揭秘国产麻豆精品秘：神秘面纱下的国货传奇，广发策略：如何理解红利指数在6月仅有12.5%的跑赢概率？如何识破潜伏在身边的“伪装者”？揭露间谍的N副面孔NEXTA新闻报道，当地时间5月19日，芬兰国防部宣布和欧盟委员会达成协议，使用被冻结的俄资产支持乌克兰。
生物多样性与文化传承：揭秘国产麻豆精品秘
在当今的中国美妆市场中，麻豆作为一项独特的美容护肤技术，以其独特的产品配方和精致工艺深受消费者的喜爱。对于这种来自中国的护肤成分——麻豆，它的起源、发展及背后的故事却鲜为人知。在这篇以“揭秘国产麻豆精品秘：神秘面纱下的国货传奇”为主题的文章中，我们将揭示这一神秘之谜。
麻豆，又名大豆蛋白、大豆精华或大豆乳液等，在我国已有数千年的历史。作为一种植物性护肤品，其功效广泛且历史悠久。据史书记载，早在商周时期，古人已经开始用豆类提取胶原蛋白来美化肌肤，这也奠定了现代麻豆护肤品的基础。
在19世纪末，随着西方化妆品工业的兴起，麻豆逐渐被引入中国并受到广泛关注。在此期间，麻豆的研发者们通过研究大豆中的天然氨基酸、维生素和矿物质，成功提取出了具有保湿、滋润、抗氧化、抗衰老等多种功能的麻豆粉，从而开发出了一种集多种护肤成分于一体的新型产品——麻豆精华液。
麻豆精华液凭借其独特的配方和卓越的性能，迅速在市场上走红。它富含大豆蛋白质、玉米淀粉、透明质酸钠、甘油、水解糖醇等自然活性成分，能够深入肌肤底层，提供全方位的滋养和保护。麻豆精华液还含有丰富的角鲨烷和透明质酸等天然保湿因子，能够在皮肤表面形成一层稳定的防护膜，防止水分流失，有效保湿补水，使肌肤保持水润有弹性。
近年来，麻豆精华液不仅在传统美容市场中占据一席之地，更以其国际化趋势和创新科技受到了众多年轻消费者的高度关注。在全球化的背景下，麻豆精华液也正在逐步走向国际舞台，与其他国家和地区的优质护肤品进行竞争与合作。
尽管麻豆精华液在中国市场上有着强大的吸引力，但其背后的研发过程却充满着神秘色彩。这其中涉及到的科学原理、生产工艺、品质控制等多个层面，都是许多未曾公开的秘密。其中，大豆的提取技术是麻豆精华液研发的关键环节，其复杂的生物学过程和严格的生产标准保证了其产品质量和安全性。科研人员们的不断创新和不懈努力也在推动麻豆精华液的发展和升级，使其成为一种更加符合现代人需求的高品质护肤品。
麻豆精华液是中国本土美容护肤技术的一次伟大突破，其源于中国的古老配方，经过数百年的传承和发展，如今已成为全球范围内备受追捧的高端护肤品牌。虽然它的诞生充满了复杂性和挑战，但正是这些隐藏的神秘面纱，才使得麻豆精华液成为中国美妆产业中的瑰宝，为我们打开了了解和探索中国护肤品的独特魅力的大门。在未来，我们期待看到更多关于麻豆精华液的详细资料和研究成果，以及它如何继续引领中国乃至世界美妆行业的潮流与变革。
历史规律来看，主要红利资产在六月的胜率明显下降：09年至今，中证红利在6月表现较弱，跑赢沪深300和万得全A的概率分别只有25%和12.5%，上涨概率只有37.5%，较5月明显下滑。从主要红利行业表现来看，银行、交运、公用、煤炭等主流红利行业上涨概率及跑赢概率同样不高，其中交运行业在6月跑赢概率不足20%，仅有白色家电表现尚可。
6月红利方向的负向日历效应可能和密集分红有关：按照除息日所在月份来看，6月和7月是红利资产年报分红的密集时间段，部分资金可能会选择在分红前后兑现。从09年至今中证红利成分股的分红所在月份占比来看，6月分红占比接近40%，7月分红占比在30%附近。
因此，个股分红除息的时间点是重要关注时间点，这个在个股层面也能得到验证。如果观察代表性红利龙头个股来看，银行、煤炭、交运、石化大部分个股都出现分红除息日后超额概率（相对于万得全A）的下降。相比之下，电力龙头在分红前后超额收益走弱的规律并不明显。
哪些年份中证红利能打破日历效应魔咒？09年至今，中证红利跑赢沪深300的年份是14、15、16和21年，跑赢万得全A是15和18年。其中，2016年跑赢优势非常的微弱可以忽略不计，因此我们重点将研究重点集中在剩下四个年份。通过回溯可以看出，中证红利6月跑赢沪深300的原因有两个，一个是行业因素（14和21年），一个是防御风格因素（15年）；而如果想进一步跑赢万得全A，那么只有在市场波动较大下的防御风格因素（15、18年）。
如何看待今年红利资产的6月行情？回到当下，在目前没有新的行业逻辑、市场没有出现大幅波动的情况下，红利方向资产可能在6月逐渐进入逆风期，不同的个股分红除息时间可能是重要观察时间点。但值得注意的是，对于长线投资者而言，逆风期可能是一个很好的介入时间点，从主要指数组合表现来看，不管是我们构建的【中性股息】组合还是红利全收益指数，长期来看几乎都以一个不变的斜率上行。在当下地缘政治不确定性较大、中美贸易摩擦仍在持续的背景下，红利资产仍然是长期配置的底仓选择。
在高频的跟踪指标选择上，可以同时用拥挤度进行跟踪，红利资产是唯一一个拥挤度底部规律较为明显的方向。一旦在分红时间点前后红利资产逆风期出现情绪的下滑甚至回到历史加仓位，那么就是很好的再配置时点。
报告正文
一、本周观点
（一）如何看待6月红利资产的“逆风期”日历效应？
1.从历史规律来看，主要红利资产在六月的胜率明显下降：
09年至今，中证红利在6月表现较弱，跑赢沪深300和万得全A的概率分别只有25%和12.5%，上涨概率只有37.5%，较5月明显下滑。从主要红利行业表现来看，银行、交运、公用、煤炭等主流红利行业上涨概率及跑赢概率同样不高，其中交运行业在6月跑赢概率不足20%，仅有白色家电表现尚可。如果进一步观察21年以来（红利策略有效性进一步强化）的情况，6月整体的表现仍然偏弱。
而按照日历效应数据库的筛选标准（09年以来上涨概率、跑赢沪深300概率都在40%以下，行业平均涨跌幅在主要指数中后三名），6月同样筛选出来了中证红利和红利低波。
2. 6月红利方向的负向日历效应可能和密集分红有关：
按照除息日所在月份来看，6月和7月是红利资产年报分红的密集时间段，部分资金可能会选择在分红前后兑现。从09年至今中证红利成分股的分红所在月份占比来看，6月分红占比接近40%，7月分红占比在30%附近，而在近两年中证红利在6月的分红占比进一步提升。
而从主要行业来看，银行7月平均占比略高于6月但都在40%附近，公用、煤炭、交运分红占比最高的月份都集中在6月；相比之下，白色家电6月平均分红占比仅有30%，而7月平均分红占比在40%，这可能是白电在主要红利行业超额概率相对高一些的原因。
因此，个股分红除息的时间点是重要关注时间点，这个在个股层面也能得到验证。如果观察代表性红利龙头个股来看，银行、煤炭、交运、石化大部分个股都出现分红除息日后超额概率（相对于万得全A）的下降。相比之下，水电龙头在分红前后走弱的规律并不明显。
3.哪些年份中证红利能打破日历效应魔咒？
09年至今，中证红利跑赢沪深300的年份是14、15、16和21年，跑赢万得全A是15和18年。其中，2016年跑赢优势非常的微弱可以忽略不计，因此我们重点将研究重点集中在剩下四个年份。通过回溯可以看出，中证红利6月跑赢沪深300的原因有两个，一个是行业因素（14和21年），一个是防御风格因素（15年）；而如果想进一步跑赢万得全A，那么只有在市场波动较大下的防御风格因素（15、18年）。
①14年6月： 6月各地密集出台新能源车补贴政策提振汽车板块，而当时汽车板块在中证红利中权重较高。 14年6月，海口、深圳、江苏等多个省市针对新能源购车提供补贴，在此刺激下汽车板块在当月涨幅超过5%，位列一级行业第三。而当时汽车板块在中证红利中的权重占比达到7%，在汽车的带动下中证红利跑赢沪深300。
②15年6月：在市场泡沫破裂的情况下，高股息方向表现出较强的防御性。 随着市场在6月中旬见顶，市场开始转入趋势性下跌的过程，而在这个过程中，高股息方向普遍相对抗跌，最终表现为中证红利抗跌。
③18年6月：在贸易摩擦升级、汇率贬值的冲击下，市场大幅波动，高股息方向再度表现出抗跌属性。 中美贸易摩擦在6月下旬再度升级，与此同时，人民币汇率快速贬值，叠加同期信用风险的放大，市场风险偏好快速回落，家电、银行等高股息方向抗跌。
④21年6月：在煤炭龙头的带动下，中证红利大幅跑赢。 在20年 全球放水的背景、21年经济延续复苏的背景下，叠加供给侧收缩，煤炭价格在21年出现显著上涨，而在6月中证红利的重要权重兖矿能源上涨13%，对中证红利跑赢形成重要支撑。
4.如何看待今年红利资产的6月行情？
回到当下，在目前没有新的行业逻辑、市场没有出现大幅波动的情况下，红利方向资产可能在6月逐渐进入逆风期，不同的个股分红除息时间可能是重要观察时间点。
但值得注意的是，对于长线投资者而言，逆风期可能是一个很好的介入时间点。从主要指数组合表现来看，不管是我们构建的【中性股息】组合还是红利全收益指数，几乎都以一个不变的斜率上行，而在当下地缘政治不确定性较大、中美贸易摩擦仍在持续的背景下，红利资产仍然是长期配置的底仓选择。
在高频的跟踪指标选择上，可以同时用拥挤度进行跟踪，红利资产是唯一一个拥挤度底部规律较为明显的方向。以红利指数为例，自22年以来红利策略强化之后，红利指数的底部基本稳定在一个相对稳定的位置（成交占比在1.1%-1.2%之间），每当情绪回落至这个位置，往往会有资金加大红利资产配置，对应红利资产也会有明显的超额收益上行。比如今年2月底到3月中旬红利指数经历了2月的逆风期后再度回到了这个位置，随后超额收益在三月下旬开始明显上行。因此，一旦在分红时间点前后红利资产逆风期出现情绪的下滑甚至回到历史加仓位，那么就是很好的在配置时点。
二、本周重要变化
本章如无特别说明，数据来源均为wind数据。
（一）中观行业
1. 下游需求
房地产：
30个大中城市房地产成交面积累计同比下降2.33%，30个大中城市房地产成交面积月环比上升15.73%，月同比下降2.58%，周环比下降1.24%。国家统计局数据，1-4月房地产新开工面积1.78亿平方米，累计同比下降23.80%，相比1-3月增速上升0.60%；4月单月新开工面积0.48亿平方米，同比下降22.28%；1-4月全国房地产开发投资27729.57亿元，同比名义下降10.30%，相比1-3月增速下降0.40%，4月单月新增投资同比名义下降11.53%；1-4月全国商品房销售面积2.8262亿平方米，累计同比下降2.80%，相比1-3月增速上升0.20%，4月单月新增销售面积同比下降2.91%。
汽车：
乘用车：5月1-18日，全国乘用车市场零售93.2万辆，同比去年5月同期增长12%，较上月同期增长18%，今年以来累计零售780.4万辆，同比增长8%；5月1-18日，全国乘用车厂商批发85.8万辆，同比去年5月同期增长18%，较上月同期下降2%，今年以来累计批发932.6万辆，同比增长12%。
新能源：5月1-18日，全国乘用车新能源市场零售48.4万辆，同比去年5月同期增长32%，较上月同期增长15%，全国新能源市场零售渗透率52%，今年以来累计零售380.8万辆，同比增长35%；5月1-18日，全国乘用车厂商新能源批发46.7万辆，同比去年5月同期增长23%，较上月同期增长0%，新能源厂商批发渗透率54.4%，今年以来累计批发444.8万辆，同比增长40%。
2. 中游制造
钢铁：
螺纹钢现货价格本周较上周跌0.96%至3188.00元/吨，不锈钢现货价格本周较上周跌0.73%至13296.00元/吨。截至5月23日，螺纹钢期货收盘价为3046元/吨，比上周下降1.17%。钢铁网数据显示，5月中旬，重点统计钢铁企业日均产量212.40万吨，较5月上旬上升1.97%。4月粗钢累计产量34535.10万吨，同比上升0.40%。
化工：
截至5月20日，苯乙烯价格较5月10日涨289.50%至7805.20元/吨，甲醇价格较5月10日跌411.24%至2296.70元/吨，聚氯乙烯价格较5月10日跌122.23%至4832.60元/吨，顺丁橡胶价格较5月10日涨503.61%至12192.90元/吨。
3. 上游资源
国际大宗：
WTI本周跌1.54%至61.53美元，Brent跌0.46%至65.03美元，大宗商品CRB指数本周涨0.20%至296.66，BDI指数上周跌3.46%至1340.00。
铁矿石：
本周铁矿石库存下降，煤炭价格下跌。秦皇岛山西优混平仓5500价格截至2025年5月19日跌6.84%至618.80元/吨；港口铁矿石库存本周下降1.26%至13990.00万吨；原煤4月产量下降11.64%至38930.60万吨。
（二）股市特征
股市涨跌幅：
上证综指本周下跌-0.57，行业涨幅前三为医药生物(申万)(1.78%)、综合(申万)(1.41%)、有色金属(申万)(1.26%)；跌幅前三为计算机(申万)(-3.02%)、机械设备(申万)(-2.48%)、通信(申万)(-2.31%)
动态估值：
A股总体PE（TTM）从上周16.66倍下降到本周16.55倍，PB（LF）从上周1.54倍下降到本周1.53倍；A股整体剔除金融PE（TTM）从上周23.83倍下降到本周23.74倍，PB（LF）从上周2.04倍下降到本周2.03倍。创业板PE（TTM）从上周40.69倍下降到本周40.46倍，PB（LF）从上周3.27下降到本周3.23倍；科创板PE（TTM）从上周的76.27倍下降到本周75.86倍，PB（LF）从上周3.81倍下降到本周3.79倍。沪深300 PE（TTM）从上周12.22倍下降到本周12.12倍，PB（LF）从上周1.30倍下降到本周1.29倍。行业角度来看，本周PE（TTM）分位数收敛幅度最大的行业为银行、电子、美容护理。PE（TTM）分位数抗压能力最强的行业为医药生物、汽车、轻工制造。此外，从PE角度来看，申万一级行业中，石油石化、有色金属、基础化工、电力设备、建筑装饰、公用事业、交通运输、环保、社会服务、家用电器、轻工制造、农林牧渔、食品饮料、医药生物、通信、非银金融估值低于历史中位数。房地产、计算机估值高于历史90分位数。从PB角度来看，申万一级行业中，煤炭、石油石化、有色金属、基础化工、钢铁、建筑材料、电力设备、机械设备、国防军工、建筑装饰、公用事业、交通运输、房地产、环保、美容护理、社会服务、家用电器、轻工制造、纺织服饰、商贸零售、农林牧渔、食品饮料、医药生物、计算机、传媒、通信、银行、非银金融估值低于历史中位数。本周没有行业估值高于历史90分位数。本周股权风险溢价从上周2.52%下降至本周2.49%，股市收益率从上周4.20%上升至本周4.21%。
融资融券余额：
截至5月22日周四，融资融券余额18089.97亿元，较上周上升0.14%。
AH溢价指数:
本周A/H股溢价指数下降到131.88，上周A/H股溢价指数为134.11。
（三）流动性
5月19日至5月23日期间，央行共有5笔逆回购到期，总额为4860亿元；5笔逆回购，总额为9460亿元。有2笔国库定存发行，总额为2400亿元；有1笔MLF投放，总额为5000亿元。公开市场操作净投放（含国库现金）共计12000亿元。
截至2025年5月23日，R007本周下降4.74BP至1.6266%，SHIBOR隔夜利率下降18.90BP至1.5650%；期限利差本周上升2.63BP至0.2727%；信用利差下降4.39BP至0.3727%。
（四）海外
美国：
本周四公布美国5月17日初请失业金人数22.7万人，前值22.9万人；本周五公布美国4月新屋销售743千套，前值670千套。
欧元区：
本周一公布4月欧元区CPI环比0.60%，前值0.60；本周二公布5月欧元区消费者信心指数-15.20，前值-16.70。
英国：
本周三公布英国4月核心CPI环比1.35%，前值0.53%。
日本：
本周五公布4月CPI（剔除食品）环比0.70%，前值0.40%。
海外股市：
标普500上周跌2.61%收于5802.82点；伦敦富时涨0.38%收于8717.97点；德国DAX跌0.58%收于23629.58点；日经225跌1.57%收于37160.47点；恒生涨1.10%收于23601.26点。
（五）宏观
经济数据：
中国4月工业增加值当月同比6.10%，前值7.70%；中国4月社会消费品零售总额当月同比5.10%，前值5.90%；中国4月城镇调查失业率5.10%，前值5.20%；中国4月固定资产投资累计同比4.00%，前值4.20%。
三、下周公布数据一览
下周看点：中国4月工业企业利润累计同比、欧元区5月经济景气指数、美国4月除国防外耐用品新增订单、美国4月M2环比、美国5月24日初请失业金人数、美国一季度实际GDP、美国一季度核心PCE价格指数、日本4月失业率、欧盟4月金融数据（M1、M2、M3同比）、美国4月核心PCE物价指数、美国4月个人消费支出。
5月27日周二：中国4月工业企业利润累计同比、欧元区5月经济景气指数、美国4月除国防外耐用品新增订单；
5月28日周三：美国4月M2环比；
5月29日周四：美国5月24日初请失业金人数、美国一季度实际GDP、美国一季度核心PCE价格指数；
5月30日周五：日本4月失业率、欧盟4月金融数据（M1、M2、M3同比）、美国4月核心PCE物价指数、美国4月个人消费支出。
四、风险提示
地缘政治冲突超预期，使得大宗商品价格超预期上行，进一步造成全球通胀再度出现大幅上行压力；海外通胀反复及美国经济韧性使得全球流动性宽松的节奏低于预期，特别是美联储降息节奏、美债利率下行幅度低于预期；国内稳增长政策力度不及预期，使得经济复苏乏力，上市公司盈利水平较长时间处于底部徘徊状态，进一步带来市场风险偏好下挫等。
本文转自【央视新闻客户端】；
记者从国家安全部了解到，国家安全无小事，境外间谍可能就隐藏在我们身边，利用各种身份伪装和话术陷阱，精心编织骗局，从事各类危害我国家安全的违法犯罪活动。今天，就让我们一起来揭开间谍的“N副面孔”，看看这些“伪装者”究竟是如何潜伏的。
间谍面孔大起底
——不调查的“侦探”。境外间谍情报机关人员会披着侦探公司、咨询公司的外衣，以核实信息、有偿咨询为由，诱使境内人员对我军事敏感部位进行观搜，或打探我高精尖领域的敏感信息，对我国家安全造成威胁。对于陌生人发布的跑腿、拍照、咨询类的兼职，要注意甄别，尤其是对要求指定区域拍摄类、敏感事项核实类的工作要提高警惕，不能对涉国防、军事、军工等涉密目标拍照。
——不研究的“学者”。境外间谍情报机关人员会打着学术交流、科研合作的旗号，频繁出入高校、科研院所，以经济利益诱惑或许诺提供学术、生活上的便利，实施策反活动，进而套取我国敏感信息和核心技术。对突然接近、异常热情的境外背景“学者”要保持警惕，决不能擅自透露涉密信息，严禁携带涉密资料参加境外学术活动。
——不营业的“商人”。境外间谍情报机关人员会伪装成“实力雄厚”的商人，以投资、合作等为幌子攀拉我重要敏感企业或机关公职人员，利用金钱诱惑、感情拉拢等手段实施策反，进而搜集我重点领域情报。对主动示好、承诺高额回报的“商业伙伴”要提高警惕，不要被利益蒙蔽双眼，更不要在商务活动中泄露国家秘密和敏感信息。
——不观光的“游客”。境外间谍情报机关人员会以参观旅游、探亲访友为名进入我境内，以对中国自然风光和地理环境感兴趣为由，自行或诱使境内人员进行非法测绘、现场观搜等活动。对在军事禁区、敏感地区附近徘徊、拍照，特别是携带高精度测绘设备作业的“游客”，要保持警惕，及时向国家安全机关举报可疑情况。
——不走心的“恋人”。境外间谍情报机关人员会以“志同道合、兴趣相投”的异性好友为伪装，假借“恋爱”名义接近我赴外留学生或实施网络勾连，发展成为恋人关系后实施策反活动。对异常热心、殷勤的境外异性“朋友”或“网友”要注重筛查和防范，不要被甜言蜜语迷惑头脑，不要随意对交往对象泄露涉密敏感信息。
除了以上几副面孔，境外间谍还可能伪装成“记者”“签证官”“非政府组织工作人员”等各类身份，利用各种手段搜集我国家秘密、危害我国家安全。