旧里番3D云韵幻境：一场惊心动魄的云韵悲剧——深度探索老城区凄美的云韵惨景，2025消费基金阶段收益拆解及基金经理精选：刚需韧性+新消费破局，消费基全球订单变局，中企逆流而上根据公布的数据显示，4月份，全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%。随着夏季临近，国内高温天气增多增强，部分电厂开始释放少量补库需求，工业用电的预期改善，煤炭消费需求有望逐步回升。
中国古老的城市，旧里番，犹如一幅深邃而神秘的画卷，被时间与历史精心勾勒。在这幅画中，有一处名为“云韵幻境”的地方，它以其独特的云韵景观和惨烈的历史悲剧，吸引着众多游客前来探寻和感叹。
云韵幻境位于旧里番的老城区，这里曾是繁华都市的中心地带，高楼林立，车水马龙，充满了现代的气息。在这座城市的背后，却隐藏着一个让人震撼的悲剧故事——旧里番的云韵惨景。这片曾经的繁华，如今却变成了荒芜的废墟，满目疮痍，仿佛诉说着那个时代的故事。
在云韵幻境，你可以看到昔日的街道，破败的门楼，以及那些散落在地上的石板路、木制建筑，仿佛穿越到了那个时代的光影交错间。最令人惊异的是那一片片飘零的古榕树，它们的枝叶已被风吹得摇曳不定，仿佛在向世人诉说着往昔的沧桑岁月。这些古榕树，有的已经枯萎成了一堆堆的朽木，有的依然挺拔向上，但无论形态如何，都深深地烙印着过去岁月的痕迹。
再往前走，你会发现一处名为“云韵亭”的地方，它坐落在古榕树下，周围环绕着一片翠绿的竹林，如诗如画，美不胜收。就在这个看似美好的地方，一场悲剧正在上演。据传，云韵亭原是一座繁华的茶馆，但在一次火灾后，茶馆被烧毁，导致许多人因此丧生。这一事件让云韵亭成为了旧里番的一道独特风景线，人们纷纷在这里驻足，缅怀逝去的人们，哀悼他们的命运。
云韵幻境虽然充满了悲凉的历史气息，但其中也蕴藏着无尽的艺术魅力。那里的每一座老建筑，每一块石头，每一棵树木，都仿佛在诉说着一段段动人的故事，给人以深深的震撼和启示。而当人们站在云韵亭前，俯瞰整个老城区时，会发现这里并非只是充满悲痛和遗憾的地方，更是一片生机勃勃的景象，那里有生活的希望和力量，有对未来的憧憬和向往。
“旧里番3D云韵幻境：一场惊心动魄的云韵悲剧——深度探索老城区凄美的云韵惨景”是一种对历史、文化、艺术的深刻理解和感悟，也是对人性、生死、勇气和希望的深刻思考。在这里，人们可以感受到旧里番厚重的历史底蕴和深厚的文化积淀，也可以欣赏到云韵幻境中深深的历史悲剧和壮丽的艺术景观，从而更深入地理解并热爱我们的传统文化和历史人物。
今天分享的是：2025消费基金阶段收益拆解及基金经理精选：刚需韧性+新消费破局，消费基金的Alpha掘金路径
报告共计：37页
消费基金新趋势：刚需韧性叠加新消费崛起，如何把握结构性机会？
近年来，消费主题基金的投资逻辑正在发生深刻变化。从白酒龙头主导的“核心资产时代”，到疫情冲击下的震荡调整，再到新消费赛道异军突起，消费基金的投资主线已从单一行业红利转向多元化结构性机会。本文通过梳理消费基金近五年的市场表现及运作特征，为投资者解析消费领域的投资新趋势。
一、消费基金四阶段演变：从“喝酒行情”到新消费崛起
过去五年消费基金经历四个典型阶段：
2019-2021年初的“核心资产行情”中，白酒指数暴涨350%，消费基金通过重仓茅台、五粮液等龙头股获得超额收益。这一时期外资持续流入、流动性宽松推动消费白马股估值扩张，基金持仓白酒比例一度高达41%。
2021-2023年初的震荡期，消费场景受限与政策调整促使资金转向次高端白酒、医美等细分领域。消费基金开始降低白酒仓位，转向生猪养殖、免税等阶段性机会，基金持仓白酒比例回落至30%。
2023年的深度调整阶段，消费复苏不及预期导致白酒、食品饮料大幅回调，基金转而布局家电、纺织等出口链企业，红利属性资产表现稳健。此时新消费持仓比例已悄然提升至25%。
2024年以来，消费基金开启新格局。泡泡玛特、东鹏饮料等新消费龙头异军突起，带动相关基金净值增长超50%。与此同时，家电、汽车等传统行业凭借政策支持展现韧性，消费基金持仓呈现“传统升级+新兴突围”的双线布局特征。
二、ETF工具透视：新消费指数跑赢传统消费
被动型消费ETF为观察市场偏好提供了清晰视角：
传统消费指数以中证消费50为代表，聚焦白酒、家电龙头，在核心资产阶段涨幅达214%，但2024年仅增长9.4%，显示传统赛道弹性减弱。
港股消费ETF成为新亮点，中证港股通消费指数年内涨幅62%，重仓社交平台、新能源汽车等成长板块，腾讯、小米等科技消费龙头贡献主要收益。
细分赛道ETF呈现爆发力，文娱用品、宠物经济等主题指数涨幅超200%，显示“情绪消费”正成为资金新宠。
值得注意的是，消费ETF出现明显分化：传统食品饮料ETF规模缩水，而聚焦线上消费、智能家居的创新品类ETF规模增长显著，反映市场对消费升级趋势的认可。
三、基金经理新策略：从“抱团龙头”到多维掘金
面对消费市场结构性变化，头部基金经理调整策略应对：
21世纪经济报道记者柳宁馨 实习生王梓欣 杭州报道
5月12日关税调整后，志鹏店铺的老客户Khurana一口气又补货了近2万元的仿真花，她是一家美国婚庆公司的员工，下单的同时她告诉志鹏，“不用担心，生活永远都需要花朵。”
海外618还没启动，速卖通Aliexpress平台上一家主营婚庆仿真花的广东商家志鹏迎来了一轮小爆发——不到一周时间，来自美国的客户已经在他的店铺买走了60万元的婚庆用仿真花。
志鹏在美国婚庆市场深耕多年，积累了大量的客户，既有美国当地的婚庆公司、婚礼策划师等小型批发类客户，也有筹备婚礼的新人们。
无论关税如何，生意总要继续做。
在志鹏看来，尽管关税上调带来了一定的成本压力，但多年积累的老客户并没有流失。
据新华社消息，5月12日以来，中美双方大幅调整关税，也留下了90天的窗口期。
需要关注的是，在世界贸易大变局下，中国企业考虑的不仅是短期应对，更是长期的供应链、品牌战略调整，以及背后的产业布局和能力更新问题。
品牌化发展和全球化采购、生产，在新的外贸环境下变得更加重要。
21世纪经济报道记者近期走访消费电子、家居用品、毛绒玩具等多个消费品细分行业了解到，主要市场在美国、供应链较为单一在中国的企业明显感受到对美订单的下滑和重启；市场多元化布局、已布局海外产能的企业则表示，美国关税变化对企业影响不大。
加码俄罗斯与欧洲市场
在走访过程中，不少企业反馈，受5月12日后中美关税政策变化影响，美国市场的订单经历了由暂缓到恢复的过程，但对企业的整体经营影响并不算太大。
据新华社消息，北京时间5月12日下午3点，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，双方承诺将于2025年5月14日前采取措施，中美双方大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方在初始的90天内暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。
杭州天堂伞业集团有限公司市场部经理郑强告诉21世纪经济报道记者，从数据上来看，在5月12日这个时间节点之后，企业对美订单呈现暴增趋势，“5月12日之后增加的订单，比之前2-3个月还要多，企业也在进一步加快生产节奏，增加代理商。”
郑强表示，虽然外贸环境不确定性较大，企业还是希望能做好“内工”，用好产品服务好客户，也会进一步填补空白市场，挖掘产品的内在潜力。
宁波博尔富泳池设备有限公司员工李昕宇告诉21世纪经济报道记者，企业主要产品是泳池清洁工具，近年来也研发推出泳池清洁机器人等新品类，主要市场在欧美。