小奶油作品：宇航员无圣光创作的魅力，美日长债拍卖遭遇“滑铁卢”，华尔街预警美主权评级还将连降六级，美元资产何去何从？原创 超市买啤酒时，别看价格，只要背面有这3行字，基本都是“水啤”这也是黄子韬宣布要做卫生巾的重要原因——行业过往所有的负面信息，加上他此前的“正义宣言”，顺势成为他做产品、受关注的起点。
《小奶油作品：宇航员无圣光的创意与魅力》
小奶油，这个来自德国的一个独特食品品牌，在其丰富的创意和无尽的艺术表现力上，以独特的视角展现出一种独具匠心的艺术魅力。其产品不仅仅是味觉上的享受，更是对科学、探索和艺术的双重追求。
当我们将目光投向宇航员们无圣光（也被称为宇宙黑暗）在太空中的生活时，他们身处无垠的宇宙中，仿佛被万籁俱寂包围，唯有微弱的星光和寂静的星空相伴。这种环境下的无圣光创作，无疑为这些航天员们提供了超越感官束缚的独特灵感来源。在这看似渺小的世界里，他们的创造力并非受限于传统的笔墨或媒介，而是源于对太空环境的深刻理解，以及对未知世界的渴望与想象。
宇航员们的无圣光创作通常以手绘、雕塑、摄影等多种方式呈现，每一个作品都充满了科技感和艺术感。这些作品不仅包含了宇航员们的个人思想和情感寄托，还揭示了他们在远离地球、面对宇宙星辰的极端环境下所具有的坚韧与决心。他们的艺术作品往往运用特殊材质，如微胶囊、矿物质等进行创意表达，呈现出一种特殊的美感和质感，既展现了宇航员们的科学素养，又体现了艺术家们对宇宙和人类生存意义的深思熟虑。
小奶油作品以其独特的艺术魅力，展现了宇航员在太空无圣光创造的无限可能和深远影响力。它不仅丰富了人类对太空的认知，也为后世留下了一种关于科学家与艺术家之间交融碰撞的文化遗产。通过这些作品，我们不仅能感受到宇航员们的探索精神和对未知世界的好奇心，更能欣赏到他们在无圣光创作过程中展现出的深厚艺术修养和独特见解，这是一种跨越时空的审美体验，也是对科学和艺术共融理念的一次深度探究。
每经记者：蔡鼎 每经编辑：兰素英
本周，全球主要发达国家长债收益率普遍上行。5月22日，美国30年期国债收益率一度超过5.15%，为2007年以来的最高盘中水平；日本30年期和40年期日债收益率相继刷新历史高点，一度分别升至3.19%和3.7%；30年期德国国债和英国国债收益率也一度走高。
本次导致美日等国长期国债利率飙升的直接原因是美、日长债拍卖双双遭遇“滑铁卢”，引发市场对全球债市需求的担忧。美国20年期国债的投标倍数下滑至2.46倍，是今年2月以来的新低。而日本20年国债的投标倍数也创下2012年以来最差表现。
更令人不安的是，债市的困境并非孤立事件，而是更广泛的美元资产承压的缩影。彭博社援引外汇期权市场的数据称，货币期权交易员对美元今后一年间走势的看空情绪达到历史顶峰。
这种对美元资产的普遍担忧，也蔓延至美国主权信用评级领域。从信贷市场的定价看，华尔街甚至预计美国主权信用评级未来还将连降六级，至BBB+，稍高于投资级（BBB-）。
面对这种复杂的局面，全球金融市场正处于一个十字路口。美债和日债之间是否会上演一场激烈的“抢筹”大战？抛售压力是否会进一步传导？而备受关注的美联储，又将在6月的议息会议上如何抉择？
美债：20年期拍卖遇冷，将面临同样“崩塌”的日债“抢筹”？
北京时间5月22日凌晨，20年期美债标售以相对冷淡的需求收场。这是自穆迪本月中旬下调美国主权信用评级以来，美国财政部首次进行长期限国债的拍卖。
美国财政部发布的结果显示，20年美债最终得标利率是5.047%，较4月的4.810%高出约24个基点，这是史上第二次得标利率超过5%。得标利率较预发行利率5.035%高出约1.2个基点，创下去年12月以来的最大尾部利差。
投标倍数也表现不佳，从4月份的2.63倍下滑至2.46倍，是今年2月以来的新低。这表明买家对该债券的兴趣有所降低。
分析认为，本次拍卖虽称不上“灾难性”，但其糟糕程度足以推高美债收益率。5月22日，美国30年期国债收益率一度超过5.15%，为2007年以来的最高盘中水平。随后，收益率有所回落，截至发稿报5.031%。
5月22日，30年期美债收益率在上破5%关口
在太平洋的彼岸，美国国债的第一大持有国——日本的债券市场也遭遇了“滑铁卢”。5月20日，20年期日债拍卖的投标倍数跌至2.5倍，为2012年以来最差表现。日债收益率飙升的一个关键原因在于，日本央行正在退出对债市的支持，并逐步缩减资产负债表上的国债。
22日，30年期和40年期日债收益率相继刷新历史高点，一度分别升至3.19%和3.7%，市场恐慌情绪骤增。截至发稿，30年期和40年期日债收益率分别报3.045%和3.536%。
日本40年期国债本周走势
在德银看来，需求均惨淡的美债和日债之间，或许还将上演一场“抢筹码”大战。
德银外汇研究主管George Saravelos在本周发布的一份报告中表示，日本国债的抛售潮对美债市场构成了更大的威胁：由于本土资产对日本投资者吸引力增强，这将加速资金从美国市场撤出。“我们未来数月观点的核心逻辑是：市场正日益受到外部资产头寸的驱动，这种趋势正在对美债市场和美元形成双重下行压力。”
华尔街知名空头、法国兴业银行策略师Albert Edwards在周四的一份客户报告中警告称，“美国的国债和股市目前都很脆弱，它们受到来自日本资金流的推动（美元也是如此）。如果日本国债收益率大幅上升，吸引日本投资者将资金撤回国内，那么套利交易的平仓可能会对美国金融资产产生剧烈冲击。”
日本官方提供的数据显示，海外投资者4月买入价值8.21万亿日元（约合566亿美元）的日本股票和长期债券，创历史纪录。不过，外国投资者在日本国债市场中的份额仍然有限。
美元：美元指数较年内高点下跌10%！看空情绪达历史最高
承压的美元资产不仅仅是美债。据彭博社，货币期权交易员对美元今后一年间走势的看空情绪达到历史顶峰。
数据显示，“一年期风险逆转”指标跌至负27个基点，为彭博社自2011年起记录这项数据以来的最悲观水平。这意味着，美元看跌期权比看涨期权贵出27个基点，表明交易员已为对冲美元今后一年间贬值风险支付较高溢价。
本周，ICE美元指数再度跌至100整数关口下方，从年内高点已下跌约10%。
美元指数年初至今走势
美国商品期货交易委员会的最新数据显示，投机者所持美元净空头头寸达173.2亿美元，接近2023年7月以来最高水平。
美元信心崩塌的核心导火索在于美国政策的不确定性。位于美国纽约的渣打银行汇率研究部负责人史蒂夫·英格兰德说，尽管关税谈判最新进展可能令市场出现些许平静，但并不解决美国面临的长期信心问题，“美元走软的故事尚未结束”。
对美元来说，更大的长期利空或是全球央行加速“去美元化”。从去年底开始，出于分散风险的考虑，各国央行开始增持黄金等其他资产。
据日经新闻本月中旬报道，全球央行和政府在外汇储备方面正逐渐远离美元。国际货币基金组织（IMF）汇总的官方外汇储备货币构成（COFER）数据显示，截至2024年底，全球外汇储备总额为12.36万亿美元，其中美元的占比为57.8%，较2023年底下降0.6个百分点，也是自1995年启动统计以来的年末新低，10年累计下滑超过8个百分点。
美国主权评级：华尔街预警未来还将连降六级
美元信心的崩塌和全球央行加速“去美元化”的趋势，使得市场对美国资产的担忧蔓延至其主权信用评级的根基。
上周，美国失去了最后一个Aaa信用评级。据外媒，一些市场人士曾预期这一行动不会对美国资产价格造成长期损害——就像2011年美国评级首次遭遇降级时的情况一样。
《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，2011年时，美国的联邦政府债务/GDP（国内生产总值）比率达到94%，创下了当时的最高纪录。但当时的联邦基金利率仅为0.25%，通胀率位于3%且处于下行通道，数年后更是降至零，直到2020年疫情时才重返3%。
如今的情况则大不相同。顶级评级机构穆迪的数据显示，当前美国公共债务约占GDP的100%，预计到2035年将进一步上升至134%。此外，官方利率超过4%，4月CPI同比上涨2.3%，为2021年2月以来的最小涨幅，但随着关税政策引发的价格上涨，预计接下来通胀又将抬头。
2024年，公众持有的美国联邦政府债务与GDP之比达98%。图片来源：彼得·彼得森基金会网站
从信贷市场的定价看，华尔街甚至似乎预计美国主权信用评级未来还将连降六级。
具体来看，路透社报道称，以信用违约掉期定价（CDS）作为输入，标普全球的Capital IQ模型将美国主权信用评级从目前的等级下调六级至BBB+，即勉强维持投资级地位。
图片来源：路透社报道截图
报道同时称，诚然，目前CDS定价可能受到技术性违约风险的扭曲，原因是围绕自我设定的债务上限可能爆发另一场政治恶战，但美国信用质量受到的损害是真实存在的，所有主要信用评级公司都在一再强调这一点。
除非美国国会同意提高债务上限，否则今年夏天很可能再次出现债务上限辩论，因为美国政府将在8月份的某个时候耗尽资金。美国国会曾在今年1月份达到了法定借款限额，此后一直在采取“非常措施”以防止突破上限。
值得注意的是，据新华社，5月22日，美国国会众议院以微弱优势通过一项大规模税收与支出法案。美国联邦预算问责委员会此前警告，该法案将大幅推高联邦债务。
Dakota Wealth Management高级投资组合经理Robert Pavlik在接受每经记者采访时表示，“美国主权信用评级被穆迪下调反映出人们对美国政府控制开支的能力或意愿的怀疑。众议院通过、参议院正在讨论的新联邦预算包括大规模增加支出，但没有相应的收入措施。分析人士警告说，这一趋势将进一步扩大赤字，给美债收益率带来上行压力。”
Pavlik进一步说道：“更高的借贷成本会对市场产生广泛的影响：会抑制企业投资，减少消费者支出，并给美股估值带来压力。如果持续下去，即使企业盈利表现强劲，这种环境也可能会挑战未来美股的表现。”
焦点：美联储6月将如何抉择？
美债收益率上升引发的市场波动也给美联储带来了压力。尽管目前期货交易员认为美联储FOMC（联邦公开市场委员会）在6月中旬举行的议息会议上仍将“按兵不动”，但投资者十分关注其政策声明以及美联储主席鲍威尔将释放的信号。
分析认为，若鲍威尔释放鹰派信号，可能加剧美债抛售，进一步推高美债收益率；若暗示降息，或引发美元贬值与通胀反弹。
瑞银财富管理投资总监（CIO）办公室在发给每经记者的置评邮件中称，“美联储可能会在今年晚些时候恢复宽松政策。尽管我们认为美国今年或避免全面衰退，但增长放缓和劳动力市场疲软或促使美联储在未来几个月恢复降息，我们预计的基准情景是，美联储今年在9月开始降息，全年幅度或达75个基点。”
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导读：超市买啤酒时，别看价格，只要背面有这3行字，基本都是“水啤”
夏日炎炎，没有什么比在忙碌一天后，约上三五好友，围坐在一起，开上几瓶冰啤酒，配上几碟小菜，更能驱散暑气、放松身心的了。啤酒那金黄的色泽、细腻的泡沫，还有入口时清爽又略带苦涩的口感，仿佛能瞬间将夏日的燥热一扫而空。
然而，在琳琅满目的啤酒货架上，想要挑选到一款真正口感醇厚、品质上乘的啤酒，却并非易事。很多时候，我们花了大价钱，买回来的却可能是口感寡淡如水的“水啤”。其实，只要留意啤酒瓶背面的三行字，就能大概率避开这些“水啤”的坑。
第一行字：原料表中的“大米”“玉米”“淀粉”
优质的啤酒，其原料构成往往简单而纯粹，主要包含麦芽、啤酒花、酵母和水。麦芽是啤酒的灵魂，它赋予了啤酒丰富的风味、浓郁的香气以及醇厚的口感。啤酒花则为啤酒带来了独特的苦味和香气，还能起到天然防腐剂的作用。酵母则像是一位神奇的魔法师，将麦芽汁中的糖分转化为酒精和二氧化碳，让啤酒拥有了那令人陶醉的微醺感。
但当我们看到啤酒原料表中出现了“大米”“玉米”“淀粉”等字样时，就要提高警惕了。这些原料的加入，通常是为了降低生产成本。大米、玉米和淀粉的价格相对麦芽要低廉许多，啤酒厂商使用它们可以减少麦芽的使用量，从而压缩成本。
然而，这些原料的加入却会极大地影响啤酒的口感和品质。它们会稀释麦芽汁的浓度，使得啤酒的口感变得寡淡，失去了麦芽原本应有的醇厚和丰富层次。原本应该浓郁的麦芽香气被冲淡，取而代之的是一种平淡无奇的味道，就像喝了一口加了点酒精的糖水，完全没有了啤酒应有的风味。
第二行字：执行标准中的“GB/T 4927（优级以下）”
在我国，啤酒有着严格的执行标准，其中“GB/T 4927”是常见的啤酒国家标准。这个标准对啤酒的各项指标，如酒精度、原麦汁浓度、口感、风味等都有着明确的规定。一般来说，啤酒分为优级、一级和二级等不同等级。
优级啤酒在原料选择、酿造工艺和品质把控上都有着更高的要求。它采用优质的麦芽、啤酒花和酵母，经过精心酿造，原麦汁浓度较高，酒精度适中，口感醇厚，香气浓郁，泡沫细腻且持久。而当我们看到啤酒的执行标准是“GB/T 4927”，但等级为优级以下时，就意味着这款啤酒在品质上可能无法达到较高的水准。
一级和二级啤酒可能会在原料使用上有所妥协，酿造工艺也可能相对简单，导致啤酒的口感和风味大打折扣。喝起来可能会感觉味道比较淡，缺乏层次感，就像是在喝一种工业化的产物，而不是经过精心酿造的美酒。
第三行字：原麦汁浓度低于10°P
原麦汁浓度是衡量啤酒品质的一个重要指标，它指的是啤酒酿造过程中，麦芽和辅料中能够浸出的可溶性物质的含量，通常用°P来表示。原麦汁浓度越高，说明啤酒中含有的可溶性物质越多，这些物质在发酵过程中会转化为酒精、二氧化碳和其他风味物质，使得啤酒的口感更加醇厚，香气更加浓郁。
一般来说，原麦汁浓度低于10°P的啤酒，口感往往比较寡淡。因为可溶性物质含量低，经过发酵后，啤酒中的酒精度、风味物质等都相对较少，喝起来就像是在喝一杯加了点酒精的汽水，缺乏啤酒应有的厚重感和丰富的口感体验。
而原麦汁浓度较高的啤酒，比如12°P以上，甚至达到14°P、16°P的啤酒，通常口感会更加醇厚，麦芽香气更加浓郁，泡沫也会更加丰富细腻，喝起来能让人充分感受到啤酒的魅力。
在这个夏天，当我们站在超市的啤酒货架前，面对琳琅满目的啤酒产品时，不妨多花一点时间，仔细看看啤酒瓶背面的这三行字。避免选择那些原料表中有“大米”“玉米”“淀粉”，执行标准为优级以下，原麦汁浓度低于10°P的啤酒。