乾坤问答2：震撼交大配史诗全书：无价的武侠江湖之旅，一探到底！限时免费阅读！，原创 地铁涨价，公共服务也要过紧日子了大财政时代，当海外超长债不再“安全”当被问及是否已经决定在美国中期选举中投入多少资金时，马斯克表示“我认为，就政治支出而言，未来我会大幅减少投入。”当主持人追问原因时，马斯克直截了当地说，“我认为我已经做得够多了。”报道提到，马斯克这句话引发现场观众笑声，但并不清楚马斯克是否是在真的开玩笑。
《乾坤问答2：震撼交大配史诗全书：无价的武侠江湖之旅，一探到底》
交大，一座坐落在中国历史文化名城——上海的学术殿堂，其深厚的文化底蕴和卓越的教育水平吸引了无数学子前来求学。其中，与交通大学有着不解之缘的学院之一便是交大图书馆，这里藏有众多珍贵的历史文献、期刊论文以及各类图书资料，被誉为“交大之宝”。
在交大的图书馆中，有一本充满传奇色彩的书籍——《乾坤问答2：震撼交大配史诗全书：无价的武侠江湖之旅，一探到底！》，这本书以其独特的文学风格和丰富的内容，成为了交大校园的一道独特风景线。
《乾坤问答2》是一部以武侠世界为主题的长篇小说，讲述了主人公叶枫与师尊萧炎在交大图书馆中相遇，开启了一段惊心动魄的江湖冒险故事。从他们初次见面，叶枫被萧炎那与众不同的气质深深吸引，而萧炎则对叶枫的才情、侠义之心充满了敬佩。他们的交往过程中，经历了各种挑战和困难，包括江湖恩怨、武林纷争、生死考验等，他们都凭借坚定的信念和勇气，勇敢地面对并解决这些问题。
本书的故事不仅涉及了武侠世界的诸多元素，如招式、器械、斗技、武学修炼等，更深入探讨了人与自然、人性与社会、友情与爱情等主题。作者巧妙地将这些元素交织在一起，通过人物之间的对话和情节的发展，展现了交大图书馆作为知识海洋中的瑰宝，不仅承载着丰富的历史信息，更承载着人们对自由、正义、和平的美好追求。
值得一提的是，《乾坤问答2》的语言生动、情节紧凑，富有哲理深度。作者运用了大量的修辞手法，如比喻、象征、拟人等，使文字具有更强的艺术感染力和表达力。书中的人物塑造鲜明，性格各异，既有人物个性化的描绘，又有角色的成长过程和命运变迁，使得读者能够深入理解和感受每一个角色的情感和思想，从而产生共鸣。
作者对于交大图书馆这一场景的刻画也相当精彩，通过对图书馆内部环境的细腻描写和人物动作的精细描绘，营造出一种浓厚的读书氛围和文化气息。这种艺术氛围，不仅让读者仿佛置身于一个真实的武侠江湖世界之中，更能引发读者对交大图书馆深深的思考和喜爱。
《乾坤问答2：震撼交大配史诗全书：无价的武侠江湖之旅，一探到底！》是一本引人入胜、内涵丰富的书籍，它以交大图书馆为背景，讲述了一个关于友情、勇气、智慧和梦想的故事，让人们在阅读的过程中，不仅可以感受到武侠世界的魅力，更可以从中汲取到人生的智慧和力量。无论你是对武侠世界充满好奇的年轻人，还是对交大图书馆有着深厚感情的学者，这部作品都值得一读再读。
限时免费阅读《乾坤问答2：震撼交大配史诗全书：无价的武侠江湖之旅，一探到底！》，让我们一起走进这个充满神奇和魅力的世界，探寻属于我们自己的武侠江湖之旅，一探究竟！
题图由豆包生成，提示词：地铁站
城市轨交的功能是提供公共交通服务，土地升值只是锦上添花，而不是点石成金的金手指。为炒地强行上马轨交，注定是得不偿失的。
撰文丨关不羽
继4月15日昆明地铁涨价后，重庆地铁也要涨一波。
对于涨价的原因，重庆也没藏着掖着，听证会公告中讲得很明白：
通俗地讲，就是卖票收入太少，再不涨就不可持续了。数据摆在这儿，有足够的说服力。何况重庆轨交的票价体系是2005年制定的，20年后涨一点也完全可以理解。所以，这次涨价本身并没有多少争议的声音。
城市轨交涨价本身没有争议，但背后折射出的地方财政困境值得深思。
地铁售票收入不足以覆盖成本，不是一天两天了，而是轨道交通的常态。真正支撑轨交持续运营的，是地方政府的财政补贴。
以2023年为例，公布财报的29城轨交企业中财报显示亏损的仅3家。但是，扣除政府补贴后，仅1家盈利。财政不贴，“人均”亏损。
地方政府对轨交的补贴分两种，一种是补贴运营亏损的经营性补贴，另一种是用于投资建设的投资性补贴。
2023年、2024年，重庆轨交集团获得的财政补贴分别为85.38亿元和43.47亿元。差了足足42亿，就是2024年只有42.91亿的运营补贴，除去其他杂项补贴，投资性的“轨道发展补贴”为0。也就是说，单为了补贴运营亏损，重庆地方财政一年就要拿出40多亿。
由此可见，城市轨交的财务状况和当地财政之间的关系密切，甚至可以视为地方财政的晴雨表。
重庆财政整体还是比较稳的，但地方债压力不容小觑。2023年底，全市政府债务余额为12258亿元。至2024年底，上升至14425亿元。地方债是越“化”越多了。重庆市一年的公共预算总收入连汤带水也就7000多亿，未来几年的偿债压力可想而知。2024年，全市政府债务还本付息支出2463亿元。后面几年的“紧日子”是要未雨绸缪的。轨道交通既是公共服务支出的大户，又是基础建设投资的“吞金兽”，先把“紧日子”过起来。
近期，美、日等经济体超长债收益率出现大幅上行，30年美债收益率一度上行至5.1%附近，30年日债收益率也一度上行突破3.2%。如何看待海外超长债的大幅上行？
第一，拆分来看，近期的美债利率上行，5月1-9日主要由降息预期降温推动，而5月14日以来则由期限溢价驱动。
从降息预期来看，参考衍生品定价，4月30日，市场仍预期2025年末美联储降息约100bp，但5月2日非农数据发布后，降息预期从100bp回撤至74bp。5月10-11日中美谈判后，降息预期进一步回撤至56bp。其后逐渐收敛至48bp左右。也就是降息预期的次数，从四次逐渐回撤至两次，但这主要发生在5月12日之前（约85%）。
5月14日以来的长债利率上行主要由期限溢价推动。ACM模型将利率拆分为中性利率和期限溢价。以10年期美债利率为例，5月14日相对4月30日，其总计上行36bp，归因于中性利率的部分为22bp，期限溢价部分为14bp。而5月21日利率高点相对5月14日的变化总计7bp，拆分两块分别为中性利率-9bp、期限溢价+16bp。
第二，美债30-10年利差扩大，对美元体系的怀疑或在上升。
自5月9日以来，美债中超长债上行幅度相对更大。5月9日相对4月末，2年、10年、30年美债收益率分别上行28、20、17bp。而5月23日相对9日，30年美债利率上行21bp，10年和2年分别上行14、10bp。
进一步回溯30年与10年美债利差，可以发现，今年一季度利差平均值为25.8bp，与去年全年平均值20bp差别不大。但4月初对等关税之后，利差逐渐扩大至40bp左右，5月23日更是达到53bp。30年与10年利差的扩大，与期限溢价扩大基本同步。这背后反映的或是对等关税落地后，美国之外的投资者开始质疑美元体系在长期内能否稳固。而两个事件可能加剧了这种怀疑，一是5月16日，穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，理由是巨额赤字和利息成本不断上升。二是特朗普2.0税改方案于5月22日在众议院通过，该法案将债务上限提高4万亿美元。CBO（国会预算办公室）预估税收条款可能在未来十年使债务增加3.8万亿美元。而如将延长临时条款考虑在内，CRFB（联邦预算问责委员会）的预估是债务增加5.2万亿美元。在这种怀疑之下，投资者要求美国超长债支付更高的期限溢价。
第三，来自汇率的担忧。
结合黄金、美元表现来看，4月末以来，美债利率上行，先是伴随黄金下跌、美元走强；最近一周伴随的是美元走弱、黄金走强。
来自外国投资者的疑虑。海湖庄园协议中涉及弱美元的表述，引发外国投资者担忧。5月14日，外媒报道韩国证实与美国进行了汇率谈判。5月21日，美日财长会谈称未涉及汇率议题，但这被视为仅此次会谈未涉及。5月12日美元指数阶段见顶于101.81（收盘价），至5月23日跌至99.12，共计回调2.6%。对于美国之外的投资者而言，如未对冲汇率风险，持有美元资产面临美元贬值，将带来汇兑风险损失（以本币计价的投资收益下降）。这正是外国投资者担忧海湖庄园协议的主要原因。因而，在弱美元担忧下，外国投资者倾向于“卖出美国”交易，投资者从美元资产转向黄金等其他避险品种（5月23日相对12日，黄金涨3.8%）。而由于近年美债年化回报率整体低于美股，对汇率波动风险更敏感，相应更容易受到外国投资者“卖出美国”交易的影响（5月12-23日，美元兑日元贬值1.9%，意味着持有美债的日本投资者以日元计价的投资收益减少1.9%。这一数字与美日30年国债的利差接近）。