惊动语文课代表，宝贝误批错题，引发一场语文课堂游戏：一次捣蛋与知识碰撞的奇妙之旅，全球资产再平衡，港股创新药赛道机遇如何？股市必读：山东黄金（600547）5月29日主力资金净流入3427.79万元如果我们对一件事有不同的看法，就会引发不同的情绪和行为。
高中语文课代表小明在班上的作业检查中，发现一名同学的手上有一道被他误批为错误的题目。这个消息如同一声惊雷，打破了安静的教室，让全班的目光瞬间聚焦在了这位小明身上。
原来，小明是班级里的一名学霸，他的阅读理解能力、作文技巧和基础知识掌握都非常出色，尤其擅长写作文，常常能够在各类作文比赛中脱颖而出。小明的细心程度却往往令人捉摸不透，有时他在批改其他同学的作业时，会突然发现一道看似简单的问题，但实际上却暗藏深意。
那是一篇关于传统文化的作文，题目要求同学们选取一个传统节日，对其背后的文化内涵进行深入解读。小明经过一番仔细审核后，竟然将节日介绍成了一种现代的社交活动，比如"元宵节"被解读成了"元宵夜"，"端午节"被解读成了"吃粽子"。这个错误不仅影响到了学生的理解和思考，也破坏了对传统文化的认识和传承。
看到这一幕，课代表小明心中十分焦急，他知道这不仅仅是一次简单的批阅错误，更是对课程内容的理解偏差，对传统文化价值的漠视。于是，在课堂上，他决定发起一场名为“捣蛋与知识碰撞”的语文课堂游戏，希望通过这种方式引导同学们重新审视和尊重传统文化，激发他们对知识的兴趣和求知欲。
他布置了一系列有趣的活动，如"猜节日"、"诗词接龙"、"短文故事大比拼"等，旨在让同学们在游戏中学习到传统文化的知识和趣味性。接着，他分享了他自己的发现过程，向同学们讲述了自己为何会在批阅作文时产生这种错误，以及这样做的原因和后果，并强调了这次错误的重要性。
然后，他提出了一个挑战：每个同学都要选择并分享一个自己认为最具有文化内涵的传统节日，不仅要准确地解释其背后的历史和文化背景，还要写出一段生动有趣的故事来描述这个节日的氛围和习俗。这无疑是对大家逻辑思维和创新能力的考验，也是对他们对传统文化热爱和理解程度的一次深度考察。
通过这场游戏，同学们的热情得到了极大的调动，他们纷纷积极参与，从各种角度解读和讲述各自选中的节日，有的甚至用自己独特的视角和创新的方式，巧妙地诠释了传统节日的独特魅力。在这个过程中，小明看到了同学们对于传统文化的热情和敬仰，也看到了他们在不断探索和理解传统文化的过程中，所展现出的聪明才智和勇气。
小明总结了这次游戏的意义和价值，他说：“本次语文课堂游戏并非单纯的纠正错误，而是以一种寓教于乐的方式，让学生们在玩中学，学中玩，真正感受到了传统文化的魅力和价值，提高了他们的语言表达能力和批判性思维能力，增强了他们的文化自信。”他希望大家在以后的学习和生活中，能够更加重视和热爱自己的传统文化，不断提升自我，真正做到“捣蛋与知识碰撞”，在语文教学的路上，留下属于自己的精彩篇章。
近年来，全球资本市场的结构性调整愈发显著。在美联储加息周期临近尾声、地缘博弈常态化背景下，资金正重新审视新兴市场的战略价值。作为中国新质生产力的重要代表，创新药产业凭借技术突破与国际化突破双重驱动，或正在成为全球资产再平衡中不可忽视的赛道。港股市场作为中国创新药企的"出海桥头堡"，其投资价值或迎来历史性机遇窗口。
一、港股创新药企业绩表现突出
2024年，149家港股医药上市公司中，实现归母净利润正增长的公司有82家，占比55%。根据细分板块来看，创新药板块是收入增速第二、毛利率水平第一的子板块，具有较强的盈利能力。
图：港股医药行业各板块业绩增速情况（按2024年收入增速排序）
来源：西南证券（分类依据：申万三级）
“18A”是港股市场中特有的机制，即允许“同股不同权”、未有收入的生物医药公司（18A章）赴港上市，允许中概股将香港作为第二上市地。18A机制使得港股市场容纳了更多具有未来盈利能力的生物科技公司，为这些企业拓宽了融资渠道，也标志着港股生物医药市场进入全新发展阶段。2024年，49家港股18A医药上市公司中，年输入增速平均33.2%，归母净利润亏损收窄27.6%，实现收入正增长的公司有41家，占比84%，体现出创新药或已进入收获期。
图：2017-2024年港股18A上市公司归母净利润总额及增速
来源：西南证券
二、全球资产再平衡下创新药板块机遇凸显
港股创新药企业为何会有较好的市场表现呢？主要是在当前市场下，基本面、产业面、资金面都具有较强的催化作用。
海外因素上，日前美国药价政策表态明显温和，降价之路复杂困难，因此或仅造成扰动，国产创新药出海优势仍然存在。主要原因是美国医药体系复杂，定价不仅设计复杂的医保体系和产业链环节，还设计联邦和各州之间医保医疗体系，大幅降价之路较为困难，美国总统所表示的降价30%-80%只能影响医药市场的较小部分，后续执行很难到位。
国内创新药产业基本面上，自 2015 年新药研发政策改革以来，中国创新药产业链经过 10 年的发展，形成了临床前的优秀高效工程师、临床环节的众多患者资源和优秀三甲医院及临床医生，创新药企业整合了这些优质资源，产生的成果得到了 MNC 的认同。在海外政策的扰动下，加上2028年前后有大批专利药到期，MNC有极大动力寻找优质创新药，BD有望加速。
（3）产业面上，在港股流动性和风险偏好双重提升的背景下，叠加 4-6 月的 AACR、ASCO 等会议集中发布数据，创新药 biotech 的催化剂事件的关注度大幅提升。当前沟内的多条管线均处于全球领先状态，相关标的或具有更高的配置价值。
（4）资金面上，美联储降息周期开启，2025 年 3 月议息会中 FOMC 声明较预期更加鸽派，流动性有望逐步宽裕。在持续缩量以及赚钱效应减弱的市场环境下，具备市场定价权的资金的风险偏好及配置思路可能发生变换，有望切换到医药等低估值板块。
港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，一键布局50家港股市场具有代表性的创新药企业，前十大权重股占比超70%，精准把握行业龙头化趋势。随着2025年GLP-1、ADC等重磅管线进入商业化爆发期，叠加美联储降息周期下港股流动性改善，板块有望迎来戴维斯双击。投资者可以考虑通过逢低分批布局，力争分享中国创新药全球化红利。
图：国证港股通创新药指数估值水平（PE-TTM）
来源：Wind，2025.5.19
风险提示
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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
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三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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截至2025年5月29日收盘，山东黄金(600547)报收于29.88元，下跌0.7%，换手率0.61%，成交量21.9万手，成交额6.49亿元。
当日关注点
5月29日，山东黄金的资金流向情况如下：- 主力资金净流入3427.79万元；- 游资资金净流出8162.48万元；- 散户资金净流入4734.69万元。
公司公告汇总
山东黄金矿业股份有限公司发布了关于控股子公司山金国际全资子公司之间调剂担保额度暨担保进展的公告。主要内容包括：- 山金国际为其子公司提供担保总额度为455,400.00万元，其中资产负债率低于70%的子公司担保额度不超过199,400.00万元，资产负债率70%以上的子公司担保额度不超过256,000.00万元。- Osino Gold Exploration and Mining(Pty) Ltd.的200,000.00万元担保额度全部调整至Osino Mining Investments Limited，调剂后Osino Gold Exploration and Mining(Pty) Ltd.的可用担保额度为0万元，Osino Mining Investments Limited的可用担保额度增加至300,000.00万元。- 新增一笔对Sino Gold Tenya（HK） Limited的担保，金额为21,562.80万元，担保方式为连带责任保证，担保期限为自合同签署之日起至相关被保证债务到期日届满后两年止。- 截至公告披露日，山金国际对其子公司担保总金额为455,400.00万元，占山金国际最近一期经审计净资产的比例为35.08%。山金国际及控股子公司对外担保总余额为62,962.80万元，占山金国际最近一期经审计净资产的比例为4.85%。山金国际不存在逾期担保的情形。
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