日不落奇志记：探秘太阳余晖背后的故事与启示，东吴证券：给予海亮股份买入评级“金包银”不怕火炼？揭开“黄金”抵押新骗局 ！记者注意到，长裕集团核心产品的销售平均价格在逐年走低。报告期各期，公司锆类产品收入占公司主营业务收入比例为76.17%、72.43%、70.85%，销售平均价格分别为2.40万元/吨、2.02万元/吨、1.80万元/吨。
《日不落奇志记：探秘太阳余晖背后的秘密与启示》
探索太阳余晖背后的故事与启示，是人类对宇宙奥秘的不懈追寻。在日不落奇志记中，作者以独特的视角和深入浅出的方式，揭示了太阳余晖背后的神秘面纱。
太阳余晖并非简单的自然现象，而是由一系列复杂的物理过程和天文现象构成。它是由太阳内部核聚变产生的高温气体和高能粒子组成的，这些物质在重力作用下不断旋转、压缩并释放能量，形成强烈的光辐射。这种光辐射被称为太阳辐射或太阳光线，其强度随着距离太阳中心的距离逐渐减小而增大，这就是所谓的"日不落效应"。
日不落奇志记不仅仅关注太阳自身的发光过程，更探究了这一过程中所蕴含的哲学和科学意义。太阳余晖不仅影响着地球的气候、生态、农业和能源供应，而且对人类的认知和观念产生了深远的影响。
一方面，太阳余晖激发了人们对宇宙万物之间相互联系、相互制约的认识。例如，地球上的生命离不开太阳的光照，地球表面温度适宜，才能孕育生命；反之，地球上的一切生物又在某种程度上依赖于太阳的能量供应，维持生命的正常运行。这揭示了事物之间的复杂关联和演化规律，启发人们去理解和尊重自然界的变化和发展。
另一方面，太阳余晖还引发了人类对时间、空间和记忆的重新思考。太阳是一个永恒不变的光源，它的亮度和颜色不会因时间的推移而改变。这就引出了“时间和空间”的概念。太阳余晖的时间线反映了太阳运动的周期性，即一年分为夏至、秋分、冬至三个节气，每个节气对应的太阳位置与高度不同。这提醒我们在日常生活中要把握好当前的时间节点，珍惜每一刻，让生活充满意义和价值。
太阳余晖在启迪人类智慧的也给人类带来了新的思考和方法论。对于科学家而言，太阳余晖可以作为研究太阳内部结构的重要工具，通过观测和分析其辐射特性，揭示太阳的起源、演化和未来命运。而对于普通人来说，了解并欣赏太阳余晖，不仅可以提升审美情趣，还可以培养观察力和好奇心，使我们更加热爱大自然、尊重科学、珍视生命。
日不落奇志记以其独特的视角和深邃的内涵，为我们揭示了太阳余晖背后的秘密和启示，让我们对宇宙的奥秘有了更深的理解和感悟。这既是对自然科学的传承和发扬，也是对人类精神世界的丰富滋养。让我们一起探索太阳余晖背后的故事和启示，用实际行动去践行"日不落奇志记"的使命和价值观，创造一个更加美好的未来。
东吴证券股份有限公司孟祥文,米宇近期对海亮股份进行研究并发布了研究报告《全球规模最大铜管龙头，强大保供能力辐射全球供应链体系》，给予海亮股份买入评级。
海亮股份(002203)
投资要点
全球规模最大、最具国际竞争力的铜管棒制造企业，积极布局全球供应链：公司前身成立于1989年，发展至今三十余载，截至2024年底在全球设有23个生产基地，是全球规模最大、最具国际竞争力的铜管、铜棒加工企业。1)营收随规模增长稳健提升：2009-2024年营收CAGR为19%，增速稳健，与公司铜加工行业销售量增长匹配，铜加工行业销售量从14.8万吨增长至100.6万吨，CAGR为14%，2024年公司铜加工行业和贸易营收占比分别为71%/29%。2）业绩端主要由铜加工产品贡献：公司吨毛利较为稳定，2009-2019年期间吨毛利处于3000-4500元/吨，伴随体量扩张，公司归母净利从1.8亿增长至10.6亿，CAGR为20%，2020-2024年，受行业竞争加剧，吨毛利在2000-3000元/吨波动，截至2024年底公司归母净利7亿元，其中铜加工贡献毛利87%。
铜加工行业供给稳增，下游家电、新能源需求表现突出：1）2024年铜箔/铜管材产量增速为铜材产品增速前二，中国铜加工材产量近5年稳定在2000万吨以上，CAGR为3%。2024年我国全年实现铜加工材综合产量2125万吨，同比增长2%，其中铜线材产量超1000万吨，占比50%，铜带材/铜管材/铜棒材产量200万吨左右，分别占比9-11%，2024年整体铜加工材产量增速前二为铜箔及铜管材，增速分别为18%/5%；2）下游家电需求受政策补贴快速增长，铜箔伴随下游新能源汽车发展需求稳健。公司铜管产品涉及主要下游为家电空调行业，受益于国内以旧换新政策空调需求快速增长，截至2024年11月，紫铜及黄铜管消耗量分别为92/55万吨，合计消耗147万吨，yoy+18%。公司铜箔产品伴随下游新能源汽车发展需求稳健，但现阶段产能过剩，吨毛利下降抑制产量释放，截至2024年12月中国4.5μm/6μm铜箔吨加工费分别为3.25/1.9万元/吨，较2021年高点7.65/4.5万元/吨降幅较大，抑制产量进一步释放。
铜管业务规模优势显著，积极出海全球，铜箔吨毛利有望触底回升：1）铜管业务规模优势明显，充足产能保障公司全球供应链保供能力：公司核心产品铜管产品2024年对公司营收贡献超一半，毛利贡献超80%，毛利率为4.9%，产能92万吨全球领先。2）积极出海推动全球业务增长，美国、印度市场蓄势待发：公司持续加快海外制造基地的建设，2024年公司铜加工行业海外营收贡献41%，毛利贡献接近47%，海外毛利率高于国内3pct。2024年公司美国市场已有3万吨铜管产能，伴随美国基础设施更新铜管需求有望继续增长。印度市场方面，公司2025年年初已经取得BIS资格认证，成功供货印度，伴随印度城市化进程加快，铜管有望保持良好增长态势。3）锂电铜箔业务把握新能源发展机遇，吨毛利有望触底回升。2024年公司铜箔销售收入28.6亿元，yoy+289%，销售量同比+264%，毛利亏损大幅缩减。2025年1月，印尼海亮产出中国企业在海外首条铜箔，同时2024年公司已启动摩洛哥项目，包含2.5万吨锂电铜箔，目标覆盖欧美、中东及非洲市场。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2025-2027年公司EPS分别为0.65、0.71、0.83元/股，对应PE分别为16/14/12倍。对应具体可比公司上，2025年可比公司平均PE为15.3倍，我们预计公司PE为15.6倍，基于公司作为全球铜管规模最大企业以及铜箔唯一出海企业，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：市场竞争格局加剧，吨毛利下行；下游需求不及预期；地缘政治风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券股份有限公司邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为22.75%，其预测2025年度归属净利润为盈利15.66亿，根据现价换算的预测PE为13.01。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为10.78。
随着黄金价格持续走高，“金包银”首饰凭借价格优势成为纯金首饰的替代选择。不过，不法分子却盯上了这种首饰，衍生出新型的抵押骗局。
在江苏无锡经营典当行的刘先生，觉得自己最近运气特别好，似乎是遇上了“财神爷”。前段时间，店里来了一位姓张的顾客，他自称 “结婚急用钱”，带来了一只金手镯上门抵押，开口就要2万。
法官 尹 昳：张某反复强调一个月后他会将手镯赎回，不希望金店将该手镯剪掉或者熔断。考虑到是抵押物，金店只是进行了常规的光谱仪检测，就按照当时的黄金市场价格向被告人张某支付了21000余元。
俗话说真金不怕火炼，刘先生按照规矩称重、火烧验金，黄金表面毫无变色。可仅仅一个月后，当刘先生准备将手镯转卖时，剪开手镯一看，里面竟然是银子，价值两万块的黄金手镯瞬间缩水成了五千。
这绝不是犯罪分子临时起意的偶发作案，而是有计划、有目的一步步布下的陷阱。这骗子也不是单兵作战，而是一个8人的诈骗团伙。他们有作案工具、甚至还有诈骗套路的剧本。
法官 尹昳：诈骗团伙添加了售卖金包银首饰的聊天群，在聊天群内生产商介绍其所生产的优质金包银饰品每克100余元。这种金包银饰品既能过火，也能通过专业的仪谱检测，普通人通过肉眼是没有办法识别，听到这番说辞，被告人张某就起了歪心思。他随即联系了王某等人。两人一拍即合，制定了分工方案。