【解析】B站海量内容免费畅享：为何它打破了付费模式的神话？，原创 不到24小时，普京开始报复，俄发起斩首行动，乌克兰将逆袭？华泰 | 多元金融：十问稳定币就当我只以为福建晋江不过是中国鞋都，撑死了买点儿商务男装时，现实却狠狠扇了我这个资深牛马一记响亮的耳光。
一、引言
在互联网时代，数字娱乐已成为人们日常生活中不可或缺的一部分。其中，视频网站B站作为国内最大的在线视频平台之一，以其丰富的海量内容和独特的付费模式吸引了大量用户。近年来，随着人们对网络版权保护意识的提高以及经济条件的发展，B站也在不断探索新的盈利模式，打破了付费模式的神话，以满足日益增长的内容需求。
二、为何打破付费模式的神话？
1. 独特价值：B站的海量内容资源是由全球知名的影视公司、游戏开发商、音乐制作人等制作方倾力打造，并通过精准的市场定位和精细化运营策略，提供用户多元化的观看体验。这些作品涵盖电影、电视剧、动画、动漫、游戏等多个领域，具有极高的艺术品质和影响力，深受广大用户的喜爱。B站还与国内外各大知名文化IP进行深度合作，如《鬼灭之刃》、《全职高手》、《熊出没》等热门作品，不仅提高了其自身的知名度和口碑，也使其在用户心中拥有了显著的价值。
2. 平台独特优势：除了丰富的内容资源外，B站还拥有独特的社区氛围和互动机制。用户可以在平台上创建自己的频道，上传原创内容，与其他用户分享作品，参与讨论和投票，形成一个虚拟的文化社区。这种开放、自由且充满活力的社区环境，使B站成为用户分享创意、交流观点的理想场所，形成了一个高度互动和分享的文化创新平台。
3. 资源使用效率：B站针对不同类型的用户需求，提供了包括付费订阅（月卡）、道具购买、广告位推广等多种收费方式。通过合理的付费结构，B站实现了对优质内容的有效分配和收益最大化，同时保障了用户的权益。例如，每月的月卡费用不仅可以享受到高级内容资源和专属功能，还可以获得积分奖励，用于兑换B站平台内的各类周边产品和服务。这不仅降低了用户进入门槛，增加了用户的粘性，同时也进一步强化了B站的价值主张——让用户通过付费方式参与创作、消费和享受高质量的视觉体验。
三、结论
B站的免费内容模式无疑是对付费模式的突破和挑战，但这也为其带来了巨大的商业潜力和生存空间。B站凭借其独特的内容丰富性和用户体验，成功塑造了一个全新的视频服务平台形象，增强了其在行业中的竞争力；其开放、包容的社区氛围和灵活多样的付费选项，为创作者和用户提供了一种全新的盈利方式和价值追求；B站通过有效的资源管理和精细定价策略，实现了对优质内容的有效控制和收益最大化，成功打破了付费模式的神话，开创了一种全新的付费模式范式——内容付费+社交共享，为用户创造了一个更加公平、公正和可持续发展的网络文化生态。
B站的免费内容模式以其独特的优势和创新的精神，打破了付费模式的神话，开启了短视频行业的全新篇章。在未来，我们期待B站继续探索并实践这一模式，不断提升自身的核心竞争力，为广大用户提供更优质的视听体验和更多的发展机遇。
据央视新闻消息，当地时间6月2日，俄乌在伊斯坦布尔举行第二轮谈判。而就在谈判前一天，乌克兰对俄境内多处空军基地发动代号“蛛网”的袭击。乌克兰此次袭击可谓蓄谋已久。据《基辅独立报》披露，其特工一年半前就开始布局，将远程操控的FPV无人机藏在特制卡车舱盖内，由俄罗斯卡车司机运至军事基地周边，再远程操控无人机发起攻击。乌方称此次行动出动117架无人机，摧毁40余架俄军战略轰炸机，占俄战略轰炸机总数的34%，造成超70亿美元损失。
不过俄方说法与之不同，俄国防部承认5座军用机场遇袭，称其中3座击退袭击，两座机场有多件航空装备起火，但未说明具体损失数量。俄罗斯“与假新闻作战”网站分析称，可能仅摧毁两架图-95战略轰炸机及一架安-12运输机，其余受损飞机维修后可恢复作战能力。面对乌克兰的袭击，俄罗斯迅速展开报复。6月2日，俄罗斯发起“斩首”行动，使用“伊斯坎德尔”导弹并附加集束弹头，摧毁乌军指挥部，还对乌克兰两个独立摩步旅的营地进行打击，俄军公布了相关视频以证实打击效果。
普京（资料图）
此外，6月1日夜间至6月2日凌晨，俄罗斯出动80架无人机，发射3枚弹道导弹和1枚巡航导弹，袭击乌克兰境内多地，目标包括无人机生产工厂、发射与存储地点、军用弹药库及前线兵力集结点，导致乌军某训练场至少72人死伤。俄罗斯国防部6月2日报告称，过去24小时内，乌军在多个方向损失1430人，包含战斗伤亡和人员失踪，俄军六大集团军同时行动，打击乌军阵地并摧毁多处补给线和防御工事，在东部地区重新掌握主动权。
俄罗斯在军事报复的同时，也在内部展开调查。普京下令联邦安全局对军方系统进行内部排查，认为乌克兰对本土的精准打击可能存在内部信息泄露，调查重点包括国防部、空军作战司令部和战略导弹军的通信部门等，已有多名现役军官被停职接受调查，还要求梳理近3个月军政高层的通信记录及相关文件交换痕迹，调查范围延伸至负责导弹发射阵地的技术保障单位和情报共享部门，克里姆林宫强调此次清查是“战时安全维护的必要手段”。
泽连斯基（资料图）
再看俄乌第二轮谈判情况。谈判由土耳其外长费丹主持，持续约一个半小时，双方就战俘交换等人道主义问题达成一致，同意交换所有重伤重病及25岁以下战俘，以“6000:6000”模式交换阵亡士兵遗体，俄方下周单方面向乌方移交6000具阵亡士兵遗体，还将成立医务委员会定期交换重伤士兵。俄方递交了包含停火方案等内容的和平备忘录，乌方表示用一周时间研究。
但在关键的停火问题上分歧明显，乌方提议30天无条件停火，俄方拒绝，仅同意前线部分地区停火2到3天以交换阵亡士兵遗体，乌方提议本月底举行下一轮谈判，还讨论了两国领导人会晤问题，俄方表示不排除可能性，土耳其总统埃尔多安提议举行有美俄乌领导人参加的峰会。
普京（资料图）
从国际反应来看，美国态度有些微妙。特朗普指责泽连斯基“每句话都在制造麻烦”，甚至提到“第三次世界大战”，还要求乌克兰“赔偿俄罗斯被毁的战机”，而白宫称乌克兰袭击俄罗斯后方“属于独立决策”，美国事前不知情，果断撇清关系。欧盟方面拒绝就此事发表评论，德国表示“无法在战场上彻底击败俄罗斯”，建议以谈判为主导解决冲突，但德国曾表示要提供50亿欧元支持乌克兰生产远程武器，解除援乌武器射程限制。
（来源：华泰证券研究所）
美、港（中国香港）立法凸显战略考量
2025年5月19日和21日，美国和中国香港分别通过稳定币相关立法，明确了稳定币监管框架，这是继比特币ETF之后，对加密货币认可的又一里程碑事件。美国和中国香港对稳定币的监管规则制定持积极态度，稳定币被视为未来数字金融基础设施的重要组成部分，均希望通过正确管理稳定币，进一步扩大法币的影响力，巩固各自金融中心地位。我们梳理了十条问题，作为投资者了解稳定币的参考。
1. 什么是稳定币？稳定币是基于区块链技术的加密货币，客户通过支付法币获得区块链上的稳定币。稳定币主要与法币（美元为主）以固定兑换比例挂钩，才称之为稳定币。截至2025年6月2日全球稳定币总市值超过2,300亿美元，其中USDT和USDC合计市值2,140亿美元，占比约九成。
2. 稳定币的主要用途是什么？稳定币是一种较为纯粹的支付手段，其价值锚定法币，没有利息，增值属性弱。稳定币省略了传统支付方式中必须的中心节点和基础设施，从而起到降低支付成本，提升支付效率的作用。
3. 稳定币如何起源？2014年末推出的 USDT（泰达币）是首个主流稳定币，锚定美元。USDT目前市值超过1500亿美元，占全球稳定币市场份额接近三分之二。但USDT的发行人Tether，其透明度多年来饱受质疑。
4. 稳定币意味着货币增发吗？市场主流观点认为稳定币是某种形式上的货币增发，可以被视作数字现金或数字M0，或是法币的衍生货币。对于法币支付不够便利或者触及不到的地方，稳定币可以发挥较大的作用。
5. 美、港（中国香港）稳定币立法背后的逻辑是什么？两地在规则制定上抢占先机，积极拥抱数字化金融。两地立法对于稳定币储备资产的充足性均有严格要求，都要求发行人建立完善的反洗钱制度，确保稳定币不被用于非法金融活动。由于稳定币的匿名性，反洗钱难度会大于传统金融机构。
6. 美国推动稳定币是为了销售国债吗？我们认为这一规定是为了确保稳定币的储备资产安全且具流动性，确保稳定币的基础架构安全稳健，至于对美国国债起到支持作用是附带影响，而非主要目的。
7. 稳定币的产业链是怎样的？中国香港稳定币产业链包括三个环节，包括稳定币的发行、储备银行和交易所平台。稳定币发行人需要将相应的法币储备存入持牌银行账户，稳定币持有人可以选择在交易所交易各类加密货币。
8. 稳定币和比特币是怎样的关系？稳定币是更为纯粹的支付工具，比特币作为资产的投资属性日益增强，而作为支付媒介的属性日益减弱。在实践中，稳定币的一大用途是交易数字货币。
9. 稳定币和央行数字货币的区别是什么？央行数字货币是更纯粹意义上的电子现金，央行在其中扮演了中心清算机构。稳定币虽然需要发行机构运营，但稳定币在支付环节无需中心结算机构存在，有一定的去中心化特征。
10. 稳定币有何风险？稳定币的主要风险来自发行商的合规风险以及运营管理风险。储备资产透明度不足是重要隐患。流动性管理失误是常见隐患，发行机构须确保有足够的高流动性资产应对用户赎回。