教信仰群体。这种多元性的形成反映了美国的社会包容性和开放政策，同时也推动了社会的发展与进步。在全球化进程中，美国也面临种族歧视、多元文化冲突等问题，需要采取有效措施来维护和促进社会的和谐稳定。
美国人的根源既包含地理、历史和文化等因素，又涵盖着多种多样的种族、民族、宗教和社会结构。这些因素共同塑造了美国的独特身份和历史背景，同时也为美国人的今天提供了丰富而多彩的文化内涵和发展动力。在未来发展中，美国将继续秉持多元文化、尊重差异的原则，不断探索和创新，以实现更加包容、繁荣和可持续发展的未来。
市场仍面临关税冲突反复、美债日债利率上行、美联储降息后移等外部不确定性，不过人民币的走强意味着A股抵御这些外部不确定性的能力在增强，A股后续上攻需要等待经济复苏再加速的信号。
廖宗魁/文
A股在修复了4月初的下跌缺口，并于5月中旬站上3400点后，近期市场开始出现犹豫和徘徊。此前市场的修复得益于国家队的护盘、中美关税冲突暂缓和央行的超预期降准降息，市场最坏的情形已经过去，那当前市场在犹豫什么呢？
一方面，外部的环境仍存在较大的不确定性。虽然中美关税冲突暂缓，但后续能否顺利对话并达成协议，仍存在较大的变数。美债、日债收益率仍在攀升，很容易引发全球金融市场的波动。美联储的降息可能会再度后移，全球流动性易紧难松。
另一方面，后续国内经济复苏的斜率如何？出口多大程度上能抵御住关税的冲击？存量政策加速落地后会产生多大的效果？还会酝酿哪些增量政策？这些基本面都有待在未来一段时间进一步确认，也决定着市场上攻的力度。
经济的复苏不是一蹴而就的，政策的落地和充分见效需要一定的时间。2024年下半年以来政策不断发力，整体经济持续回升的势头并未改变。在市场的震荡观察期，反而是布局后续行情的好时机。
外部不确定性仍存
未来几个月，外部不确定性主要集中在三个方面：其一，关税冲突如何进展；其二，美债、日债利率持续走高对全球金融市场的负面影响；其三，美联储降息再度推后。
虽然目前处于关税冲突的暂缓期，但距离“对等关税”的实施已经过去了一个半月，美国也就与英国达成了相关的贸易协议，在90天暂缓期内要想完全解决关税冲突似乎存在较大的难度。而且特朗普的政策态度常常具有反复性，比如5月23日特朗普突然威胁称，自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，远高于美国此前宣布对欧暂缓的20%所谓“对等关税”。
所以，在关税冲突问题上，全球投资者的心始终悬着。如果90天暂缓期内，无法出现清晰的结果，后续关税问题的不确定性仍可能上升。
虽然全球股市在近一个多月都有不错的修复，但债市则不尽然，美债和日债利率仍在明显走高。美债利率是全球资产定价的锚，美债利率的大幅上升对全球权益资产的定价可能带来一定的压力，出现“杀估值”的效应；而日元作为融资货币，日债利率的大幅攀升或产生较大的外溢效应，套息交易平仓会导致高收益资产遭到抛售。
近期美债利率上行的推手，一方面来自共和党提出的“美丽大法案”（One Big Beautiful Bill Act），引发投资者对美债持续性的进一步担忧；另一方面则由于美联储降息的不断推后。
5月22日，美国众议院通过共和党提出的美丽大法案，需要等待参议院的投票。根据国会预算办公室（CBO）的初步测算，该法案将在未来十年为联邦财政再增加约2.3万亿美元赤字；若将利息支出和条款交互效应一并纳入，总成本或将超过3万亿美元。
美联储未来一段时间仍会选择观望，降息将再度押后。据5月26日CME“美联储观察”：美联储6月维持基准利率不变的概率为94.4%，7月维持基准利率不变的概率为74.9%。
近日多位联储官员纷纷表态，在关税上调可能同时推高通胀并抑制就业的背景下，他们总体认为“观望”优于贸然行动，与其过早、错误地降息，不如稍晚但更精准地降息。比如，亚特兰大联储主席Bostic认为，美联储可以等待3-6个月，以便观察不确定性如何演绎。此外，美联储官员总体强调美国经济硬数据保持韧性，克利夫兰联储主席Hammack认为，美国在这一轮周期中开始时就处于较健康状态。
不过，市场可能对外部不确定对A股的影响有所高估。按照过往的经验，这些外部不确定性很大程度上都会导致全球风险偏好下降，使得资金撤离新兴市场，人民币汇率趋于贬值，进而对A股形成冲击。
但4月初特朗普实施“对等关税”以来，虽然全球风险偏好一度明显下降，中美利差也有所走阔，但人民币并未贬值，反而还逆势升值。在美国国家信用受损的情况下，资金风险偏好下降，遭殃的却是美元。
也就是说，如果不出现全球经济明显放缓的风险，上述外部不确定性对A股的影响是相对间接和有限的。
基本面上攻的线索
在关税冲击的扰动下，4月一些经济指标有所放缓。目前政策处于第二波发力阶段，市场需要等待基本面进一步上攻的线索。
从4月货币和社融数据的超预期上升可以看到，政府发债正在加速，后续将转化为项目落地和开工加快，进而出现相关领域的复苏再加速。这是市场在等待的基本面上攻的重要线索之一。
广发证券认为，从石油沥青开工率来看，5月以来中枢有初步上行迹象。二季度末三季度初开工特征会不会更为显著值得进一步观察。为什么这个线索比较重要？从4月经济数据看，经济的长板是“两新”下的设备工器具更新、家电手机销售；而短板主要在地产和狭义基建。“两重”项目和城市更新投资如果加速，对总量的边际带动弹性应比较大。
价格能否温和上升，是另一个重要线索。政策出现新一轮较密集的管理低物价、整治“内卷式竞争”的信号，体现出解决价格问题的新思路。广发证券认为，过去两年经济的特征之一是名义增长速度低于实际增长，价格中枢水平较低，而这进一步带来实际利率偏高。实际利率偏高带来债务负担加大、企业投资和居民消费意愿偏低。要解决实际利率偏高的问题，降低名义利率是方式之一，但空间已逐渐变小；通过改善经济“供需比”来提高价格中枢是另一路径。从历史规律来看，价格一旦确认温和上行趋势，则微观活跃度会显著上升。
在外部不确定性仍存，国内经济复苏再加速需要等待一些重要线索确认的情况下，未来一段时间A股应该如何布局呢？
国泰海通证券认为，本轮经济复苏的特点在于结构性景气线索强于总量。传统信用扩张主体的地产并非本轮经济复苏的核心支柱，因此围绕地产链相关的周期品与耐用消费品整体修复力度相对有限。但结构性景气线索正在清晰，在消费领域，不同代际的消费复苏意愿明显分化。城镇中老年居民由于财富效应的减弱与收入的承压，传统消费复苏乏力，但00后的城镇“Z世代”却保持了更积极的消费者情绪，并更加重视满足情绪需求与健康理念的新消费品类。推荐关注：美妆、零食、运动服饰、宠物等。
招商证券也指出，结合人口周期阶段、供需约束和产品渗透率，可以重点关注：（1）技术突破赋能下的智能消费，如智能汽车、智能家电、智能家居等；（2）“Z世代”的悦己和个性消费，如医美、减肥药、谷子经济、直播电商等；（3）银发经济：预计重点机会集中于健康医疗、适老消费、文娱社交、宠物经济及养老金融服务等领域；（4）理性消费观念下的性价比消费和下沉市场消费，如量贩零食、低价店等。
不知道大家是不是和我一样，旅行时更喜欢用手机拍摄视频，记录途中的快乐时光。在旅游前，我还会学习“海量”的拍摄技巧，出发时会带上心仪的拍摄工具，然后保存好体力，随时随地记录美好事物。不过，用手机拍摄时，其实有不少局限。一方面，自拍通常只能靠前置摄像头，另一方面，如果是多人出镜，边缘的同学很容易就会出画。最近，我体验了一款“小神器”——影石Insta360 Flow 2 Pro，它不仅能很好地应对前面提到的这些问题，还能在独自出行或结伴游玩时，帮助我更轻松地完成拍摄这件事。
配置参数
重量：云台主体约357g、手机夹约25g
尺寸：97.9mm×178.4m×36.7mm（折叠）、121.1mm×282.1mm×54mm（展开）
适配手机厚度：6.9mm~10mm
适配手机宽度：64mm~84mm
适配手机重量：130g~300g
内置自拍杆最大长度：210mm
内置三脚架尺寸：94mm（总长度）、204mm（展开直径）
云台接口：USB-C
云台转动结构范围：360°无限位（平移） 、-390°至 135°（横滚） 、
-99°至 231°（俯仰）
电池容量：1100mAh
蓝牙：蓝牙5.0
NFC：支持 ISO/IEC 14443A 标准